上星期说过了，乍看之下 MI 的 Q120 业绩飞黄腾达。然而公司的税前盈利 Profit before taxation 里包含了一些非主要盈利事项 non core profit items 比如：
+6.5m 纸上汇率赚益 Unrealized Forex gain
-0.1m 真实汇率亏损 Realized Forex loss
-1.7m Loss on fair value changes on bond
如果我们善用之前不烦帮帮忙介绍的 "排除法 normalised items"来寻找 MI 的切切实实的主要盈利 core profit，我们就会在不一样的角度看见更多不一样新事物。
如以上所见 +6.5m 纸上汇率赚益 Unrealized Forex gain 占了还未排除法税前盈利PBT before normalised 的 63%，非常惊人!!!
不烦帮帮忙13 - 如何诠释外汇赚益/(亏损)
@https://www.facebook.com/197828520610236/posts/1121495758243503/?d=n
Forex gain/(loss)分成两种：
Realized - 客户已还公司钱，公司已还 supplier钱
Unrealized - 客户还没还公司钱，公司还没还 supplier钱，balance sheet revaluation
就然我们带给小伙伴们不一样的视觉享受
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排除法之前 Before normalised：
税前盈利 PBT before normalised：
Q120 - 10.3m
Q419 - 17.7m
Q119 - 6.9m
QoQ -42%
YoY +50%
税前盈利率 PBT margin before normalised：
Q120 - 29.32%
Q419 - 25.96%
Q119 - 23.39%
QoQ +3.36%
YoY +5.93%
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排除法之后 After normalised：
税前盈利 PBT after normalised：
Q120 - 5.7m
Q419 - 20.5m
Q119 - 7.9m
QoQ -72%
YoY -28%
税前盈利率 PBT margin after normalised：
Q120 - 16.05%
Q419 - 30.10%
Q119 - 26.82%
QoQ -14.05%
YoY -10.77%
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在 Q120季报里，我们可以发现以下的原因导致赚钱能力 & 税前盈利率 PBT margin after normalised 变差：
Decrease in GP margin - QoQ -6%, YoY -8%
Increase in G&A expense - QoQ +14%, YoY +9% - Headcount increase, depreciation & maintenance cost - Bayan Lepas factory
MI 新厂房进度 as at 31Mar2020：
Bayan Lepas： 100%
Batu Kawan：59%
厂房进度越多，就会更加拉高折旧 depreciation
唯有大幅度增加营收，提高生产效率(production efficiency)，新产房使用率(increase utilization),才有机会把成本优势化(cost optimization)，改善赚钱能力。让我们拭目以待 Q220 季度业绩!!!
天空之大，晴空万里不只是只有蓝天白云，偶尔仔细感受，还会有白云的笑脸。
从另一个角度，看不一样的事物，或许会有另一种感触。
说故事的人
31.05.2020
Original article link: https://www.facebook.com/bluefun696/posts/1126648514394894
本年度绝对值得收藏的KC Chong Value Investing Book：
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故事延伸：
不烦来教你解析 MI Q120 季报：
@https://www.facebook.com/197828520610236/posts/1123153041411108/?d=n
https://klse.i3investor.com/blogs/bluefun/2020-05-31-story-h1507925051.jsp
