陈艳芳 | 国行还没有升息的条件
大马政府前周再推200亿令吉强化配套，为这波疫情下的第六项援助计划，不过随上周三公布大马物价已经转为通膨，市场也关注货币政策中的利率动向，尽管外媒点名大马为可能加息国家，但本地经济学家认为，大马尚未有升息的条件，国家银行今年应该会按兵不动，除非经济出现异常变化。
今年全球经济在疫情乌云下，因为疫苗的推广而见曙光，不过先进国积极为国人接种疫苗，带来景气复苏的前景同时，大量的振兴配套计划，同时也输出通膨压力。
统计局上周公布，2月消费价格指数上升0.1%，显示大马已经结束为期1年的通缩，转为通膨，虽然幅度非常小并低预期。
前周土耳其、巴西、俄罗斯等新兴市场国家中行先后取加息2%、0.75%和0.25%，成为疫情以来率先加息的经济体，主要就是油价、物价高涨造成通膨压力罩顶，土耳其中行总裁还因为加息太猛而丢官被炒。
根据外电预测，印度和马来西亚等国家亦存在较强的加息预期。
国行隔夜政策利率（OPR）在去年5月大幅降0.5%，并在7月再降0.25%至1.75%的历史新低水平，迄今已经四度按兵不动。国行今年还有4次议息，分别在5月、7月、9月和11月，而新兴市场虽掀起加息潮，但大马迄今尚未有升息条件和压力。
中国不追随新兴经济的升息潮，是因为经济稳定复苏，让货币政策可以“稳定”，大马不随升息潮，则是因为去年杪的疫情大反扑，让经济复苏蹒跚，行管难完全解封下景气疲弱，根本不具备升息条件。
虽说太低的利率环境长期对经济不是好事，特别是发展中经济，但“动利率”会影响汇市、债市和股市，也影响房贷、车贷、个人货款和企业贷款等，影响层面很大，而当前大马经济尚需要援助，特别是中小企业和受疫情所苦的行业，以及因疫情而失业的人，根本承受不起升息的冲击。
美国因大量施打疫苗，有望今年逾半人口接种，大规模刺激政策让经济和景气回暖，但即使如此，联储局也不敢轻言“动利率”和QE，更何况大马。
另外，欧洲近期疫情反扑，延长封锁期，大量接种的美国新增确诊也有增加迹象，这对疫情仍居高不下，接种步伐仍缓慢的大马也是警惕，对疫情不能掉以轻心。
在压力方面，目前大马通膨只有0.1%，3月可能再略升高，但在燃油顶限措施下，对油价造成的通膨起很大的稳定作用，至于其他的进口通膨，目前应该尚在控制范围内，而国内放宽管制的报复性消费应该不会持续太久，通膨猛升的风险很低，暂时不会有升息控制通膨的需要。
在经济尚需要低息扶助，加上通膨未构成威胁前，预料国行的利率应该还会是“以不变应万变”，对于定存族，想到存款利率回升，可能会需要等很长的时间。
其实退一步想，国行利率现在能够“暂稳”，还是件值得庆幸的事，因为如果国行被逼再降息，表示疫情又严重了，再重创经济，而如果国行被
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