线上销售突破“封锁” INNATURE 5295 INNATURE BERHAD疫情期间维持盈利

线上销售突破“封锁”  INNATURE 5295 INNATURE BERHAD疫情期间维持盈利

读者小颜问，INNATURE公司（INNATURE,5295,主板消费产品服务组）的主要业务是甚么？这家公司投资前景如何？谢谢。
The Body Shop前景看好

答：INNATURE公司主要是经营化妆品、护肤用品、身体护理和沐浴商品专卖店美体小铺（The Body Shop），前景相当受看好，因为该公司及早作准备采用线上线下销售，即便遇上封锁与行管期，靠著远程销售，仍成为少数维持盈利的公司之一。

同时，该公司在疫情严重的封锁期间获租金回扣、并缩减7间表现欠佳店面，营收下跌不比其他个人美体商来得严重。

随著节庆期间的线上线下推动需求，并在活跃的Love Your Body（LYB）会员和强劲的线上销售支持下，预料销售会保持强韧。

该公司管理层相信来自线上远程销售，包括电子商务，在该公司经营的3个国家，2022财政年首季可以维持双位数成长，其中来自越南和柬埔寨的远程销售持续成长，而大马的销售也维持稳定；而该公司的店面销售在人潮回流下，生产力也有个位数的改善。

由于线上销售资本开支和营运成本比较低，因此销售的赚幅也比实体店面销售高，而销售持续强劲，对公司盈利前景而言是一个好预兆。

今年4月适逢穆斯林斋戒月，传统上是销售比较淡静的月份，不过该公司在4月首两周销售取得个位数成长，表现让人鼓舞；期间越南因封锁销售下跌，但跌幅已经收缩，柬埔寨销售更因为解封而取得逾倍成长。

INNATURE公司在越南河内的第40间分店在4月22日开张，另计划今年在越南增开两家店，并在柬埔寨增设一家新店。

大马5月初庆祝开斋节，公司预计销售会显著弹升。

面对原物料涨价，该公司在2022财政年通过新包装和新产品，逐步上调旗下120种商品的价格15%左右，联昌研究预计这将使2022财政年的毛赚幅随之改善2至3基点。
LYB会员多为中高收入
涨价不影响消费能力

另外，LYB会员高达约27万人，他们大多是中高收入群体，即使涨价仍在他们负担能力范围内，这让INNATURE可以轻易转嫁成本。同时，这27万名活跃会员的回购率非常强，占2011财政年销售的76%。

联昌研究认为，INNATURE公司拥有“The Body Shop”强大的品牌资产，估值具有吸引力，2022年本益比为17.5倍，低于其上市的平均本益比22.6倍；2023年本益比估20倍，是小资本消费股18倍本益比溢价10%，主要是ESG溢价。

该公司ESG（环境、社会与企业监管）获得好评，去年10月起身体力行实现护发护肤与沐浴露的装满站，将在全国及所有营运国度实施，加强瓶罐的再利用。截至去年10月活化2万4658瓶罐；在大马7个沙滩净滩行动，收取530公斤垃圾。

联昌研究表示，该公司预计2022至2024财政年周息率高达4至4.6%，也增加吸引力。

该公司2021财政年净利为1500万令吉，联昌研究预计在涨价提高赚幅下，2022财政年净利可达2700万令吉，2023和2024年进一步增至2982万令吉和3216万令吉。

联昌研究维持INNATURE公司“加码”评级，目标价维持每股84仙；根据对其他两家证券行的调访，也给予“买进”评级，目前没有证券行建议“卖出”和“持有”。

https://www.sinchew.com.my/20220516/%E7%BA%BF%E4%B8%8A%E9%94%80%E5%94%AE%E7%AA%81%E7%A0%B4%E5%B0%81%E9%94%81-innature%E7%96%AB%E6%83%85%E6%9C%9F%E9%97%B4%E7%BB%B4%E6%8C%81%E7%9B%88%E5%88%A9/