PLS种植（PLS，9695，主板种植股） - 每公顷盈利高油棕19倍 榴梿成为摇钱树?

PLS种植（PLS，9695，主板种植股） - 每公顷盈利高油棕19倍 榴梿成为摇钱树?

（吉隆坡23日讯）果王榴梿近年愈发受到海外市场认可，相关行业链价值水涨船高，每公顷盈利更是油棕树的19倍，因此，本地棕油种植园现在也飘出了浓郁的榴梿香味。

大华继显研究分析员近期参与了马来西亚种植联合会（ISP）举办的《榴梿投资与培育研讨会》，在今日发布的报告中，点出了榴梿与油棕种植的对比。

作为业者最为关注的盈利部分，每公顷用于种植榴梿的土地，盈利表现是油棕树的19倍。

同时，在高产年份时，每公顷榴梿种植能带来35万令吉回报，远胜棕油鲜果串的1万令吉。

至于对每公顷种植榴梿的最初投资，则约为40万令吉，亦是棕油树的20倍。

不过，千万别就此而被热血冲昏脑，急冲冲跳入榴梿大队中，因为现实的种植过程非常骨感。

根据报告，与油棕树第三年就开始有产出不同，榴梿树需要等到第五年才开始有收获，并要等到第八年才迈入高产阶段。

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投资回本期更长

换言之，榴梿投资回本期会更长，大约为9到12年，比油棕树的7到8年更久。

同时，榴梿种植还高度依赖劳力，在平地与丘陵地带时，每名劳工只能分别顾得上6到8公顷与2到3公顷榴梿树。

再来，若没有良好的计划，榴梿种植成功率恐会很低，而决定能否成功的部分关键因素，包括了土壤、种植投入、水源和规划等。

“并非所有榴梿投资都会带来回报。只有大约50%榴梿树在（开始种植的）6年后仍存活，而这甚至可能低至只有25%。”

因此，分析员认为榴梿种植热潮，不会威胁到棕油的供应。

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榴梿种植规模小

现阶段，榴梿种植都处于较小的规模；FGV控股（FGV，5222，主板种植股）曾透露，分配了1398公顷土地供榴梿种植用途，而这也是其最大榴梿项目。

IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）曾于1995年在Sagil种植园种植3公顷榴梿树，并计划在2025年前扩至200公顷。

实际上，榴梿种植热潮的掀起，是因为2017年中国对榴梿需求提高，大幅激励了榴梿价格，且当时原棕油价格低迷。

因此，油棕种植公司纷纷探索其他替代经济作物，以弥补棕油价格波动造成的盈利缺口。

在当时，榴梿与黄梨正是最多企业选择进军的两大主要经济作物。

不过，这些替代作物主要都种植在边缘或丘陵地带，种植公司没有选择种植在供油棕树成长的最佳地段。

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PLS种植唯一概念股

目前，唯一与榴梿种植业务有关的上市公司，只有PLS种植（PLS，9695，主板种植股），核心业务是种植、贸易、建筑。

该公司的种植业务，包括了人工林、油棕和榴梿，而榴梿的营收仅占种植业务的不到4%。

此外，该公司也透过子公司Dulai Fruits Enterprise (Dulai) 私人有限公司，经营榴梿相关业务，包括经销新鲜与加工榴梿果实。

占30%营收

这个经销业务在2021年贡献了30%营业额，同时也是该年唯一取得盈利的业务。

目前，PLS种植是以13倍本益比交易。

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油棕仍是种植股核心

考虑到棕油仍会是种植企业的主要种植作物，因此，分析员仍然以油棕种植作为评估挂牌上市企业的主要考量。

“我们估计原棕油价格会持平，且若美国大豆在干旱天气下，产出能够转好，将对原棕油价格带来下行风险。同时，巴西下一轮大豆种植，可能录得纪录高位产出。”

根据报告，分析员维持今明年原棕油每吨5200和4000令吉的预测。

与此同时，分析员认为种植股当前缺乏近期催化剂，只有首选的IOI集团和合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）业绩表现，估计可跑赢同行，从而支撑股价走势。

其他潜在催化剂，来自美国生物柴油需求高过预期，及商品周期强过预期。

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