裁員半年後，Airbnb 為什麼能創下今年美股最大 IPO ？
員工可以在上市後前 7 天內，最多拋售 15% 的個人股票。美國舊金山Brannan街 888 號辦公樓，出現了一大批財務自由的工程師。
共享經濟的鼻祖，全球最大的民宿短租平台 Airbnb 上週四（ 12 月 10 日）在納斯達克成功上市。上市首日， Airbnb 股價報收 144.71 美元，超出發行價 112% 。次日， Airbnb 的股價調整，下跌 3.77% ，報 139.25 美元。按照週五的收盤價計算， Airbnb 現在的市值達到 831.9 億美元，比兩大連鎖飯店巨頭萬豪（ 416.8 億美元）和希爾頓（ 290.6 億美元）的市值加起來還要高。
對於Airbnb的創辦人布萊恩．切斯基（Brian Chesky）來說， 2020 年可謂悲喜兩重天。今年上半年，新冠疫情重創 Airbnb，近 1900 員工被裁，但僅僅過了半年，這家公司度過危機，成功上市，並成為今年美國市場最大的 IPO。經歷波折後修成正果，這個由三張床墊孵化出來的超級獨角獸，將目光投向疫情后的新機遇。
虧損 12 年的資本寵兒
2007 年， 26 歲的布萊恩從年薪 4 萬美元的工作中辭職，到舊金山和大學時期的好友喬．傑比亞（Joe Gebbia）合夥創業。他們的第一個實操項目是，把家中的三張空置床墊以每晚 80 美元的價格出租出去。
出乎這兩個年輕人意料，三張床墊的出租率屢創新高。嗅到商機的布萊恩拉上了軟體工程師內森·布萊卡斯亞克（Nathan Blecharczyk）入夥，在 2008 年上線了 “ 空氣床和早餐網（airbedandbreakfast.com） ” 。 2009 年，該網站更名為 Airbnb，一個被稱作 “ 共享經濟 ” 新的經濟模式就此誕生。
在 Airbnb 出現之前，預算有限的遊客如果想尋找飯店之外的住宿，出行前一般要在各種論壇尋找民宿的出租資訊，這種交易方式效率低下之餘又充滿安全隱患。 Airbnb 出現後，遊客可以直接在平台上尋找真實的能入住的民宿資訊，同時也提高了對房東的保護。從此，住民宿正式成為了不少自由旅行者的出行選擇。
塑造全新經濟模式的 Airbnb 受到了資本的追捧。自 2009 年 4 月獲得紅杉資本的種子輪融資開始， Airbnb 在 10 年裡進行了 16 輪融資，募資超 60 億美元。參與融資的投資機構包括了紅杉、銀狐、淡馬錫、老虎環球基金等全球一線機構。
依靠充足的融資， Airbnb 在全球瘋狂擴張。 2017 年 3 月， Airbnb 正式進入中國，並發布官方中文名稱：愛彼迎。據媒體報導， 2018 年下半年、 2019 年上半年，愛彼迎中國業務都與上期相比成長了 3 倍。伴隨 Airbnb 在全球的瘋狂擴張，外界對其業務的質疑也隨之而來，提及次數最多的便是：共享房間的生意是否真的能賺錢。
事實上， Airbnb 成立 12 年以來，一直處於虧損狀態。根據公開說明書顯示， Airbnb 在 2017 年、 2018 年、 2019 年淨虧損分別為 7005 萬美元、 1686 萬美元、 6.74 億美元。作為美國共享經濟鼻祖，持續 12 年虧損的 Airbnb 如何撐起上市後的估值，成為投資者們最為關注的點。
從疫情中脫困
雖然創下 2020 年美股最大 IPO 紀錄，但在今年疫情的背景下，Airbnb 仍舊面臨著不小的挑戰。據 Airbnb 的公開說明書顯示，今年前三季度，公司營業收入 25.2 億美元，與上期相比下滑 31.8% ，淨虧損為 6.97 億美元，比去年同期的 3.23 億美元虧損擴大一倍。
公開說明書這麼解釋虧損的原因， “ 今年早些時候，疫情遏止了休閒和商務旅行 ” 。數據顯示， 2020 年 1-9 月 Airbnb 淨預訂的夜晚和體驗數為 1.47 億，與上期相比下降 41% ；總預訂價值（GBV）為 180 億美元，與上期相比下降 39% 。對於布萊恩來說，Airbnb在今年四月和五月面臨的困境，要比公開說明書上顯示的要嚴重得多。
疫情在全球爆發後， Airbnb 允許用戶無條件退改預訂，光在今年 3 月和 4 月份，就有超過 3250 萬張訂單被取消和更改。為了彌補房東們的損失， Airbnb 專門撥款 2.5 億美元補貼訂單被取消的房東。
退款和補貼讓Airbnb的現金流急劇惡化，布萊恩在今年 4 月找到了私募股權公司 Silver Lake 和Sixth Street Partners，籌集了 20 億美元以緩解燃眉之急。布萊恩在接受彭博社訪問時回憶了當時的情景， “ 當時他們給我的價格是 30 美金一股，我都不知道該說什麼。”
除了借款， Airbnb 還採取了一系列措施減少支出。 Airbnb 先是在今年的 3 月宣布管理層減薪 50% ，隨後又在五月宣布裁員 25% ，涉及 1900 名員工，同時減少與民宿業務非直接相關的業務投資。
在形勢最危急的時候，布萊恩一度考慮放棄上市計劃，但最終還是迎來轉機。今年第三季度， Airbnb 總營收 13.4 億美元，同時實現扭虧，錄得淨利潤 2.2 億美元。 Airbnb 認為，得益於美國多州實施居家令，美國本土的短途旅遊訂單量大幅反彈，佔總訂單量大約一半，而且租客的停留時間也有明顯成長。
押注中國市場
與其他公司不同，裁員並沒有令 Airbnb 的形象受損，反而為其塑造了一個良心公司的形象。據報導， 5 月被裁員的 Airbnb 前員工，可以得到 4 個月薪水的補償，之前或發放的股票也不會被收回。此外，與其他企業會對員工持股設置 180 天的禁售期不同， Airbnb 給員工非常利多的拋售制度：員工可以在上市後前 7 天內，最多拋售 15% 的個人股票。
這樣一來，不少員工在公司上市的當天就到手了巨額現金。有華人程式員在“一畝三分地”論壇發帖稱，他在把 15% 的個人股票賣出後，已經湊夠了在舊金山灣區購房的首付。放眼疫情后，良心公司 Airbnb 仍有被看好的理由。矽谷著名天使投資人羅恩．康韋（Ron Conway） 12 月 11 日接受 CNBC 電話訪問時表示，現在全球旅遊業深陷的疫情的泥潭中， “ 但 Airbnb 比 Expedia（EXPE-US）和 Booking（Booking Holdings, BKNG-US）等其他旅遊公司更靈活。”
與此同時，已經從疫情中恢復的中國將成為 Airbnb 未來成長的新引擎。 2020 年 3 月至 8 月期間，Airbnb 在中國的新增房客數量全球第二， 9 月之後，中國成為了 Airbnb 最大的訂單市場。 Airbnb 在公開說明書中提出，未來要大幅增加在中國市場的投入。
Airbnb 在公開說明書中表示，後疫情時代，一邊遠程辦公一邊旅行將會成為新趨勢，旅客會在民宿停留更長時間，這樣會給 Airbnb 帶來新的成長點。而從 Airbnb 上市的表現看，華爾街的投資者們對這家公司的前景仍然非常樂觀。
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