FRONTKN 0128 FRONTKEN CORPORATION BERHAD – 4Q23业绩汇报

 FRONTKN 0128 FRONTKEN CORPORATION BERHAD – 4Q23业绩汇报

浅谈背景，主要提供机器或设备的表层处理工程，例如涂层、洁净、打磨、维修等服务。其客户主要来自半导体和油气行业，业务遍布台湾、新加坡、大马、菲律宾和印尼。
何为涂层服务？大部分涉足生产领域的企业通常都使用价值不菲的生产设备。这些设备在日夜操作一段时间后，必然得进行保养或维护，以提升生产效率及延长设备寿命。涂层正是其中一种主要保养活动，将旧表层给去除，然后再涂上新表层。
📌 Q4业绩与去年同期几乎扯平，不过却不符合在Q3汇报活动上所释放的乐观信号，主要因为新加坡市场的贡献不如预期，严格来说是相当失望。由于至今没有看到好转的现象，新加坡业务疲弱的表现预计将延续至Q1。
📌 在新加坡市场，主要为28nm或以上成熟制程的晶圆设施，提供机器表层处理工程。由于客户的设备在过去几年都不曾进行替换，他们一直都享有相同的价格。不过，在成本持续走高的压力下，已告知他们将渐进式提高价格。
📌 进入2024年，台湾市场的1月业绩表现大幅走高，称得上是跳跃式的进步。如果这个表现可以维持，或者年度化计算，那么预计将突破2022年高峰时期的业绩。仍有待观察接下来工作的持续性。
📌 之前进行中的很多项目已开始在近期看到成果。举个例子，有一台价值非常高的高端设备，之前一直都没办法清洗，不过经过一段时间的研究后，终于成功破解。客户现阶段已经给出相关设备的一些工作。
📌 对于以上新的高端设备，客户要求提高清洗的产能，以迎合他们的需求。以台湾1号设施的现有空间，当下最大限度能处理30台，今年1月的处理量为大约20台。他们计划在未来渐进式提高至40台、60台、以及最多100台。
📌 虽然客户意识到产能不足的问题，但是他们希望可以处理至少40台设备。如今在积极招聘新员工，在加班的同时，也建议客户暂时可以将部分清洗工作转移至2号设施。不担心他们会转换供应商，因为当地第二优秀的同行没办法完成任务，也就是不具备“清洗”这台新设备的能力。
📌 不过问客户的生意进展，只能知道客户的期望而已，例如在新项目上有可能要求作出一些投资和购买新设备。基本上，就是无时无刻都要有扩充的计划，以跟随客户的成长步伐。
📌 台湾2号设施的第一阶段空间预计将在2024年底填满，主要保留给新项目，现有的处理产能为1号设施的大约30%。已开始在台湾寻找新土地，以落实3号设施的项目。
📌 由于3nm芯片的需求持续走高，台积电如今将部分5nm制程转换成3nm制程。虽然他们的短期运作将受到一些影响，但是对设备清洗行业而言是好事，因为在转换过程中，他们必须对机器进行处理。此外，偶尔也受益于他们不幸的事件，例如生产线出现问题。
📌 资格认证过程以设备和“清洗”技术为主，只要制程所采用的设备相同，又或者设备“清洗”技术相同，就不需要再进行认证。由于在台积电的产业链内已有一段时间，而且也有稳健的执行记录，基本上任何新项目，仅需要大约3个月就已可以通过他们的认证，远低于其他一般的12个月。
📌 另一方面，台积电已在日本设立1座晶圆设施，而且第2座也已经落实。虽然没有在当地直接参与他们的产业链，但是一直都在设法以另一种形式参与，例如与当地企业合作，提供技术上的支援，尤其是3nm制程的设备。如果要在另一个市场开拓生意，所讲究的投资是非常昂贵的。
📌 对比日本，更渴望参与台积电在美国的业务，处于探讨当中，预计在今年内可以落实一些方案。首要专注是追求利润，如果进军当地市场的效益不佳，将选择放弃。以美国Arizona为例，当地的制程都是5nm或以上，而且规模也不大。就算当地缺少有能力为他们处理设备的企业，但是考虑到缺乏规模效益，一般企业很难在当地进行巨额投资。
总结，Frontken现有的核心实力是在3nm制程的设备处理，已经成功斩获不少新项目。CEO Nicholas对于前景非常有信心，尤其是下半年，认为今年可以实现量和价的双重增长。
价指的是设备处理收费 (ASP)，归因于新设备或者新制程；量则指的是设备处理的工作量。
此外，台积电的2nm制程研发也预计将在2025年完成，肯定将带来新一轮的商机。至于可以成长多少，暂时没有一个概念，不过市场对于其业绩增长的预期炒作已经在发生。
当下估值PE为50倍以上，市场愿意给予如此高的估值，相信是因为Frontken在半导体上游的独特定位。
#FRONTKN
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