【 浅谈个股 】- 浅谈儿子涨势比母股更凶的 BIOHLDG (0179) 科鼎 BIOALPHA HOLDINGS BHD
这里先恭喜 TOPGLOV（7113）的股东 公司已经正式超于 PBBANK（1295）成为马来西亚第二大市值的公司啦！
那么，接下来 TOPGLOV 是否可以冲上 RM 30.00 呢？ 这个就要看我们的 NO.1 是否给力了~
Ok，今天我们就不讨论这个问题先，我们讨论一下获得了价值 RMB 3,500.0 Million（或 RM 2,100.0 Million）的 5 年合约 以及BIOHOLDG的凭单，BIOHLDG-WA（0179WA）~
这个合约对于公司来说是非常关键性的，我们从 FY 2019 的年报来看的话，公司全年的营业额也不过是 RM 62.2 Million 而已 而这个维持 5 年的合约折合每一年会给公司带来 RMB 700.0 Million（或 RM 426.7 million），也就是说公司未来的营业额会增长 10 倍以上！
而这个跟两家 中国公司；Guizhou Yuhexin Trading Ltd（“GYHX”） 以及 Hainan Shifengfu Co. Ltd（“HSFF”）都是比较大型的公司，相信是没有问题的~
但是，从公司今天所公布的资料来说，这个合约带给公司的利润或许没有想象中那么大 .我们先看一下合约的内容到底是什么先：
在这次的合约里面，HSFF 会担任一个类似于 “Advisor” 的角色 而 BIOHLDG 的子公司 – Bioalpha HK 本身会生产以及 / 或供应给 GYHX，然后再有 GYHX 出售给贵州区域的消费者..
当然，未来或许会扩张到其他的区域 而这个合约预计会在 9 月 2020 生效。
也就是说，公司在这里是担任 “供应商” 的角色，而管理层也预计 Gross Profit Margin 将会是 3% - 5% 之间（算是蛮低的数值） 换句话说就是说在 FY 2021 贡献给公司的 Gross Profit 预计会是 RM 21.0 Million – RM 35.0 Million* 之间！
通常（正常而言）Gross Profit Margin 如果只有 3% - 5% 的话，Net Profit Margin 则会是 1% - 2% 左右 这样的话这个合约会给公司带来 RM 7 Million – RM 14 Million* 的净利，以 FY 2019 全年 RM 9.2 Million 的盈利，这样的涨幅不算低了
*这还需要看公司是否能更有效率的供应他们的产品给 GYHX，可以是更低或更高
不过，目前公司的估值符合他们的潜在盈利吗？我们来计算一下 ：
BIOHLDG 过去平均 5 年的 P/E 估值是 20.3 倍；而根据 23/07/2020 公司 RM 0.310 的闭市价，公司的市值高达 RM 323 Million 若是以 1% - 2% 的 Net Profit Margin 来计算的话，未来公司的盈利将会是 RM 6 Million – 10 Million 之间 + RM 7 – 14 Million 之间，以中间点来说的话就是 RM 18.5 Million** 左右的净利
**注意，这个估值是根据公司过往的业绩以及合约的 Margin 来计算，实际盈利可能会很不一样
以 RM 323.0 Million 的市值除于公司 RM 18.5 Million 的未来盈利的话，那么现在 BIOHLDG 正在以 17.5 – 18 倍的 FY 2021F P/E 在交易着，看起来貌似不贵？ 不过我们要注意的是，公司将会设立新的子公司，这样的话就会有一定的费用，所以第一年可能达不到上面提到的盈利！
那么，母公司来说可以说是 “比较合理” 的，而 BIOHLDG-WA 的话今天的涨幅就有一点离谱了.. BIOHLDG-WA 的转换价格是 RM 0.220，而价值日期是 05/01/2022 年；那么以今天 23/07/2020 的闭市价 RM 0.255 来计算的话，合计买入母股的价格是 RM 0.455！
然后我们再以公司 1,041,168,000 股来计算的话，这样投资者对于未来 BIOHLDG 的潜在市值预计会在 RM 473.7 Million 换句话说，目前 BIOHLDG-WA 正在以母股未来 25.5 倍 – 26倍的 P/E 在交易着！
那么，BIOHLDG-WA 有被高估吗？这个我交给你去想，我已经提到了这里的盈利只是 “预计”，万一合约出了什么问题的话，或者 Profit Margin 比预期中低的话，那么就.. 呵呵
总之，现在股市已经非常的热了~ 追高的朋友要小心咯
- 完 -
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