HLIND (3301) HONG LEONG INDUSTRIES BERHAD 丰隆工业
HONG LEONG INDUSTRIES BERHAD
你们曾经听过 Yamaha 摩托车吗? 那么你们知道它是由这个 Hong Leong 集团的子公司 —— HLIND所生产吗？今天就来看看深受大家喜爱的摩托车车牌 HLIND公司的业务吧 ！
Hong Leong Industries Berhad (HLIND) 是一家在马来西亚从事工业行业的公司， 于2012年在马来西亚交易所的主板上市。HLIND于1964年成立，当初设立的最初业务为镶嵌地砖生产商，公司也命名为 Fancy Tile Works Limited。成立6年后便在1970年上市，犹记得当时的马股和新加坡股市是合拼一起的。过后Fancy Tile Works 便日渐壮大公司业务，在1979年转为Hong Leong Group 的子公司，也帮助Hong Leong Group主打着工业一方面的业务，也有多元化公司业务的用途。
HLIND 的 DY 为 5.64%，深受股息投资者的欢迎。HLIND 今年3月股价曾经一度跌到最低点 RM 5.79, 而后慢慢爬上现在 RM 7.40 – 7.70 左右。
公司架构
HLIND目前一共有7家子公司：
1. Guocera Holdings Sdn Bhd
– 生产与交易瓷砖 ceramics tiles
2. Hong Leong Yamaha Motor Sdn Bhd
– 生产与组装摩多车和零件
3. Hume Cemboard Industries Sdn Bhd
– 生产纤维水泥（fibre cement）
4. Hume Roofing Products Sdn Bhd
– 生产屋顶混凝土片/混凝土瓦片（concrete roofing tiles）
5. Hume Marketing Co Sdn Bhd
6. Malex Industrial Products Sdn Bhd
– 生产纤维水泥（fibre cement）
7. HLY Marine Sdn Bhd
– 分销海洋用品例如 motor oil，propeller 以及船的小零件等等
公司产品与服务
HLIND 主要的业务可以分成两大类：消费者产品 (Consumer Products) 和工业产品 (Industrial Products) 。
公司提供的产品主要有
1. Ceramic Tiles 瓷砖
2. Yamaha Brand Motorbike 摩多
3. Marine Related – Outboards
Commercial Outboard主要用于捕鱼与一般交通使用。
Enduro 则偏向于Sports Boat，运动型的船只。
4. Marine Related – Propellers
5. Marine Related – Yamalube
6. Fiber cement
一般上这种屋顶片会被用在比较潮湿的环境，因为耐候性较强
7. Roofing
管理层分析
YBHG DATUK KWEK LENG SAN Non-independent Non-executive Chairman 拥有科学工程以及 Master of Finance 的学历。自1993年开始担任HLIND的CEO，也于2012年上任Chairman至今。目前为止也是MPI，Hume Industries以及 Southern Steel的 Chairman，也是Hong Leong Foundation 以及 Hong Leong Company (M) Berhad 的 Executive。
GOH ENG TATT Chief Financial Officer 毕业于 UUM 的 Bachelor in Accountancy，目前拥有着 Malaysian Institute of Accountants (MIA)。除了担任HLIND的CFO以外，也担任着 Hong Leong Manufacturing Group 的 CFO。
ALBERTO BONILAURI Managing Director (Guocera Holdings Sdn Bhd)
意大利人，曾担任过 Sales Manager 以及其他公司的 CEO，2018年开始被委任为 Guocera Holdings 的 Managing Director
YBHG DATO JIM KHOR MUN WEI Managing Director (HL Yamaha Motor Sdn Bhd) 毕业于机械工程系，1991年以Quality Assurance Engineer的身份加入HL Yamaha Motor，之后便一步步的晋升为 HL Yamaha Motor 的 Managing Director。
