论价值投资 discuss about value investing
Redballoon
今年由于疫情的关系，手套股的股价也是随着需求量大增而水涨船高。由于手套今年风头无两，也造成了大家的议论纷纷，捧的捧，踩的踩。当然，有票的人来讨论这个话题当然不适合，因为利益冲突，很难保持中立。可是这是个很好的机会让我们来探讨，“价值投资”究竟还行不行在这个资讯爆炸的年代来使用。
价值投资，意指投资公司的价值，趁公司股价低于价值时买入，坐等公司发展，等待大多数人发掘到公司的价值时，享受资本的增长（意指股价上升）。简单来说，投资者通过分析标的公司的财务资料，发展方向等，估算出真实价值（intrinsic value），然后在有margin of safety的情况下买入。
在手套股里，我们遇见了一个不常见的极端情况，就是投资者们的期望有很大程度的不同。支持手套的人认为，手套在这个疫情还没完全解决的情况下，生意依然很好，asp还有增长空间。不支持的认为手套的估值过高，根本不值得这么高的股价，因为已经涨了很多了。
作者本身的看法是，手套还是值得投资，可是就比较像是早期的价值投资，也就是所谓的“烟屁股投资”。“烟屁股投资”就是早起benjamin graham所使用的投资法，寻找低估的公司，可是那个公司不一定是好公司，只是他的股价低过他的真实价值而已。我当然不是说手套不是好公司，毕竟他是马来西亚唯一一行能说得上是供应全球的生意。
实事求是，疫情过后asp会跌，可是是大跌吗？生意会回到原本疫情之前的程度吗？我不知道。我努力钻研的是投资的方法，行业内的专业资讯还是要有那样的人来回答。所以我选择了相信老板的言论，觉得手套的生意未来几年还是能支撑股价的。
说回价值投资，冷眼前辈在他的书里“孙子股市兵法”说过：“多算胜，少算不胜”。意指我们多研究，多计算，胜率就自然提高。问题在于，我们拿来计算和思考的资料必须正确。
这几天手套的股价跌的火热，纷纷有很多投资者出来说，业绩已经给不了惊喜，不值得投资了。问题是这句话本身已经存在了巨大的错误。如果股价跌是因为业绩给不出惊喜，哪有几个条件需要满足。第一，股价已经price in了来临的好业绩；第二，这句话就是指“效率市场假说”是真实的；第三，投资者们都是“经济人”。
让我来一一解说。第一，如果说股价已经price in了，那就是手套的生意会回到before covid爆发前的情况，这点我是不同意的。由于疫情关系，我觉得手套的生意已经扩大，production增加，外国政府意识到healthcare的预算也会增加，疫情后虽然asp会减少，可是不会锐减，而是慢慢下跌，可是公司的sales也比疫情前高了不少。所以回归我说的“烟屁股投资”，我还是认为手套的股价还有个10%～30%的升值空间。
第二，“效率市场假说”意思就是说股价反映了市场上的所有消息，期望。我觉得这不太可能。因为手套的下跌造成了许多的恐慌，导致更离谱的下跌，这反映的是投资者的恐惧控制了市场，不是所谓的公司的价值。
第三，如果大家真的都认为手套的前景坎坷，很理智的抛售了手套，那应该买入的是复苏股，当然复苏股也涨了一轮，可是那些涨幅比较像是投资者涌入而照成的，真如大家预测的话，疫情要过去了，手套最大的反面应该是马来西亚赫赫有名的廉价航空，airasia。可是大家一边说航空业现在不能投资，一边说手套业没有未来，那现在和未来都不能投资，难道要跟着所谓的小道消息继续炒一些所谓的复苏股吗？
这个疫情增加了许多的投资人，马来西亚股票市场参与者多了，股价的波动也变大了，是个很好的时机让大家投资，也是个很好的时机让大家深思，什么是投资，什么是价值投资。
当然我不是说我的这一套就是对的，还是有很多前辈比我更厉害，欢迎大家文明讨论 谢谢。
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