GENETEC 0104 GENETEC TECHNOLOGY BERHAD – 3Q24业绩汇报

 GENETEC 0104 GENETEC TECHNOLOGY BERHAD – 3Q24业绩汇报

作为2021年大涨50倍的股王，Genetec股价在过去2年经历漫长的下跌趋势，从高峰蒸发一半的市值。
目前，市场上完全没有人讨论这支股票，似乎已经被遗忘。那么，此时此刻是机会吗？我们一起回顾上季度的生意进展。
注：在去年将财年从原本的3/31更改为6/30。
📌 Q3业绩保持稳健，最大亮点在于毛利率从以往正常30%+提升至40%以上。与Citaglobal合资的50%持股联营至今还没看到任何贡献。
📌 截至去年12月，手握总值大约RM270m的订单，与过去几个季度相似，维持在RM250-300m之间。Energy Storage和E-mobility的订单分别为RM207m和RM61m。
📌 全球电车需求在过去几个月开始下滑，不过主要客户Tesla却依然处于扩充的阶段。据了解，他们已确定将在今年或明年推出一款售价比Model更便宜的电车，涉及全新的制造技术和过程。
📌 值得一提，在汽车行业内，设立生产线通常需要2-3年的时间，当中必须经过资格审核、认证、各种测试等等。在这个高资本开销的行业，尤其是在Tesla的产业链当中，未来5年具备非常多的商机。
📌 在Tesla的订单中，很多都是重复性，而且Genetec是单一供应来源。此外，现在的合作项目已不再是以前的车款而已，也扩大至非Sedan款式、Semi Truck和Cybertruck。根据与客户了解，今年将有多达RM475m的订单有待落实，其中包括Formation Line、Battery Control Unit等等。
📌 作为参考，Semi Truck和Cybertruck对于Battery Cell的消耗量比Sedan和SUV款式高出很多。Tesla的Megapack，也就是一种大型、高度集成的能源存储解决方案，需求持续在走高。
📌 除了Tesla电车项目，当下也在探讨Starlink和Space X的商机，由于范围、设备和技术统统都不一样，将需要更多时间进入到他们的产业链。如今处于非常初期的阶段而已，将以中、长期的角度去看待。
📌 另一方面，德国客户ZF的订单也相当稳定，预计在2024年将有多达RM140m订单落实。为了接近以上2位客户，以及巩固与他们的合作关系，将在美国Austin设立办公室，同时也有机会争取新客户。
📌 MYBESS方面，总竞标的储能规模为大约700MWh，同时今年内也将有另外1,500MWh的项目有待竞标。目前，有多达400MWh的竞标项目已经获批，短期内预计将作出宣布。个人认为，不排除是国能TNB不久前宣布的400MWh项目。
📌 此外，也计划将MYBESS带入南美市场。在探讨与当地一家知名的电力企业建立合作关系。
总结，Genetec具有不小的成长引擎，除了MYBESS之外，今年内也放眼获得总值RM615m的订单，相等于去年营收的2倍之多。
虽然业绩一直都保持稳定，但是其股价却不受市场青睐，或许是与电车行业放缓有关。
作为参考，CIMB维持目标价在RM3.60。
#GENETEC
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