🎯Scientex Berhad - 森德公司 22Q2业绩点评
✅森德公司在本周发布了22Q2的季报，营业额为952mil，净利93.68mil，营业额YoY增长了5%，不过净利则下滑了16%。塑料包装业务在本季度的营收为692.8mil，YoY增长了11.95%，主要是由工业和消费包装的出口市场推动。不过包装业务受到原料及运输成本持续走高的影响，导致营运利润从去年同期的63mil下滑至53.7mil。
而房产业务的营收也下滑了9.9%至259.2mil，主要是因为南马区的发展项目电供安装进展比预期慢导致项目延迟入伙，营运利润也因此从去年同期的86.2mil下滑至72.2mil。
✅总结2022财年上半年的表现，营业额为1.88bil，净利196.6mil，营业额YoY增长了10%，净利则微幅下滑了4%。包装业务贡献了72.9%或1.37bil的营收，按年增长了14%，主要是由国内外市场的工业与消费包装需求带动。不过营运利润则从去年同期的131.6mil下滑了10%至118.4mil，因为受到消费包装的原料及运输成本高涨所致。而产业发展业务则贡献了27.1%或509.3mil的营收，对比去年同期的506.2mil微幅增长。
✅由于近期俄乌开战事件导致国际原油价格上涨，并打乱了全球供应链，包装膜的原料树脂在今年迄今已上涨了大约18%，而且船运成本也持续高涨，因此分析员表示，若管理层未能调高工业及消费包装产品的平均价格以抵消高原料成本，公司的包装业务赚幅将在未来几季继续承压。
✅为了提高生产效率，管理层透露以机器人操作的拉伸膜厂房预期在今年下半年投运，同时公司也为包装业务购置了新机器，以提高产能及生产效率。
✅至于产业发展业务方面，由于发展项目进展不如预期，公司将2022财年的目标从之前的20亿令吉调低至17亿令吉，并预期2022财年下半年的房产销售将逐渐改善，目前未入账销售未10亿令吉，具有大约1年的盈利可见度。不过房产业务也面对高原料成本，材料短缺等挑战。
✅此外，去年宣布将子公司DAIBOCI私有化的企业活动，因未能在期限内取得足够股权而导致计划告吹，随后公司已将DAIBOCI名称改为森德包装（SCIPACK）。
✅根据投行分析员报告，由于公司的盈利表现低于预期以及原料成本走高导致赚幅承压，分析员调低了公司本财年的核心盈利6%，维持‘反映大市’评级，并把目标价从RM4.42调低至RM4.15。
✅另一方面，公司的现金流稳定，并有制定30%净利的股息政策，2021财年的股息为9仙。
✅展望未来，由于全球经济持续严峻，能源价格高涨，供应链干扰造成原料及物流成本上涨，因此公司将加强其营运和供应链效率，多元化产品组合及提供更多增值和可持续的产品，以持续获得增长。排除任何不可预见的因素，管理层保持乐观表示可在2022财年继续交出盈利业绩表现。
✅技术走势方面，股价近期表现疲弱，在跌破RM4.00的支撑后反弹，周五收在RM4.09，短期内预料将在目前的水平盘整，可以继续关注。
风险‼️
✅原料成本高涨压缩赚幅。
✅产业市场复苏缓慢。
✅免责声明：以上纯属教育/个人分享，并没有任何买卖建议。
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