🎯BAUTO 5248 BERMAZ AUTO BERHAD - 柏马汽车 23Q3业绩点评
✅柏马汽车在本周发布了截至2023年1月31日的23Q3季报，营业额为975.96mil，净利87.28mil，营业额和净利YoY分别大幅增长了56.6%和114%，继续交出亮眼业绩表现，主要可归功于公司旗下3大汽车品牌继续交付从去年6月销售税豁免优惠结束所累积的庞大订单。此外，Mazda业务的赚幅也因为较好的销售组合和马币兑日元升值而提高，连号公司贡献了更高的营收也提振了净利表现。
✅总结2023财年首9个月的表现，营业额达2.475bil，净利203.12mil，营收和净利对比去年同期分别大涨了73.4%和164%，主要也是得益于豁免销售税优惠所累积的大量订单，以及前期因受到行动管制令影响形成了低基数效应，而Mazda车款较好的赚幅，马币兑日元走强，以及连号公司较高的贡献也推动了净利表现。
✅至于QoQ的表现，23Q3的营收和净利对比23Q2分别增长了24.6%和32.91%，主要是由Mazda业务继续交付大量积压订单所带动。此外，在较好的销售组合以及马币兑日元走强下，公司的赚幅也从2022财年的6.7%提高至2023财年首9个月的8.2%。
✅根据大马车商公会（MAA）今年2月份发布的报告，2022年全年的汽车销量（TIV）达720658辆，按年增长了41.6%，主要是受惠于销售税减免的优惠。不过MAA预测2023年的TIV将下滑9.8%至650000辆，主要是考虑到全球经济放缓以及销售税优惠已经结束。而今年1月份的TIV数量为49461辆，对比去年12月减少了35%，主要是因为农历新年假期导致较短的工作日，以及汽车晶片和零件短缺也影响了一些汽车制造商。
✅尽管如此，公司在去年7月至12月推出了销售税减半的促销活动，成功刺激买气，因此目前的订单依然保持强劲，Mazda车款的积压订单达6800辆，KIA车款达400辆，Peugeot则是250辆。
✅此外，公司在本月推出了Mazda CX-30和KIA Sorento的CKD车款，并获得了市场不俗的反应，Mazda CX-30已获得1600辆订单，占了常年6000辆订单的27%，预料将支撑公司未来的净利表现。
✅根据投行分析报告，在公司发布了超越预期的业绩表现后，分析员继续看好公司的盈利前景，在新车款持续推出的支撑下，分析员预测未来2个财年的汽车销量达1万9500辆和2万零900辆，因此维持公司‘买入’评级，目标价提高至介于RM2.42-3.45。
✅另一方面，公司的现金流稳健，是一家净现金公司，并有制定最少40%净利的股息政策，过去多年保持稳定派息，在发布了23Q3业绩后宣布派发4.5仙股息，2023财年首9个月的股息累积达11仙。
✅展望未来，尽管汽车制造领域将继续面对多个挑战如晶片和零件短缺，延迟交车，金融条件收紧，地缘政治冲突的不确定性，以及全球经济增长放缓，在排除其他不可预见的因素下，管理层还是对公司在2023财年最后一个季度的表现保持正面的看法。
✅技术走势方面，股价从1月份的低点逐渐回稳，周五收在RM2.20，短期内预料将继续盘整，并在RM2.00左右的水平寻找支撑，可以继续关注。
风险‼️
✅汽车销量放缓。
✅表现不如预期。
✅免责声明：以上纯属教育/个人分享，并没有任何买卖建议。
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