LAI YUN YIN Managing Director (Hume Marketing Co Sdn Bhd)
1984年加入HLI，当时还只是 Management Trainee。在获得 Accountant文凭的5年后，便晋升为Finance Manager。1996年当上Hume Marketing Co 的 General Manager，2017年晋升 Managing Director。
股权分布
HLIND 一共有 3,548 位股东。其中持股5%以上的只有1 位。而100 千张以上的股票持有者的股权分布占据了94.35%， 流通于市场的少量票数占了大约5.65%。
30大股东
- HLIND 的三十大股东里的五大股东占了79.75%， 其中最大股东是Hong Leong Manufacturing Group（HLMG） Sdn Bhd.， 占了74.57%的股份。 第二至第五大的股东所持有的比率都是1.06%至1.68% 。所以 HLMG 是占了最多数。
- 而我们也看得到第二大股东就是 Public Mutual 的基金 Public Smallcap Fund 所持有。
财务状况
消费类产品（Consumer Products） 的营业额主要包括了生产，组装与分销摩多（Motorcycles），摩多零件，陶瓷类产品以及海洋相关产品（Marine-related products）
而工业产品（Industrial Products） 的营业额主要包括了比较工业类型的生意，譬如说生产与销售纤维水泥以及屋顶混凝土片（concrete roofing）等等的产品。
根据国家分配业务的话，马来西亚的业务占了几乎90%，而其余的都是2%以下，所以汇率对冲对于业务不会有太大影响。
营业额在2019财政年对比2018财政年上涨了 9.9% 或者RM 247.4 mil。上涨的主要原因是Consumer Products的营业额有所提升，而这个部门的营业额贡献是最大的，一共占了总营业额的84.7%。而 Industrial Products 方面并没有取得很理想的成绩，对比上个财政年是从RM502.2 mil至RM418.7 mil，一共下降了RM83.6 mil。
税前盈利则增加了 7.8 % 或者RM 36.4 mil 至 RM 500.8 mil。
税后盈利方面只是仅仅增加了 1.7% ，相等于 RM 6.9 mil， 主要是让更高的税务所侵蚀了 margin 。
- 2019年的 总资产 对比2018年增加了8.2% 或者 RM 165.5 mil， 主要增幅由流动资产（Current Assets）上涨带动。
- 流动资产一共增加了RM211.6mil（14.7%），主要是因为手上持有的现金有所增加，一共涨了RM208.6 mil。非流动资产方面则减少了RM 46.0 mil（8.0%）。
- 应收账款方面下降了RM 2.9 mil（0.7%），从RM 373.6 mil减至 RM370.7 mil。
总负债 在2019的水平是RM 415.7 mil，对比2018年下降 3.0% 或者 RM 13.0 mil， 主要由流动债务（Current Liabilities）下降最多而影响。
短期借贷方面从 RM70.6 mil下降45.2%。
应付账款方面并没有上升太多，只是增加了RM13.5 mil（4.5%）。单单相比 Trade receivables 和Trade payables 的话，他们是几乎都在同一个水平，所以这方面管理层也算是有用心应付。
最新季度报告 – FY 2020 Q4
单个季度来看，2020’Q4 的 营业额 对比上个季度 2019’Q4 下降50.8% 或者 RM 321.0 mil，根据管理层指出，这主要由 MCO 拖累了整体表现。
而整体降低的营业额为2020‘Q4 的 税前盈利表现 带来了亏损， 从RM 125.9mil 下跌至亏损RM 11.0 mil。
至于 总亏损 ，由于税前盈利面临着亏损的因素，总亏损也一样逃不过厄运，面临RM25.5 mil的损失。
虽然这个Q4的季度让公司陷入了亏损状态，但是由于是第4个季度，我们也可以看看全年营业额和盈利。
2020财政年全年营业额录得了 RM 2,313 mil，对比去年只是稍微下降了RM214.2 mil。
而全年税前盈利方面从 RM 497.8 下降至 RM 322.8 mil，所以整年来看公司还是有赚，只是赚的比较少。
2020全年 总资产 对比去年稍微地从RM2,175.5 mil增加RM23.7 mil至 RM2,199.1 mil。主要原因是持有现金方面有明显的上升，持有现金 一共增加了RM171.2 mil。
