黄春梅专栏─价值投资的陷阱
20/12/2020
今天，我们来谈谈价值投资的陷阱。
价值投资不是最安全的方式吗？都有陷阱?
是的。
首先，我们必须了解，什么是价值投资。
要谈价值投资，就要谈股神巴菲特，因为他被誉为价值投资之父，看名人实例，我们比较容易明白。
简单地说，价值投资就是要了解你所投资的公司，要了解它们的供应链，要了解他们的市场，要掌握他们的季度报告，以此计算它们的赚钱能力。
每个价值投资者注重的点不尽相同，比如大马股市名宿冷眼注重三大点，成长丶周息率丶本益比；巴菲特则专注ROE(净资产收益率)，各有各的说法，没有对错，就看你比较buy哪一个。
价值投资法也是我一直以来信赖的方法，因为每天要看图表的技术投资法，进进出出，真的不适合忙碌的我。
但价值投资法虽然是投资界的金科玉律，但死守而不懂得变通的话，它就成了陷阱。
给个我的顾客小梁的例子。
小梁和我一样，是半个价值投资者，为什么是是半个呢？因为我们都没有时间，也没有能力，去分析复杂的财报。
所以我们投资靠的是经验，他知道我投资股票十多年，两人臭味相投，当然会常常和我交流。
几年前的油价低迷时，我告诉他，W公司可以买，因为是一间管理层不错的好公司。
后来W公司真的因为油价上升，股价跟着水涨船高，只是国际油价不争气，之后W公司股价也跟着一蹶不振。
最近我告诉他，跌落谷底的W公司，还是有机会，但他完全不买账。
只见他迅速打开股市报价apps，找出W公司的过往业绩，“哎哟，这些年这么糟糕，都没有赚钱，哪里可以投资。”
我说，对于这类周期性行业，你不能够用过去的业绩来评估它的未来，过去油价低迷，业者肯定不愿意大肆发展，那它的业绩肯定不好。
但只要油价回到60-70美元，对油气业者来说就有利可图，大型业者如国油会更愿意发放合约，那这些提供服务的业者就会受益，前景自然会好转。
尤其现在整个大环境已经开始在着眼复苏主题，油价回稳正是主题曲之一，现在(一个多月前)就是最好的入场时机了。
我自己觉得分析得头头是道，无奈他被价值投资观念绑得紧紧的，不懂得变通，所以错失了W公司的上升机会。
还有另一种情况，是看到周息率高，就冲进去，但没有意识到该公司可能是因为变卖资产，而发放特别股息。
或者，在这个疫情时期，你看到一些公司周息率很好，心动不已，但那个是过往的情况，如果该公司业绩受影响，暂停发放股息，那高息股光环就不在了。
另外，最近的顶级手套业绩出炉后，因为赚幅高，PE一下子下到13，过往手套股的PE至少都20多，那现在不是好便宜?
等等等等，这种便宜通常不是我们拾得到的，股市是最快反应消息的地方，到现在股价都没有动静，一定事有蹊跷，毕竟这样的高赚幅是不是可以维持，相信市场都在观望，所以如果你看到PE低ROE高就跳进去，那就要自求多福了。
如果这么讨论下去，我们可以讲出几千几万个例子价值投资的陷阱，看起来要顾及这么多东西，好像很难。
其实我觉得投资并不难，只要回归根本，一切就简单了。
股票买的是什么?
公司的股份。
那你买了股份，就是参股做股东，那你要问问自己，一家公司最重要的是什么?
我始终觉得，是人。
只要管理层好，不管是疫情肆虐或金融风暴，他都可以带着我们翻山越岭，看到更美好的风景。
我们就这样信赖着他，就好。
所以好的公司，好的管理层，何必买买卖卖?
我们喜欢买买卖卖，只是因为我们不了解那家公司，没有把握，当然不敢守。
你看那些好公司的老板，有几个会大量卖自己的股票的?当然不会，因为他最了解自己的公司，不行的话，他一定最先跑。
说穿了，很多人就是把股市当赌场，但十赌九输啊，朋友。
所以价值投资投资其实不复杂，如果你真的没有任何解读市场或财报的技能，那去好好看一下什么公司管理良好，投资那些准没有错。
但这些好公司通常像乌龟爬行那样慢，没有办法啊，你不做功课，却想要赚大钱，你觉得可能吗？
黃春梅專欄
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