你的投資會不會成功？科學家：「一切全憑運氣。」
作者
比爾的財經廚房
首先，還是要強調，我們不是要放棄自我的努力。而是我想讓你「放下」，放下什麼？放下那個執著，執著著一定要怎樣的在投資上賺到錢，執著著要怎麼提早退休，這個執念應該要放下。為什麼呢？其實，前幾天我們才剛剛討論過「運氣」這件事，本來沒有打算這麼快就講類似的主題。但我剛好在臉書（Facebook, FB-US）上偶然看到「劉彥廷 Liou YanTing」老師的文章，也讓我有了一些聯想。彥廷老師，（他好像真的是物理老師，不是股市名嘴的老師）的課程從物理學出發，來探討貧富差距的議題，我覺得很有啟發。今天我們會運用一點物理學、一點統計學，來跟你說「貧富差距」的必然性，以及不論你的人產生功或失敗，你的投資成功或失敗，很大因素，來自於你的運氣好不好。
財富「指數遞減」曲線
在彥廷老師的課程中，我們在一個虛構的國家裡，所有人的財富在一開始都是相同的 5 萬元。財富的轉移完全透過「猜拳」決定。也就是隨機的方式，來轉移。當然有人猜拳的技巧可能好些或是運氣好些。猜贏的一方，總資產加 1 萬；輸的一方，總資產減 1 萬。直到資產扣到零為止。國民彼此間不斷交換猜拳，一段時間之後，如果橫軸是財富，越往右用富有，越接近零則越窮。對應縱軸是人數，柱子越長則代表越多人，你覺得，這個國家的財富柱狀圖，會長成什麼樣子？沒錯就是一條從左上到右下的曲線，有長長的尾巴。這條區線完全符合 80 / 20 法則，也跟真實世界的財富分配是一致的。
這一條財富「指數遞減」的曲線也跟物理學「氣體動力論」模型，所描繪的「波茲曼分布」曲線吻合。這裏所說的氣體動力論模型，簡單來說就是物理學家認為，氣體是由一顆顆原子或分子所組成，當它們不斷的運動碰撞的過程中，某些原子失去部分的能量，但有的原子則獲得對方的能量，整個過程總能量依然是守恆不變的。最後當平衡時，所有氣體原子的「能量分布」會遵循「波茲曼分布」。有興趣你可以去點擊閱讀劉彥廷 Liou YanTing的文章。
才能與運氣
無獨有偶， 2018 年一群義大利物理學家和經濟學家組了一個跨界團隊，做了一個「才能與運氣（Talent VS Luck）」的實驗。把成功簡化成一個簡單的公式，成功=才能+運氣，其他因素則暫時不考慮。在這個模型中，運氣是隨機降臨的。才能的分布是常態分布。什麼是常態分布呢？常態分布也有人說是鐘形分布，也就是平均值位於鐘型的中央位置，然後朝兩端下降。換句話說，絕大多數人的才能都在接近平均值的兩邊。 2 / 3 人的才能在距離平均值一個標準差的位置。事實上，人們的智商就是常態分布的。舉例來說，人的平均智商是 100 ，總共有 2 / 3 的人在 85 到 115 之間。再往兩邊走，天才和白痴都很少見。智商超過 145 的一般認為是天才，按照常態分布，天才所佔的比例大約是，千分之一左右。
所以在模型中，當好運氣來的時候收入增加，壞運氣則收入減少。不過，好運氣發生在不同才能的人身上效果不同，才能高的人遇到好運，收入增加得多，才能低的人收入增加得少。這個假設與現實生活基本一致。實驗設定每個人不論好運氣壞運氣，每半年遭遇一次運氣，那麼在職業生涯中與運氣「碰撞」 80 次也就是 40 年後，哪些「人」會獲得成功？
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運氣好的都是普通人？
科學家經過 100 次的重複的試算，得出三個有趣的結論。首先，成功或是財富累積一如「波茲曼分布」，完全符合 80 / 20 法則， 20% 的人擁有 80% 的財富。原子與原子的碰撞，跟人際之間的互動一樣，無論分配的是什麼，最後大多逃不掉這條「指數遞減」的曲線。其次，大家很想知道，是不是才能越高，例如說智商越高，越努力，就越可能成功或是賺大錢呢？答案可能令人氣餒， 站在金字塔頂端的人，基本都是普通人，他們的才能在平均值附近。他們能拿走 80% 的財富的原因單純就是運氣好到爆。最後，運氣好到爆這件事從來就不屬於天才。那些最成功的人不是天才，也不是智力贏你，或是比你認真打拚，單純只是運氣比你好。
為什麼會這樣呢？其實也不難理解，普通才能的人佔了三分之二，天才只佔了千分之一的比例。地上站了 1000 個人，有 700 個人是普通人，天才只有一個。如果天上掉下一個禮物，你覺得這個禮物會打到普通人還是打在天才身上。顯然會掉在普通人身上的機率是更高的。如果你真的看到有一個天才成功了，你要回頭看看，有更多的天才其實是「天妒英才」。也因此回到一開頭我們說的，是該放下「執念」了，例如說：「憑什麼我學歷比老王好，資歷比他久，怎麼升遷的是他不是我」，或是「我每天認真學投資，怎麼會輸給一個賣韭菜的林媽媽」，這個該放下了，因為這就是運氣。你沒有輸給任何人，你就只是敗給了運氣。
知道了又怎樣？
好啦～就算我能接受，然而，知道這件事，對我們在投資上有什麼幫助嗎？我無法改變運氣這件事。其實還是有幫助的，例如我們在挑選基金的時候，追逐過去績效最好的基金經理人，或是明星經理人，通常是最差的投資策略。優秀的基金經理人，他的優秀在於他的過去，他的未來則與過去無關，但與他未來能不能持續有好運氣有關，在未來他持續要受到運氣的考驗。也因此，投資一籃子的股票，或是投資一個指數，是一個好的投資策略，因為他會廣泛照顧到那些運氣沒那麼好的公司身上。
假設我們把資質好、管理好的公司當成是有才能的人，天才般的好公司同樣也是很少的。也因此公司未來獲利的表現，有很大程度也會遵循 80 / 20 法則。然而會變大會賺錢的公司未必是最有才能的公司，他可能只是運氣好到爆。也因此，你在投資時該怎麼做呢？你不想賭運氣，因此廣泛的去投資買一整個大盤，會是一個好選擇。當一家公司很小，佔指數的成分很低，此時你投資的部位就小。當公司的運氣很好，他獲利增加了股價上來了，規模大了，你投資給他的部位就變大。萬一當公司運氣真的很差，市值不斷變小，你的指數會把他移出投資組合。最後他真的變成壁紙了，也跟你沒有關係。事實上標準普爾 500 指數每年都會淘汰掉那些表現最差的股票，或是說運氣一直很差的股票，換進來表現好的股票，最終那些表現很差的股票你都看不見了。
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