ALAQAR（5116）业绩分享
今天实在是非常多的业绩成绩出炉 其中有些公司的业绩达到了大家心目中的预期；有些则是不尽人意。那么今天版主想聊聊这家近期有去关注的 ALAQAR 产托，相信这次业绩出炉会吓到一些投资者！
不过，实际上公司业绩是否内有乾坤呢？
先简单介绍一下 ALAQAR 这家产托；这家公司可以被归类为马来西亚比较少有的医疗型 REIT 公司在马来西亚拥有 17 家医院，而这些医院都是大家曾经听过他们名字的 KPJ.. 比如说 KPJ Ampang Putri Specialist、KPJ Damansara Specialist Hospital 以及 Kuantan Specialist Hospital 都是属于 ALAQAR 旗下的产业！
另外，ALAQAR 也持有 2 家保健学院，3 家 Wellness Centers（其中包括了体检、验血、以及分娩中心的服务，公司的 Damai Wellness Centre 就是很好的例子也之一）。而在澳洲公司也拥有一个养老院 / 退休村的存在，整体上来说公司的产业都是属于比较具有 “防御” 性质的资产
*目前公司最大的顾客就是 KPJ！
那么投资者的两大疑问应该会是 – ALAQAR 作为医疗型 REIT，为什么在疫情之下会有业绩退步的情况 以及为什么最新一个季度陷入了亏损了呢？
首先呢，公司本身的产业是真的蛮稳定的，不过因为疫情的关系，KPJ 本身的业绩也出现了下滑.. 而 ALAQAR 也为他们提供了一定的租金上的支持，因此导致公司盈利整体下滑了.. 不过，据了解在 9 月份过后，公司就没有提供支持了，那么第一个问题被解答了，第二个问题呢？
如果我们观察过去公司的业绩表现的话，会发现 ALAQAR的 Q4 成绩会 “特别好”，但是仔细分析的话会发现是因为资产重估（非现金盈利）而导致的 比如说 ALAQAR 之前购置的产业价格为 RM 100 Million；但是随着租金收入的提高，该产业的价值也会提升，而产业作为这家公司主要收入来源呢，在账面上的价值也会提高啦！
反之，如果租金收入因为各种因素被影响导致业绩下滑的话，那么理论上也必须被扣除其帐面价值！那么在这个季度（FY 2020 Q4）里面呢，公司就因为产业帐面减值导致陷入了亏损，而这个帐面价值也是非常的夸张，高达 RM 47.8 Million（去年同期帐面价值提升了 RM 13.1 Million），若是单论公司的租金收入（NPI，或者是 NRI，是属于实际的现金收入）的话，公司是否有增长呢 ？
答案是有的 ALAQAR 的 NRI 为 RM 29.8 Million，而去年公司的 NRI 在 Q4 则是 RM 26.6 Million，整体上上涨了 12.2% 左右，可以说是逆境中成长吧！
若是看这家公司前景的话呢，我们可以看到公司接下来也有打算要增加大约 RM 500 Million – RM 750 Million 的产业来增强租金收入，而短期内也因为利息下调，公司很大部分（超过 80%）的债务都是在今年 4 – 5 月份左右可以更新 言下之意有机会通过借用目前低息的环境来降低利息支出，以估值方面而言呢，公司 FY 2020 全年派发 RM 0.0681 的股息，其中 RM 0.0263 是需扣除税务，剩余的则是不用。粗略估计的话，公司的周息率大约是 5.16% 左右！
当然，风险方面也是有的 公司目前的客户可以说是非常集中，需注意客户盈利的情况，另外目前 WALE 风险比较低，因为时长为 12 – 13 年左右..
那么，你怎么看 ALAQAR 这家公司呢？
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