谈起 “另类” 的金融股呢，相信读者们除了 RCECAP 之外，另一家联想到的就是 ELK-Desa Resources Berhad（ELKDESA、5228）了。
那对于第一次接触 ELKDESA 的读者呢，该公司主打的金融业务为租购（“HP”）*，但同时该公司的业务中也有家具制造业务；事不宜迟，我们接下来就直接从公司的季报中开始解析该公司最近的进展。
*这里的 HP 所指的主要为轿车的贷款。
资料来源：Bursa Malaysia、公司
在该季中，ELKDESA 的营业额为 RM 40.0 Million 左右；其中就有 RM 25.9 Million 来自于其 HP 业务，剩余的 RM 14.0 Million 左右则是来自于公司的家具业务。
先谈谈公司的 HP 业务；在该季中，公司的 HP 业务按年提高了 RM 3.6 Million 左右，这主要是因为公司的 HP 的应收账款从去年同期的 RM 469.3 Million 提高至 RM 560.3 Million；作为参考，公司在疫情之前的 HP 应收账款（“HP Receivables”）巅峰大约为 RM 610.0 Million 左右，因此公司的 HP 业务其实还是有成长空间的。
以 HP 业务的税前盈利（“PBT”）而论，公司的 PBT 则是稍微上涨了 RM 1.0 Million 左右 – 需要提到的是，公司的减值拨备（“Impairment Allowance”）从去年同期的 RM 2.1 Million 提高至该季中的 RM 3.8 Million，并且公司的信用亏损（“Credit Loss”）比例也从 0.40% 提高到了 0.64%，而我们熟悉的 “坏账”（“NPL”）则是从 1.62% 下滑至 1.58%，管理层认为该数字还能下调。
这里需要额外提及一下，ELKDESA 的 Credit Loss 和 NPL 也会被收回（“Repossession”）的因素影响；从 COVID-19 至今，ELKDESA 还未真正意义上的进行轿车的回收 – 分析员的报告内也有指出如果公司开始回收活动的话，预计其 NPL 还能下调。
除此之外，公司在季报内也有提到因 HP 应收账款的增加，其营运开销也同步有所增加，另外在 OPR 上调之下（ELKDESA 的 Block Discount Financing 绝大部分来自于银行），公司的利息开销也有所上涨，因此公司的 PBT 在比较之下才有所下滑。
那以公司的家具业务而言，该业务的营业额也按年下滑了 RM 1.8 Million，这主要是因为销售下滑所致；那平心而论，近期内整个家具领域都均有所下滑，主要是大环境和需求端导致的因素，公司的 PBT 也因此下滑了 RM 0.4 Million 左右。
资料来源：Bursa Malaysia、公司
而在按季比较之下，我们可以看到公司的 HP 应收账款增加了 RM 39.2 Million 左右；据了解，目前各大汽车二手商如 Carlist.my、Motortrade、Mudah.my、MyTukar、Carlistbid.my 和独角兽 Carsome 的广告仍非常的激烈，相信 ELKDESA 目前要成长并不会是需求端的问题，而是供应（贷款）上的问题。
如无意外的话，公司在短期内有意将其杠杆比例（“Gearing Ratio”）恢复到 1 倍左右的水平，而在疫情之前版主了解到的是，该公司的最终目标为 3 倍左右的杠杆比例水平，那接下来公司的成长就看公司是否有更激进的去增加其 Block Discount Financing 了。
展望未来，ELKDESA 对于其 HP 成长仍然很有信心；那说起公司的家具业务的话，其实 ELKDESA 本身所专注的产品主要是以 Sofa 为主，同时在出售家具的时候，公司也同样会让客户选择是否要通过借贷（如 HP 的形式）购买，从中也可以赚取收入。
对于股息爱好者而言，ELKDESA 一直以来都保持者 60.0% 的股息派发政策（“Dividend Policy”），而公司也比较习惯在 Q2 和 Q4 派发股息；那如果公司的业绩出现反弹的话，相信其股息也会有所增加。
那么，读者们对于当前股息率为 4.6%（以平均 4 个季度的股息和 RM 1.700 的股价计算）的 ELKDESA 有什么看法呢？
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