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高息股 HUPSENG（5024）分享
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对于寻找高息股作为首要投资标的的投资者而言，相信绝对不会对老字号的 HUP SENG 苏打饼（或部分人称 “乒乓饼“）生产商感到陌生；而今天我们将探讨 HUPSENG 的企业背景、其高股息的可持续性以及公司未来的成长。
已经营运将近 63 年的 HUPSENG 确实是深入马来西亚人的心，相信只要是 80 后或部分 90 后的读者都依稀还记得当年以 HUPSENG 饼干点 MILO 的经典粮食。而在 FYE 2020 内，公司 97.7% 的营业额都来自于饼干业务；其中有 2/3 左右是由 “HUPSENG Cream Crackers” 牌子所贡献的。对于市场较为注重健康的消费群，公司也推出了 “Kerk” 以及 “Naturell” 的高端产品以加强公司的产品系列。
当然，HUPSENG 的管理层也了解到苏打饼 + 热奶类饮料的吸引力所在，因此公司自身也有饮料的业务，其牌子为 In-Comix。但如同我们在上面提到的一样，公司绝大部分的营业额都是来自于饼干业务，因此饮料业务以及代理产品的分销业务对于营业额占比相对的来看是非常小的。
只要是涉及到生产食品的业务，现在应该难以避免原材料上涨的困境；以公司饼干业务的核心原材料奶粉、小麦粉、棕榈油以及起酥油来看，公司某程度来说是必须吸收这些原材料的价格增长的。在这次各项大宗商品暴涨之前，棕榈油、小麦粉以及奶粉在过去 5 年的 CAGR成长率（直到 2020 年为止）为 4.2%、3.1% 以及 7.0%，但反之公司近 5 年来的净利都有所下滑，因此可见在转移成本上，公司是有一定的难度的。
以市场作为区分的话，公司约有 74.5% 的营业额都是来自于本地的销售；至于出口的主要市场则是亚洲区域，以缅甸、新加坡、泰国、印尼以及沙地阿拉伯为主。以目前各大领域都面临运输难题的情况下，相信 HUPSENG 也难以避免这一困境。
不过，公司在 FY 2021 Q1 却交出不错的业绩；公司的营业额为 RM 82.7 Million，而净利则是 RM 9.9 Million，虽然按季度下滑 0.57%、但是按年却上涨了 1.65%。那么如无意外的话，相信在今年的 9 月 – 10 月左右，公司就会根据 60% 的股息政策而继续支付股息，以公司过去 10 年都未中断过股息指出的情况来看，HUPSENG 确实是具有高息股的特征之一。
目前 HUPSENG 的股息率为 6.38%，而 P/E 估值则是高达 20.81 倍；若是我们回顾公司过去 5 年的估值数据来看的话，除了在疫情的影响而跌破了 15 – 16 倍 P/E 之外，公司长时间都是在 15 – 22 倍之间的估值徘徊，因此从该数据来看，HUPSENG 貌似是没有太多溢价的。
至于成长的话，HUPSENG 的净利却在近 5 年内有下滑的趋势，这对于读者来说也是务必要注意的。那么，不知道读者们如何看待这家公司呢？
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