【明報專訊】2020年大跌市失去30萬億美元市值，3月低位後，股市反彈比過去熊市來得急劇。環球股市市值從低位回升40萬億美元，衝破100萬億美元水平。這個反彈比1929年、1938年、1974年及2009年熊市反彈厲害。
2020年實在是奇怪的一年，環球疫情囂張肆虐，但美股新高。其實反觀歷史，這並不特別：西班牙流感大流行於1918年2月至1920年4月感染了5億人，但1918年道指上升10.51%，1919年上升30.45%，由1917年12月19日至1919年11月3日回報81.38%。
市場看淡的意見不少：每周強弱勢指數極端水平，「投機熱浪」已經成為傳媒頭條，財務寬鬆使股市飛揚，新股上市瘋狂，細價股狂炒，認購期權成交破歷史紀錄，利率超低形成泡沫，比特幣、太陽能股炒得飛起，股市市值接近高位……
不過，新股上市的熱潮其實不算厲害，而且環球收購合併開始回升。私募基金有1.5萬億美元彈藥，特別收購公司熱潮有830億美元找尋投資對象，高盛稱可促進3000億美元收購。美國公司今年集資額更加達到4350億美元，高於2014年的2790億美元舊紀錄，反映市場資金充溢。新上市集資額佔1000億美元；生化科技股最受投資者歡迎，吸納230億美元。我的整體看法是大格局利好：疫苗即將大規模發放，經濟重新開始，市場資金充溢，信貸差價穩定，環球央行寬鬆不減，環球政府財政剌激尚有餘温，通脹升幅有限。
維持信貸穩定 市場會更瘋狂
我在2020年7月說「我的一個格局觀察是股市可能進入瘋狂期」，之後科技股、再生能源股及特別特殊收購公司的飈升都印證這個說法。現在美股開始有投機味，但只要市場格局仍維持信貸穩定，牛熊共舞，瘋狂可以變得更瘋狂。我相信我們已經進入一個新時代，特別包括新能源、新科技、新生化科技。現在投資格局比較2000年科網股時代更宏大，大家需放開胸懷迎接未來，環繞科技、新能源和醫藥三大範疇買賣，相信會碰到大機遇。
科技股指數2020年上升超過40%，溢價20年高位，這個走勢會否繼續呢？近月市場一個討論問題是資金會否由科技股轉入價值型股票，某些時間日子確實看到這個情况，價值型股票上升，科技股下跌，但這根本是一個誤導的問題。科技股作為一個世代潮流是不會消失，當中有不同類型，所以只會有一些科技股失寵，一些科技股取而代之，而資金不會停止流入，問題只是流入哪些科技股。科技股是一定要買，問題是買什麼科技股。分析員普遍調高2021年美科技股盈利增長預測，12月初時候的數字由15.8%上升至16.4%，和8月份一樣大的增幅。根據現時數字，2021年科技股盈利增長仍和2003年以來的平均增長接近。
至於再生能源包含的商機非常龐大，只要跟隨這條大脈絡會有投資機會。2021年的大主題將會是再生能源時代的開始，這可媲美科網股互聯網時代的一個大潮流。不要問什麼股票是代表，現在是尋寶時間，所以最適宜（不斷增減的）一籃子買賣。無可否認，2020年第四季再生能源股、特別收購公司、比特幣等高啤打資產的升幅非常厲害，投機性氣氛肯定是有的，調整總是會來，問題是時間和幅度。市場有一些投資者正預測2021年初會有調整。支持這個觀點的包括著名技術分析師Tom Demark和2020年看中多個大趨勢的Tom Lee──Tom Lee是大好友，他相信調整後仍會再升。
再生能源商機大 尋寶宜一籃子買賣
最值得深思的問題是我們是否重複1999至2000年的科網股泡沫走勢。從現時走勢及氣氛來看，重複科網股泡沫歷史是可能的。年輕的朋友可能未有親身經驗，所以不妨找找資料看看，既要放開胸懷迎接瘋狂，但是也不要忘記警惕。我的看法是見步行步，不要總想着一定會有大調整，但也要準備有調整。
shunwailee@hotmail.com
[李順威 牛熊共舞]
https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481126669&node=1610305162007&issue=20210111
