港股長期陰跌，表現算是全球最差，不少人早已心灰意冷。近日終於有blogger出手了，鍾記出文表示自己於早前開始增持港股。作為價值投資者的他，明顯他覺得不少港股現價便宜，估值足夠吸引他於現價出手。
鍾記一向鍾情價值投資，投資理念亦與小弟近似。然而，投資策略與小弟卻有所不同，我自從「三隻腳」策略轉變後(詳情見影片連結)，這兩年來的投資重心已經轉移。逐步減持中港股票，希望它最多只佔組合三分之一，並非從前的大約七成之多。
從前投資重心於中港股票，主要原因是它們比較接近自己，觀察身邊公司股票的經濟活動比較容易，少了一份隔山買牛的感覺。轉捩點於近年所發生的事件，對中港股票的影響不能少看。例如貿易戰發展至今，全球針對中國的情況未見緩和之餘，更見白熱化，香港作為磨心，難有運行。
加上，香港本身為外向型經濟，疫情令全球經濟不妥，靠印銀紙支撐，後遺症亦不輕，香港前景並不理想。還有近年國策不定，中央對不同行業與不同公司的打壓層出不窮，遊戲規則隨時一夜間被改變，風險與從前不一樣。
這都是一些宏觀因素，影響著大市價值與走勢。當然，對於個別股份，其商業模式未必一定受到實質影響，例如領展擁民生商場，以上種種因素出現，亦不見它有吉舖擁現。在大市仍處於陰霾下，買入一些不受影響的股票，策略不錯。看看鍾記的入貨清單，似乎情況並不是這樣子，讓我點評一下。
1. 盈富基金(02800)
這是大市，大市下跌與便宜有充分原因，若判斷這些都是短期因素，可以吧。若這是根本性的改變因素，猶如日本迷失廿年的開始，那就要小心。
2. 騰訊(00700)
比較昔日的數字，無論股價、收入、盈利等，早已成為霸權的它，可以吧。可是，這年頭發生了不少事情，疑似把這隻會飛的民企變成「國家機器」，過去每架「國家機器」於股市中的表現都不理想，好似中移動(00941)、國壽(02628)及一眾內銀之類，穩健收息還可以，但不會再飛，因為要為人民服務。往日的數字不再，未來還要計及不時罰款及慈善捐款，這些數字皆會影響其長期價值。
3. 阿里巴巴(09988)
看法與騰訊差不多。而阿里巴巴更多一點政治考慮，就是相對騰訊的馬化騰，馬雲比較不穩定，沒有了馬雲，對阿里巴巴有多大影響呢？投資者亦需要評估一下。
4. 友邦保險(01299)
這隻保險股沒有大舉進軍內地，主力亞洲，近年的環境變化對它內在價值的影響未見很大，這可能也是我另一位身邊朋友也在留意它的原因(見相關文章)。
5. 銀河娛樂(00027)
澳門賭業股是我最不敢沾手的其中一塊，因為中央如何整頓等前景還未清晰，連賭牌能否持續亦說不準。若沒有賭牌，從前大部分的盈利將不復再，整個商業模式亦會大變，現階段如何估值呢？
鍾記近期入貨之選普遍為「風眼」類型，代表它們的實質業務確實受著影響。於別人恐慌時貪婪，所需能力相當高。按鍾記往績而言，他每次出手必有斬獲，此文所提出的憂慮，他估值時亦不可能忽略。希望有幸跟進高手更深入的投資考慮，成長進步。
文章連結：經濟通
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