应收账款 方面从RM370.7 mil 下降至 RM244.1 mil，一共下降了RM126.6 mil。
2020总负债 对比2019年一共减少了 RM 51.1 mil， 相等于12.4%，主要是短期债务的减少而有所改善。
短期债务里，借贷 从RM38.7 mil减少RM 21.8 mil（56.2%）至RM16.9 mil。而 应付账款 则从RM 309.2 mil减少至 RM 274.7 mil。
营运现金流方面随着税前盈利的下滑而从 RM 435.2 mil降至RM 315.8 mil。
当 纳入周转资金 的考量之后，整体营运现金流从RM 503.3 mil 降至 RM 423.1 mil。
投资现金流 从2019拨出的 RM 35.8 mil 增加至 2020的RM 49.2 mil。主要是PPE方面的资金从 RM 22.5 mil增加之 RM 47.9 mil。
融资现金流 整体来说从 RM 259.1 mil 减少至 RM 202.8 mil。主要来说还是派股息以及偿还贷款占多数。
8年营业额和盈利走势
HLIND的营业额从2013年的RM2,217 mil 下降至2015年的RM2,139 mil，之后便开始缓缓地上升至2019年的RM2,750 mil。从2013至2019营业额的增长率为2.47%。
虽然营业额方面在这8年里起伏不定，但是盈利算得上是稳定增长的。从2013年的RM148 mil 上升至 2019年的 RM327 mil。而盈利虽然从2018年的RM335 mil下降至2019的RM327 mil，但是由于把贸易战因素考虑进去，其实算是接受得了。盈利方面的8年增长率为10.4%。
股息历史
HLIND 从2010财政年派发的股息平均每年都在增长（除了2014年），从2010财政年的17仙增至2019财政年的50仙， 根据管理层指出主要是因为公司有能力创造健康的现金流。 而在FY2019的派息率是大约48%。而HLIND是没有股息政策（dividend policy）的。
目前HLIND的股息率在5.66%左右，而股息增长率CAGR为11.4%。
前景
从HLIND涉及的行业以及售卖的产品来看，加上公司业务大部分是在 Consumer Products，所以大体来说亚洲（3小虎）经济与旅游业的前景会影响他的业务。
去过泰国和越南的都知道这两个国家的交通是电单车比较多，所以从这个方面可以联想到Motorcycle 一环的表现。除此之外也有当地的出海（island）旅游业，这也可连接去 marine related products 一环。
假设我们和其他国家都持续 lockdown的话，相信会拖累公司业绩。以下为大家列出几个国家的 lockdown period
马来西亚 – RMCO （入境需要隔离14天，暂时没有lockdown了，除了部分小地区）
泰国 – 10月开城给旅游业（入境后需要隔离14天，入境首次可呆90天，另外可再申请2次90天，一共270天）
越南 – 还没对外开放入境（除了工作所需）
而依据目前情况看来，个人预测HLIND业绩会持续下滑。假设根据符合常理的情况，HLIND的股价也是会跟随基本面而下跌的。
技术面走势
HLIND股价图整体来看，股价曾到达RM12的巅峰。然而2018年11月没能站在支撑线上（2018蓝色圈圈）而导致股价第一轮下滑。之后虽然回弹了，但是没能在2019年6月（橙色圈圈）突破阻力线，便进入了第二波的下降趋势。
- 开始由业绩转差，加上MCO的关系，连续5个季度都是业绩转差收尾，这个导致了股价整个进入了下降趋势。
以近期几个月的走势来看的话，股价处于无量空跌的状态。股价一度抵达RM9的位置，之后便开始下滑。
- RSI方面已经抵达了 30 的底部，只要买盘不上，RSI便显示进入超卖状态。
总结
HLIND是一家消费业以及工业型公司，业务包括了生产与分销 ceramics，tiles，混凝土，水泥，电单车，电单车零件，以及 marine related products。管理层方面也是对自己的行业比较熟悉的，而Datuk Kwek Leng San也已经经营了28年，相信管理层拥有足够的应变能力带领公司走下去。
股价方面目前处于下降趋势。公司目前也有开拓国外市场，但是遇上COVID-19的关系所以目前比较缓慢，而大部分营业额是在本地，所以自然而然本地经济对公司来说影响是最大的。
鹿丸笔
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https://eecameron500984643.wordpress.com/2020/12/16/hong-leong-industried-berhad/
