【个股分享： #KRONO】
曾经是散户追捧的KRONO，自从跌落神坛后，股价已经低迷很久。最近的股价回升，是否代表最坏时期已过？
✅KRONO主要的核心业务是提供企业数据管理（Enterprise Data Management）。简单来说，就是协助企业或机构管理海量数据，确保重要数据和资讯获得妥善保管，避免数据遗失或外泄造成沉重损失。
✅一般上，企业的数据存储分为两种，一种是主要存储（Primary Storage），这类存储是建设在公司的内部，作为日常使用。另一种是次级存储（Secondary Storage），是主要存储之外的其他数据存储器，主要用以备份以防不测。
✅每一家企业对于数据存储都非常重视，无论是企业的哪个部门，都需要存储资料或是邮件等， 因此随着数据量的增加，对于存储的需求只会有增无减。
✅KRONO的生意模式，主要是提供数据存储的硬体（Hardware）、软体（Software）、管理服务等，帮顾客建⽴⾃⾝的数据管理系统和设施，并根据客户选择的配套收费。
▶️投资者必须理解，与马股其他制造存储硬盘的公司不同，KRONO是一家服务提供商，也就是说集团非常依赖销售。
KRONO目前的产品配套有几个:
1️⃣帮助客户升级本身的存储系统；
2️⃣提供数据备份和恢复服务；
3️⃣提供方案设计以及整套服务；
4️⃣出售SEAGATE的硬盘。
站在大趋势的风口上，KRONO上市后的前5年，业务积极扩张，而且业绩也每年稳定增长。
这也让KRONO一度成为股市的当红炸子鸡，高峰时股价曾一度超过RM1.20。
然而集团去年却录得上市以来的首次亏损财政年。
▶️问题来了，KRONO为什么会亏损？◀️
✅管理层在FY2020的首季（也就是去年3月结账）的业绩上，纳入了一笔RM11.64m的减损（Impairment）。
✅这种减损普遍被称作账目清洗（Kitchen Sinking），是一些公司为了剔除公司的不良资产，而选择一次性在业绩中纳入大笔减损，为的就是让这些不良资产在之后不会拖累公司业绩。
✅KRONO也在账目清洗（Kitchen Sinking）之后，宣布更改财政年的结账日，显然是有一种摆脱过去，重新开始的势头。
✅对于这笔大笔的减损，管理层并未作出明确的解释，甚至以疫情为由，草草带过。
✅无论如何，对于账目清洗这种活动，一般都发生在规模比较大的公司身上。因为大公司家大业大，难免会投资亏钱的生意，因此才会时不时做个Kitchen Sinking，清理一下账目。
✅对于KRONO这种规模的公司，本身资产就不多，加上主要是提供服务为主，因此再次进行减值的机率不大。
✅我相信，公司的减值应该和过去几年的积极收购有关。KRONO在之前接连收购印度、香港的Quantum子公司，以及新加坡Sandz⽅案公司，因此难免会有许多的不良资产出现。
▶️KRONO是否有机会重回巅峰？◀️
✳️根据美国市场情报机构IDC的报告，全球总数据量将从2018年的33泽字节（Zettabytes），飙升⾄2025年的175泽字节，年均复合增长率（CAGR）达到令⼈吃惊的61%。这点至少证明，KRONO处在与一个高速增长的行业之中。
✳️KRONO过去以来的主要成长，都是建立在积极收购公司的基础上，因为KRONO的生意模式，注定需要扩充本身的销售渠道。
✳️集团的业务，简单来说分为两个，一是EDM Infrastructure业务，主要是代理Quantum的产品，供应给有大笔预算的国际大公司，这也是集团主要业务，占比更高；另一个是帮助预算有限的中小型企业，管理企业数据的EDM Managed业务，成长幅度更高。
✴️虽然EDM行业潜能巨大，但竞争也相当激烈。作为Quantum在东南亚的代理，很多公司与KRONO合作，纯粹是看上Quantum的名气。而KRONO并没有与客户签订长期合约，这也导致客户粘性不那么强。
❇️因此，未来KRONO的增长亮点，是来自针对中小型企业的EDM Managed业务。中小型企业预算有限，因此选择外包数据管理给KRONO；同时KRONO也可以将全部中小型企业客户统一管理，借此分摊固定成本，两者一拍即合。
❇️该业务赚幅较⾼，且为经常性收⼊，一旦做大，达到能跟EDM Infrastructure业务抗衡之时，也就是KRONO发光发亮的时候。
❇️事实上，看回KRONO过去的业绩，EDM Managed的贡献确实是逐年提高，从当初的单季度100万令吉的营收，提高到如今的700多万令吉。
❇️当然，要追上EDM Infrastructure依然需要时间，因为EDM Infrastructure的占比依然很高，单季度营收5000多万令吉左右，有时甚至更高。
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