基本面不变·盘整现良机 科技股有机可乘

基本面不变·盘整现良机 科技股有机可乘

（吉隆坡3日讯）随着全球酝酿升息，马股科技指数这一个多月以来频频走跌，分析员指出，超宽松货币政策逆转虽对科技股估值带来风险，但近来科技股盘整带来低价选股好机会，建议投资者可吸纳风险溢价大、本益比对盈利成长的PEG指标低，及获利前景强的股项。

大华继显研究指出，基于不利的风险回报及科技领域增长放缓，已在去年12月8日下修投资评级至“符合大市”，而自那时起马股科技股指数滑落17%，显示5年预估本益比从1个标准差以上均值回归（mean reversion）。
货币政策转向激进

“在我们看来，这波沉重的科技股套利潮是市场预期全球会转向更激进的收紧政策，促使投资者自资产膨胀的投资组合撤离，而这般变化更多是战略驱动的策略调整，并非科技股基本面生变。”

该行披露，纵然货币政策转向激进收紧虽会为科技股带来估值风险，但这段时间的股价盘整无疑是投资者进场趁低吸纳好时机，尤其追踪的科技股截至昨日普遍下跌13至29%，且本益比对盈利成长的PEG指标介于0.7至2.4倍；去年下半年则是0.7至3.3倍。
科技领域评级维持“符合大市”

“我们维持科技领域‘符合大市’投资评级，但宜套用挑选最有利股项策略，鼓励投资者累积风险溢价大，且本益比对盈利成长的PEG指标趋低，及在各自子领域占据领先业者，并拥有良好增长前景的科技股。”

虽然大华继显研究调低其追踪的所有科技及半导体股项估值，但依旧喜欢益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、盔甲综合科技（CORAZA,0240,创业板工业产品服务组）、阁代科技（GREATEC,0208,主板科技组）及威铖（VS,6963,主板工业产品服务组）。

“当中，益纳利美昌、盔甲综合科技及阁代科技拥有独特的价值定位及溢价风险增长趋向，至于威铖估值诱人且增长潜能。”
MIDF研究表示，由于联储局立场变得更为鹰派，也可能缩减资产负债表，投资者已从科技类成长股转向价值导向股，因在高利率环境下更有利。

“尽管如此，我们认为一旦抛售潮消退，苹果、微软、特斯拉和辉达等成长股将迅速反弹。这些大型股现金充裕，因此能够以优惠利率展期债务，而不像规模较小、杠杆率较高的公司，需要快速增长，并更努力证明其估值合理性。”

该行补充，大马对外贸易将继续受益于冠病疫情后期的全球经济复苏。

总体而言，该行认为，从科技类成长股轮向价值股，只是中长期回归正常之前的短暂现象，因此国内科技股近期的抛售只是对高利率环境担忧的过度反应，而不是因为全球半导体销售在过去两年高涨后下降的预期。

该机构维持科技业的“正面”评级，并称5G技术的到来、智能手机出货量增加、企业数字解决方案的出现，以及电动汽车市场日益增长，将继续推动半导体业者在2022年的乐观前景。

该行的首选股是益纳利美昌，评级为“买入”，目标价4令吉55仙，因看好5G智能手机使用和采用的射频设备将提高。
全球半导体销售创新高 但增长放缓

另一方面，根据美国半导体产业协会（SIA）的数据，全球半导体去年11月的销售额为497亿美元（约2081亿7800万令吉），按年攀升23.5%，不过按月仅增长1.5%。大华继显研究披露，半导体出货量继续创下销售新高，但整体增长明显自去年7月以来开始有放缓迹象。

“尤其是去年6月的销售增长，创下按年增长超过30%的纪录后，到了11月仅年增23.5%。”

纵然全球半导体销售去年强劲按年增长25.6%，世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，半导体销售增长仍能按年加速8.8%，这反映全科技领域的业务都取得稳定增长，当中储存卡（增长18.4%）表现最亮眼。

“这表示智能手机、智能设备及汽车相关的智能设备的强劲销售能继续延续，同时看好整个半导体领域需求今年将继续走强。”
大华继显研究指出，虽然国内科技业者业务增长仍强劲，外包半导体封装测试公司（OSAT）及器材制造商去年的销售分别增长19及50%，但今年的销售料可稳定增长13及24%。

“不过，据我们的管道查询发现，另一个明显的趋势是供应链中断（因零件短缺及物流挑战），无论如何我们感到安心的是订单交付只是迟交货，并没有实际取消订单的情况。”

https://www.sinchew.com.my/20220203/%E7%A7%91%E6%8A%80%E8%82%A1-2/