【RGB】
新的一年里，
祝大家新年新气象，
兔年励精图治、弃旧图新、大展宏图、前途无量。🥰
距离自己最后一次写公司已有一段时间了，
近来突然很多读者询问要求写下关于2023年看好的公司。
那2023年呢，
确实看中了几家我认为有机会成长的公司，
其中一家就是大家不会陌生的RGB。
RGB是一家制造和维修老虎机的净现金公司，业务主要分成三个部分：
SSM - 生产以及销售老虎机和赌场相关用具
TSM -以盈利分享模式特许经营老虎机，提供技术支持和咨询服务
Engineering Service-售后服务和维护服务
业务：
SSM的业务占了公司营业额接近60%的revenue，TSM 约40% 以及Engineering Service 1%左右。
业务主要分布于东南亚国家：马来西亚、越南、柬埔寨、菲利宾、辽国 以及 澳门赌场。
东南亚(不包括马来西亚)占85-90%的营业收入、马来西亚占10-15%的营业收入。
过去业绩表现：
公司在2018/2019时期营业额暴涨，主要是主要是因为老虎机的订单数量增加，其中包括 RGB 投放了更多新的老虎机去做特许经营（从出租老虎机模式变成与赌场业者盈利共享模式），老虎机放置在东南亚各国家的赌场里开启了与赌场profit sharing 的生意模式。
RGB真正可以赚钱的部门在哪？：
SSM 部门
- 2017的PROFIT MARGIN 是13.7%
- 2018的PROFIT MARGIN 是9 %
- 2019的PROFIT MARGIN 是12.4%
- 由此可见SSM 部门，REVENUE 越高PROFIT MARGIN 反而越低，这个有可能给予顾客的折扣造成的。
- 2019 年的margin 会比较高是由比较多样化的游戏产品带出的溢价能力。
TSM 部门
- 2017的PROFIT MARGIN 是27.8%
- 2018的PROFIT MARGIN 是20.2 %
- 2019的PROFIT MARGIN 是18.6 %
由此可见，TSM部门的PROFIT MARGIN 比SSM部门来的高很多，所以相信公司转换策略的方向有望提高公司的Profit margin.
直到2020年，公司的新策略还没开始奏效，就遇上了疫情来袭。赌场不能营业，所以公司被迫承担更多的depreciation （之前做买入老虎机特许经营做capex ）。因此蒙受亏损长达两年。
但终于，公司在最新季度的业绩终于转亏为盈，因为受惠于东南亚地区的开放，赌场客流量逐渐恢复。
展望未来：
近期，RGB （澳门）有限公司在9月2022年时公布公司获得销售与营销业务的现有顾客的批量订单，价值270m的订单额。产品交付期将落在2023年。
在封控长达三年后，中国政府宣布将从2023年1月8日开始彻底开放边境，这是2020年3月以来，中国首次开放边境。意味着外出旅游的中国人将会对东南亚国家带来不少的旅游收入，因此赌场的客流量就会增加，公司的业绩复苏就水到渠成。
我认为值得留意的是，TSM 部门的profit sharing 盈利共享模式，是进一步提振RGB 盈利的强大推动力。
总结：
个人认为RGB属于复苏+成长型公司，如若业绩可回到2019年相信股价也有望重回巅峰。
除了RGB之外，SHANG也是一个有机会受惠于中国边境开放的公司。主要业务是大家不陌生的Shangrila酒店，Resort度假村 等等，业绩最近也出现转亏为盈。不知道大家怎么看呢。
（补充：RGB的潜在风险包括有顾客取消订单以及美元汇率强劲波动。）
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