🎯 LHI 6633 LEONG HUP INTERNATIONAL BERHAD - 龙合国际
✅龙合国际创立于1978年，并在1990年上市马股主板，随后在2012年被Emerging Glory Sdn Bhd私有化而下市马股，不过在2019年5月重新上市马股主板，成为当时东南亚最大型的家禽类IPO，共凑集RM1.03bil。
✅发展至今，龙合国际是东南亚领先的全面综合家禽营运商，业务遍布在大马，印尼，越南，新加坡和菲律宾，总人口超过5亿的消费者市场。公司的业务涵盖了整个家禽供应链，从上游的家禽饲料生产，家禽育种，肉鸡养殖，蛋鸡生产，到下游的家禽产品加工以及零售即食家禽和烘培食品。
✅2021年的营业额为7.15bil，净利85.4mil，而在今年2月发布的22Q4季报，营业额为2.32bil，净利90.7mil，营业额和净利YoY分别增长了28%和139%。其中家畜和家禽产品贡献了1.261bil营收，YoY增长了19%，主要是大马和印尼贡献了更高的日龄鸡（DOC）销量，而越南业务也因为更高的肉鸡和鸡蛋平均售价和销量而提振了表现。至于饲料厂业务则贡献了1.054bil营收，YoY增长了40.4%，主要是由印尼和越南市场取得了更高的平均售价和销量所带动。
✅总结2022全年的表现，营业额达9.042bil，净利218.89mil，营业额和净利皆创下2019年上市以来的新高，按年分别增长了26.4%和156%。其中家畜和家禽产品业务贡献了4.979bil营收，按年增长了27.2%，公司旗下所有的市场均取得更高的营收，菲律宾市场增长了64.9%，接着是越南市场增长了79.5%，大马市场增长了18.6%，印尼市场增长28.4%，以及新加坡市场增长了1.4%。
✅而饲料厂业务2022全年则贡献了4.048bil营收，按年增长了25.5%，主要可归功于印尼和大马市场取得更高的平均售价和销量。此外，更高的平均售价和销量也提振了公司赚幅，从2021年的1.2%提高至2022年的2.4%。
✅至于QoQ的表现，22Q4的营收对比22Q3小幅下滑了1.7%，主要是印尼市场的DOC和牲畜饲料取得较低的平均售价和销量，以及越南市场的肉鸡取得较低的平均售价和销量。不过大马市场更好的肉鸡和DOC销量部分缓冲了这2个市场的下跌。在更高的赚幅推动下，22Q4的净利对比22Q3则增长了35%。
✅随着政府有意在今年6月过后让肉鸡和鸡蛋价格根据市场自由浮动，以解决食品供应短缺问题，此举预料将能够改善家禽养殖业者的赚幅表现，公司也有望受惠其中。
✅根据投行分析报告，在公司发布了超越预期的业绩表现后，分析员继续看好公司的盈利前景，在强劲的需求和饲料价格逐渐稳定的利好支撑下，公司有望在2023年继续取得良好的表现，因此给予公司‘买入’评级，目标价介于RM0.60-RM0.97。
✅另一方面，公司的现金流稳定，债务处于健康水平，并有制定30%净利的股息政策，2021财年的股息为0.66仙。
✅展望未来，强劲的区域经济为公司产品取得更高的消费提供了良好的支撑，尽管原料成本高涨以及政府尝试控制食品通胀继续为公司的表现带来不确定性，因此排除其他不可预见因素，管理层预期2023年将取得令人满意的表现。
✅技术走势方面，受到家禽股近期的强劲走势，以及正面的业绩表现带动，股价自3月份逐渐上涨，周五上涨至RM0.58的52周新高后收在RM0.56，短期内预料将保持强势，并在RM0.52左右的水平寻找支撑，可以继续关注。
风险‼
✅生产成本持续上涨。
✅表现不如预期。
✅免责声明：以上纯属教育/个人分享，并没有任何买卖建议。
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