（吉隆坡11日讯）中国手套制造商积极扩展，速度远远超过全球需求增长和大马手套业者的进度，分析师预测，中国很可能在未来5年超越顶级手套（TOPGLOV，7113，主要板医疗保健），崛起成为全球手套生产大国，挤下我国和其他区域业者。
马银行投银研究在分析报告指出，中国手套生产商的拓展计划主要集中在医用手套上（过去是非医用手套） ，这将直接与大马业者正面竞争。
报告还指出，中国上市公司英科医疗（Intco）的拓展速度比预期要快得多，该公司放眼未来12个月至15个月内达到约1200亿只手套的产能，较去年底360万只产能大增3倍。以产能而言，该公司料成为全球第2大制造商。
面对供应链限制
不仅如此，该公司还计划在2021年至2025年逐步将产能提升至2500亿只手套，届时将成为全球产能最大的手套公司。相比下，顶级手套放眼在2024年底，手套产能达到2050亿只。
中国另一家上市公司蓝帆医疗（Blue Sail）也放眼在2022年底，将产能提升至760亿只（较去年底增加3倍），届时可望成为全球产能第3大的公司。
但马银行投银研究认为，业者2021年至2022年的拓展计划可能因供应链限制（如丁腈乳胶原料和成型机短缺）而面临延误。因此，手套供应可能会延至2023年以后，并形成更具竞争力的环境。
此外，该行预计，顶级手套可能会在未来几个月调整丁腈手套的平均售价。
基于销量增加（按季增11%）、平均售价下滑（跌14%）及生产成本较高（按季增16%），截至2021财年末季（6月至8月），该公司净利料下跌至27亿令吉（按季跌16%）。
价格趋跌．需求续增
分析师看法两极
假设顶级手套香港双边上市计划成功，将发行13亿新股（没有超额分配 ）并筹集65亿令吉（假设发行价为5令吉）。
顶级手套未来5年的资本支出为100亿令吉，马银行投银研究认为，其内部扩展计划可通过内部资金来实现，双边上市筹集的现金可用于收购和/或非手套工厂业务。”
顶级手套正在建设丁腈乳胶原料工厂，资本支出为6亿令吉。该公司还考虑，在中国或北亚，拓展业务和战略机遇。
考量盈利或在2021财第3季攀顶， 并在末季因更低平均售价而下滑，加上中国竞争对手的积极扩展，该行将顶级手套评级从“买进”下修至“守持”，目标价从8.65令吉下调至4.85令吉。
虽然投资者不看好会稀释每股收益的香港双边上市计划，但艾芬黄氏投资银行仍持续给予“买进”评级，目标价为10.10令吉。
该行认为目前的低股价水平，使其估值已“低至不可忽视”的水平。
该行分析师说，手套平均售价的涨势不会持续，并预测2022年价格将下降30%至35%。然而，由于医疗行业使用更多的个人防护设备，预计未来几年对手套的需求将继续增加，故预测在未来2到3年内，手套价格可能仍会保持在疫情前水平之上。
“跌势不合理”
艾芬黄氏：估值很便宜
自全球开始接种疫苗，手套股表现即一落千丈，对此艾芬黄氏投银研究认为，手套股股价近期的跌势并“不合理”，因此看好手套股将会反弹上涨。
该行在分析报告指出，作为全球最大业者的顶级手套，截至周三（10日）的股价比今年初的6.12令吉下跌了13%；其他同行如贺特佳（HARTA，5168，主要板工业）、速柏玛（SUPERMX，7106，主要板工业）和高产柅品（KOSSAN，7153，主要板医疗保健）皆分别下跌19.4%、41.1%和17.8%。
上述四大天王周四（11日）的股价亦普遍下跌；贺特佳虽开高走高，最高涨16仙或1.6%至9.95令吉，但临尾仍陷跌。
顶级手套以5.32令吉开盘后，股价在首半小时涨7仙或1.3%至5.39令吉最高点后，即迅速遭套利陷跌。速柏玛和高产柅品也全日走低，前者最低跌10仙或2.3%至4.16令吉，后者最低跌9仙或2.4%至3.61令吉。
艾芬黄氏投银研究指出：“我们维持手套行业‘跑赢大市’的投资评级，因为我们认为最近股价下跌得不合理。”
去年新冠肺炎疫情爆发推动医用手套的需求，随后手套库存大幅飙升。
该行相信，影响投资者信心的因素包括全球接种疫苗的人数增加，或使手套的需求减少，继而导致销售价格下跌。再加上顶级手套欲在香港第三轮上市，引发市场忧虑是否为疲弱的前景提早作准备。
无论如何，该行还是相信这些忧虑会消退，认为目前的低股价水平，使其估值已“低至不可忽视”的水平。
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