【 IPO 快报 】 - TCS Group Holdings Berhad 上市重点 🔥
近期有不少读者跟我们说；手套的分析文出太多了 🤣 想要我们分享一下建筑行业的公司，那我们就来谈一下这家即将上市的 TCS（0221）的 IPO 吧！
*目前已经关闭 IPO 的申请了，不过大家如果觉得不错可以在上市后考虑投资啦 🌚
TCS 本身是属于一家拥有 CIDB G7 License 🔰 的建筑公司，或许一些新手对于 G7 不是很了解，简单来说就是建筑公司原本是需要拥有执照去竞投合约的，而 CIDB 旗下有 7 个等级，G7 为最高，可以竞投没有上限的合约，一般上本地上市公司都会有这个执照的~
以 TCS 来说的话，过去他们完成的合约大部分都是 Terrace Houses（排屋），Shop Offices（商店），International School（国际学校）以及 Shopping Complex（商场，包含建筑 1 层的 Parking Podium，以及 1 层的Basement Car Park）
总的来说，TCS 是以涉及 Residential，Commercial 两种类型产业的建筑为主的。那么 TCS 这家公司有什么投资亮点呢？🤔 我们会以 Point Form 来列出重点：
📌 公司手头上还有 RM 463.81 Million 的 Order Book（到 30/04/2020 为止），基本上足以支撑公司 FY 2020 全年以及 FY 2021 Q1 的业务；
📌 TCS 的顾客群里面比较知名的包括了 IJM，TROPICANA，KLK，SPSETIA，UMLAND 还有 WORLDWIDE Holdings，因此相信短期内不会受到烂账的影响；
📌 目前他们也有高达 RM 2.13 Billion 的 Tender Book 在手上，根据行业的平均通常成功率都是在 10% - 15% 左右，不过目前因为 COVID-19 影响，保守预计公司可以获得至少 5% - 7% 的合约；
📌 上面提到的 Order Book 大部分都是 Residential 产业，里面 91.36% 是 High Rise，剩余的 8.64% 是 Terrace Houses，并且大部分的 Project 都是专注在雪隆区域；
📌 公司的营业额从 FY 2016 的 RM 103.63 Million 大幅成长到 RM 358.42 Million，不过 Project 类型的公司还是要以手头上持有的合约为准，比如我们之前提到的 Order Book；
📌 TCS 的净利率在 FY 2017 曾经高达 8.63%，而 FY 2019 则是达到 4.37%，行业平均来说 Residential Focused 的公司都是 5% 左右的净利率；
📌 不过，大型的合约的 Margin 有时候也会比较低，就好比 FY 2019 里面公司因为营业额暴增（YoY + 145%）而调低了公司的 Margin；
📌 公司的 Gearing 会比较高，目前 FY 2019 的 Gearing 是 0.44 倍；
📌 而 TCS 这次上市集资有 62.80% 是用于购买新的建筑用机械，20.29% 是用于 Working Capital，剩余的 16.91% 是用于上市的费用，公司一共集资 RM 20.70 Million；
📌 这些机械是为了加强公司在市场上的定位，未来有可能会涉及 Infrastructure Projects，并且也有打算进军私人学校 / 医院，政府医院的市场。
整体来说，这次 TCS 将会以每股 RM 0.230 的价格上市 📈 而 Public Investment Bank 也根据公司 FY 2021F 3.8 EPS，7.0 倍的 P/E 来给与 RM 0.270 的估值~
个人是认为这个估值合理了啦，不过问题就在于市场是否要买建筑股的帐了，同行 INTA（0192）目前的估值也是 5.9 倍 P/E 而已！
大家又怎么看这家 IPO 的公司呢？欢迎分享~ 🤣
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图片来源：The Star
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