昨天安华成为首相的消息陆续出现，市场也提前反应，从早盘开始，GENM的整体走势就非常不错，直接2.62的价位跳空高开，然后就逐步走强，跟前一天忽高忽低的表现完全不一样，而午盘皇宫发出文告后，市场认为罪恶股的政治风险暂时解除，GENM也跟着水涨船高，到收市时，就已经回到大跌前的那个区域，而最新的业绩出炉居然也转亏为盈，看来算是双喜临门了，但是有注意到虽然GENM转盈，但是好像不太理想，那么这个季度的业绩到底是好还是不好？我们一起来研究下吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2022
| Financial Year End | 31 Dec 2022 |
| Quarter | 3 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Sep 2022 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2022
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2022
30 Sep 2021
30 Sep 2022
30 Sep 2021
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1 Revenue 2,271,412
826,269
6,168,337
2,267,487
2 Profit/(loss) before tax 95,672
-379,215
30,220
-1,309,926
3 Profit/(loss) for the period -8,263
-307,047
-198,402
-1,175,078
4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 11,376
-289,247
-126,003
-1,120,951
5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 0.20
-5.12
-2.23
-19.83
6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 0.00
0.00
6.00
0.00
AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) 2.2900
2.4400
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR | ||
30 Sep 2022 | 30 Sep 2021 | 30 Sep 2022 | 30 Sep 2021 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 2,271,412 | 826,269 | 6,168,337 | 2,267,487 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 95,672 | -379,215 | 30,220 | -1,309,926 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | -8,263 | -307,047 | -198,402 | -1,175,078 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 11,376 | -289,247 | -126,003 | -1,120,951 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 0.20 | -5.12 | -2.23 | -19.83 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 0.00 | 0.00 | 6.00 | 0.00 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 2.2900 | 2.4400 | ||
这个是云顶第三季的简单版季报，虽然说转盈，营业额也比去年同季大涨了不少，但是每股净利却只有0.2sen，用市场上很多人的算法，如果一个季度赚0.20sen，一年算到尽也是1sen，genm目前股价2.7+，那么不就代表200多倍的本益比？怎么会算好呢？而且NAV也从之前的2.44继续下降到2.29，是不是意味着公司其实还是保持着亏损的呢？不要靠猜啦XD，我们看数据比较有意思，我们先看看公司的资产负债表先。。
这一份资产负债表来说，差别比较大的部分，就是这个现钱的部分，在去年年底的时候，公司还有46亿左右的现钱，而来到9月底，现钱只剩下了31亿，那么不就意味着公司的现金减少了15亿咯？我们再来看看公司的债务，我们不难发现，long term借贷从之前的126亿5000万减少到120亿9000万左右，大概减少了5亿6000万，而短期借贷方面，则大概减少了2000多万，那么意思总借贷只减少了6亿左右而已，剩余的9个亿去了哪里呢？不知道大家还记得今年收过15sen股息吗？3月一次，9月一次，以公司60亿总股数左右来说，派发15sen，就意味着大概9亿，刚刚对上账目了，所以简单来说，公司这九个月其实是做了一个左手转右手的玩意儿，债务减少了，现钱却变成在投资者的手中了，我们看这个现金流表更清楚。。
