GENETEC 0104 GENETEC TECHNOLOGY BERHAD – 2Q23业绩汇报
从数据来看，Q2业绩写下历史新高。虽然从表面上看有特别收益的贡献，但是在排除RM5.6m外汇收益以及RM4m账面亏损后，核心盈利为RM23m+，极具说服力。
📌 在Q2业绩当中，硬盘 (HDD) 行业崛起成为主要营收来源，占比从Q1的16%走高至50%；电动汽车 (E-Mobility) 和能源储存 (Energy Storage) 行业占48%。
注：财政年落在每年的3月31日
📌 税前利润从以往25-30%大幅走高至40%，主要因为在上季度已吸纳一次性RM2m+的工程变动开销，而这个季度则坐享其成，直接享有所有利润的贡献。可以参考Q1业绩汇报的资料。此外，供应链的问题，例如交货时间以及价格，也逐渐获得缓解。
📌 截至今年9月底，手握总值RM256m的订单，其中的RM251m或者98%来自电动汽车和能源储存行业。硬盘行业仅剩价值RM5m的订单，如今已完成交付，并将反映在Q3业绩上。
📌 此外，未来几个季度也即将收获总值RM253m的经常性订单，分别是美国客户Tesla两条总值RM108m的能源存储生产线，以及德国客户ZF的电动汽车发动 (Regen) 以及电子控制器单元 (ECU) 总造价RM145m的生产线。
📌 所谓的即将收获，是因为还未正式获得客户的官方通知，不过他们却已经给予批准，可以开始准备以及采购原料。这批订单预计在FY24才作出贡献。
📌 另一方面，现阶段也在竞标位于德国Berlin价值RM108m的项目，以及在2023上半年竞标另外2条造价RM50m的生产线。与此同时，Tesla预计将在短时间对外宣布除了美国Texas和德国Berlin之外的新电池制造设施 (Gigafactory) 计划。
📌 截至今年9月底，手上的应收账款为RM177m，与上季度相近。在Q2已经收取RM68m，并已经反映在账面上，预计在今年内将收取另外RM70m的款项。值得一提，客户的付款一直都准时跟着他们早前给予的指引。
📌 整体上，以手上强劲订单以及获利透明度，早前给予的40%业绩成长指引依然不变，仍在正确的轨道上。
📌 与Citaglobal签订独家合作协议，一起开发电池储能管理系统 (BESS)。现阶段已经完成研发，试点项目预计在2023年进行。Genetec负责设计、制造和交付，而Citaglobal则寻找合约，以及负责后续的维修和支援。
*BESS = Battery Energy Storage System
📌 简单讲解电池储能管理系统，将12组电池整合成1组模块；14组模块整合成1个电池架；6个电池架相等于1MW的发电量，也就是电池储能管理系统的成品。每套系统的市价介于RM1.5-2.0m，适用于大型的基建项目，可以立即供电长达20年。可以参考附图。
📌 除了采购电池之外，其他系统和技术，包括电源转换系统以及能源管理系统，一律由内部研发。由于在能源存储行业已有多年的经验，加上对供应链的掌握，研发方面所投入的资源实际上非常少。
📌 作为电动汽车以及能源存储行业的领先企业，基本上除了最后一个部分的电动引擎 (EV Motor) 之外，其他部分，例如电动汽车发动 (Regen) 、电子控制器单元 (ECU) 、控制车速和煞车系统 (LiDAR)，早已在研发组合内。
总结，Genetec生意至今依然非常稳健，未受到经济放缓的影响。假设全年盈利为RM80m，以股价RM2.40计算，其估值PE为20倍左右。
由于身处高景气赛道行业，加上参与Tesla价值链，或许未来可以享有更高的估值。
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