说到AMWAY，如果是天哥的长期读者，应该都知道其实天哥是他的三十大股东了，而天哥投资了这家公司也好几年，不过值得一提的是，由于该公司的三十大门槛其实也不高，所以虽然年报中可以看到天哥的名字，但是其实他也没占天哥组合的很大比例而已。不过虽然只占组合不超过10%，但是也算是天哥组合成员之一，所以还是久不久会去看看他的进度geh，对上一次写他已经是半年前了，目前其实这家公司还ok吗？是否是好的投资机会，还是其实依然没变呢？我们一起来探讨吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2023
AMWAY (MALAYSIA) HOLDINGS BERHAD
| Financial Year End | 31 Dec 2023 |
| Quarter | 2 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Jun 2023 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2023
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Jun 2023
30 Jun 2022
30 Jun 2023
30 Jun 2022
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1 Revenue 343,693
354,618
716,508
745,848
2 Profit/(loss) before tax 23,650
20,020
49,409
46,685
3 Profit/(loss) for the period 17,744
14,978
37,310
35,150
4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 17,744
14,978
37,310
35,150
5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 10.79
9.11
22.70
21.38
6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 5.00
5.00
10.00
10.00
AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) 1.4900
1.5400
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR | ||
30 Jun 2023 | 30 Jun 2022 | 30 Jun 2023 | 30 Jun 2022 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 343,693 | 354,618 | 716,508 | 745,848 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 23,650 | 20,020 | 49,409 | 46,685 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 17,744 | 14,978 | 37,310 | 35,150 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 17,744 | 14,978 | 37,310 | 35,150 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 10.79 | 9.11 | 22.70 | 21.38 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 5.00 | 5.00 | 10.00 | 10.00 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 1.4900 | 1.5400 | ||
这个就是这家公司的简单版的业绩，这个季度就是第2个季度的业绩，也算是半年版的报告了，而如果我们看这个表的话，我们可以大概看到，这个季度和这半年，其实公司的营业额是下降的，但是来到公司的净利上，却是上涨的。这个意味着什么呢？就是意味着公司的profit margin是有所提高咯，可惜的是营业额无法维持，不然就真的hosei了，所以现在真的是有点不上不下，生意今年是稍微萎缩的，但是净利却稍微提高，换个角度来说，天哥是没有特别满意，也没有觉得不满的，只能说一个继续耗的局面了。。
这个就是完整版本报告的收益表，我们可以看到公司的生意是下滑的，但是生意下滑的同时，成本也是下滑了，所以变相来说，其实净利还是提高的，但是值得注意的是，即便是生意下滑了，但是distribution和selling的expenses也没有下滑，这个是一个比较不好的走势，当生意提高这个跟着提高，但是生意下降这个却没下降，那么就真的是不是太好了，但是很好的是，其实公司这个季度或者这半年来，净赚福还是高了一些，这个是不好中的一些安慰咯。。
这个就是公司的资产负债表，业务简单，也是轻资产公司，他值钱的地方是他的品牌和系统，完全没有欠银行钱，而且也算是一家现金牛公司，所以基本上公司只要不是赔本做生意，10年20年也很难会因为资金周转问题而倒闭，而公司的现金比去年年底多了很多，当然主要是因为货物减少，就是卖掉了部分赚到的现金，然后欠着一点supplyer的钱，但是值得注意的是，美股净值变少了，这个主要是公司去年年底忽然来了一轮超越预期的股息，所以这两个季度他也继续派息，所以需要点时间去慢慢cover回去，也难怪他只是每年的第四季特别多股息而已，其他的季度都是温和的维持派息而已。
这个就是公司的现金流表，这次这样看的话，真的非常漂亮，而且这半年也不想之前一样，拿很多钱去入货，所以现金回收很快和很多，走势相当漂亮。好像之前说过，管理层应该是有他的理由，不然没理由屯那么多货，所以这两个季度就看到东西了。不过怎样都好，最下面我们可以看到，公司的现金还是大概保持着成长的，即便之前已经提高了派息，后续只要现金流正常化都没问题的。
这是公司管理层对于公司当前业务的一些点评，大家可以自己去看看，主要是讲解管理层觉得今年的营业额会很挑战等等的理由和公司的方向等等。。
AMWAY(6351)
股价：RM5.38
PE：11.19+-
DY：7.06%
ROE：32%
这个季度的业绩而言，如果说好也真的没很好，但是说差他又不差，只能算是中规中矩了。但是值得注意的是，其实业绩已经开始复苏至接近2015年的附近了，但是公司的股价，却接近二十年低点，说真的啦天哥最喜欢这样的公司的，因为只有公司够低估，天哥才会有机会累积。不过说真的天哥从2019年6.15开始投资到现在，不知不觉也4年多了，虽然股价好像低于天哥的均价，但是算上股息的话，其实已经是有利可图，只不过目前利润好不高，大概是类似放了FD而已，算是亏了时间的。
但是最坏的时期天哥也熬过了，接下来如果股息能够维持目前的状态，天哥的股息率都有7-8%，那么其实收多他一个几年下去，其实也会有不错的回报的，当然就是，如果公司的股价真的有回到2015的状态，那么就真的是bonus了。不过这个是有点渺茫啦，毕竟股市是这样的，低估的公司他会低估多久没人懂的，但是一旦开始有人追，可能一下子那个涨幅会很吓人的，但是这种只是占很小的机会，所以天哥投资来说，不急不躁，当收着股息慢慢等就好，真的有来就赚1-2倍，没有来也收他一个7-8%股息，也不吃亏了，对吗。。？
其实AMWAY这家公司，论品牌来说，他绝对是名牌了，这点是毋庸置疑的，虽然有些不负责任的直销商乱乱来有影响到多少他的名声，但是我相信这些不负责任的直销商都是一下子就完蛋了，真正长期经营的，都是真心把这个事业当成帮人的事业，也是乐于分享，赚钱也帮人，所以长久下来，名牌依然会是有他的品牌的。
而天哥目前还是他家的30大股东，接下来也会继续收他股息，然后每次收到股息如果没好的股买，就会重新投入，继续累积更多的个股，毕竟虽然是他的30大，但是由于门槛不高，所以其实他对天哥组合的占比依然还是不高的，还有quota可以累积他的票，不过该股原本流通的票数都不多的，天哥每次要买都不容易买到，所以当初是累积了蛮久，才能累积到进30大的票的。
BTW还是那句，他其实是只有股息的老人股而已，不能有太大期待，天哥的投资其实很简单，主要是先想亏损的机会，然后和中求胜的收着股息，耐心等待着一个不知道是否会出现的反转而已，如果没反转的，稳稳每年收6-7%其实天哥也很满意了，但是如果来一轮大反转翻个1-2倍，那么等的4-5年也就值了，有多少股可以在4-5年翻一倍的？而且还可以收着6-7%来等，但是想象是美丽的，而他也是天哥唯一一只买到进30大后还没表现的公司，其他的三十大投资早就翻倍天哥都拿回投资成本，或者有些卖光了，就剩他了。下来就真的要看，AMWAY比较长命，还是天哥比较长命了。你觉得呢？
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