这个是公司的现金流表，天哥比较喜欢看这个，来衡量公司到底是不是赚钱，对于天哥来说，现金才是真正赚钱，账目做得天花龙凤如果现金没进来的，都是多余。而这个现金流表里面，其实公司的cash from operations是流入了17亿的，如果我们看对上一个季度，这里的数额是大概9亿的，意味着单单一个季度的营运现金流，就流入了8亿，所以虽然表面上看似只有0.20sen eps，但是真正的现金流量是进步了很多，天哥还特地找了疫情前最好的季度来比较，其实跟目前这个季度是相符的，也就是一个季度流入8亿++，所以如果以公司的赚钱能力来说，其实已经恢复到疫情前最好业绩的时期，目前已经跟当时持平了，那么为何公司的EPS会差那么远？我们待会儿再看其他，我们先看看他现金的流向。。
如果大家有注意，他其实持续投入很多钱去他的PPE和投资类产业的，就是继续扩充他的生意，当然这里他是没有明确的解释扩充到哪里，但是我们也留意到，其实公司是很积极的在还债中，而且派息也很慷慨，其实还算是一个不错的方向，因为只要继续保持着这样的走势，我们可以获得股息，公司的债务也会逐步还清，其实是很不错的，而且重点是，公司今年的业绩，其实就这个季度赚钱和上个季度稍微好看而已，第一季还是受到MCO影响保持着亏损都能这样了，如果这个复苏继续下去，那么后续估计效益会更大，难怪老板在亏损时也踊跃保持派息啦。。
这个表是公司生意的拆细版，由于去年是疫情，所以对比去年没有一点意思，我们对比上个季度会比较好，博彩与休闲业务的营业额来说，大马，英国和美国部分都是保持着进步的，代表生意是保持着成长中，而来到EBITDA方面，其实跟上个季度大概持平的，所以拉上补下之后，公司的EBITDA一个季度是净赚6个亿左右的，当然，公司时常都会有一些impairment，而且还有折旧的影响，而且这个季度的finance costs也特别高，但是还好根据说法，这些项目已经完成，无需再资本化，所以接下来只要保持着还贷，就能逐步拉下来，而这次的亮点，则是时常备受投资者质疑的帝国赌场亏损率，已经逐步下跌只剩6百万左右了，看来扭亏为盈只是时间的问题了。
如果我们看上述的数据，以EBITDA来说，大马业务占4亿4500万，英国7400万和美国1亿2800万，大马业务的EBITDA比例为68%左右，所以如果大马政治真的因为某些宗教议程而影响到他，那么是会对企业照成很大的影响的，不过好处是公司的外国业务已经逐渐成熟，比例也逐步的加大，对比起以前大马业务占比85%的时代，目前已经小了很多，再给GENM一个10年，我相信大马业务占比会逐步拉低到50%左右，这样因为政治不稳定的影响就会逐步降低了，对GENM来说，也是方向正确的。。
这个是整份季报里天哥认为最有参考价值的一环，我们可以在这里看到老板怎么看待公司接下来的发展和方向，我就不翻译了，大家有兴趣的可以自己看咯，是了解公司很重要的一part :)
GENM 4715
股价 Rm2.72
PE:-
DY: 5.5%
整体来说，其实这个季度的业绩虽然说是正式转盈了，也算是保持着复苏的轨道，但是目前还是很多impairment，加上新的户外乐园开张后，接下来的折旧也会较多，所以整体来说，复苏速度是低于天哥预期的，虽然说确实现金是赚到回来，股息也是照派，只是账目多了许多的奇怪项目导致净利“看似”受到了很大影响，其实问题不大的，但是多少还是有点失望就是了。
不过就目前的整体走势来说，其实还是继续往正面的走势发展的，跟上个季度说的一样，他的速度依然是比天哥预期的速度慢，就好比龟兔赛跑，轨道是对了，但是天哥期望他可以像兔子那么快到达终点，但是他还却像乌龟在一步一步继续向终点迈进那样，虽然龟兔赛跑是乌龟赢啦。。
很多人问天哥，这几天GENM突然大跌，天哥是否有捞底呢？很遗憾的其实天哥并没有去捞底，因为之前去到3.1x时，天哥调整了组合的比例，再加上收到了多次股息，天哥调整后的均价2块都不到，就算因为政治动荡而下跌，但是价位并不至于对天哥组合带来效益，反而拉高均价，而天哥向来喜欢捞底多过拉高，反正也在一个接近不败的价位，就没什么动力把自己推向风险了，毕竟天哥是很怕死的，稳稳收下股息继续拉低均价也未必不好的。。
其实那天天哥还有说过一句话，【投资不是这样早上看一个新闻杀出场，下午又看一个新闻杀进来的】，这样追涨杀跌法到最后，钱都白白的逐步往庄家户口移去了，但是天哥在云顶群组，看到很多散户还是这样做而忽然有感而发的写了这段话而已，但是投资是个人的，人家想要如何做，又关天哥什么事呢？天哥还是管好自己的投资更重要，毕竟钱是自己的。。
回到云顶，其实真正的业绩复苏（就是扣完贬值还是有大效益的），就可能还要等多1-2个季度了，本来预算今年已经可以看到效益了，看来要拉长期待了，希望新的政府上台后，真的可以好好搞定经济，不要再一直搞宗教极端，让云顶可以间接得着吧，不过最重要的是，云顶终于转盈了，意味着不用赔老本，而可以逐步派息+还债，慢慢让企业变美，那样就耗得过了，天哥还在期待着所谓的V型反弹呢，希望2023和2024年可以看得到吧。。
好啦，今天就写到这里啦，看到这里的，老规矩咯，写到那么幸苦LIKE或SHARE一个支持支持啦，我们下一篇再见咯。。
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