【浅谈个股】- 冷眼前辈还在加持中的 MBSB（1171），到底有什么特别之处呢？
在各大上市公司陆陆续续的公布了他们的业绩过后，这家 “银行股” 也发布了他们的业绩，虽然营业额有上涨，但是却爆出了自 2015 年以来第一次出现的亏损！而股价目前也处于5年来比较低的水平（最低是在3月份，下跌到RM 0.460），那么这家公司值得我们去投资吗？
接下来我们会先看看他们的财报看点（对比去年同个季度），可能银行股的看点会比较多，但是也是值得我们在捞底之前认真的去探讨的：
营业额（Revenue）+ 1.95%
经营利润（Operating Profit）- 5.98%
减值准备（Impairment Allowance）+ 90.68%*
*这个减值准备代表着的就是公司预计 “无法回收” 的债务，以银行的技术词语来说就是 ECL（Expected Credit Loss），ECL 一共有分为3个等级，等级 3 为 Lifetime 预计无法收回，是属于最严重的，这个季度里面公司虽然没有明细ECL 大部分为哪个等级，但是整体的 ECL 高达 RM 291.78 Million，对比 FY 2019 Q1 的 RM 153.02 Million 高出了 90.68%
净利（Net Profit）- 187.38%
收入成本比率（Cost-to-Income Ratio）+ 3.94%**
**CIR 代表着的就是每一个单位的收入公司是以多少成本换取的，那么目前银行的 CIR 行业平均高达 44% ~ 45% 之间，当然这个比率是越低越好的，目前 PBBANK（1295）也是其中一家比较低 CIR 的公司
净贷款，预付以及其他融资（Net Loans, Advances & Financing）- 2.14%*
*这代表着公司一共借出去的金额，我们看到对比 FY 2019 Q4 来说，公司在这个季度里面的 ECL 更为严重了，主要是Stage 2 & Stage 3 里面的增加，这也回答了我们在 * 上的疑问
嗯.. 整体来说的话这个季度的核心利润下跌主要是因为 OPR 的下调，而净利方面当然是因为他们高达 RM 291.78 Million 的 ECL 咯~ 不过不要忘记这个只是估计的数值，我们还有一个到10月为止的 Moratorium，到时候过了后才知道消费者还债的抗压能力..
为什么我只是提到消费者呢？因为 MBSB 有超过 73% 的客户群都是 Individuals，而绝大部分都是用于 “Personal Use“ 的，相信购买高层建筑是包括在里面的，毕竟他们还会区分出 Landed Property 的财产出来
那回到我们的标题提到的冷眼前辈，根据 FY 2019 公司的年报里面提出，目前冷眼前辈持有这家公司 0.611% 的股份（第八大股东），而马来西亚的条规是不能让个人名义购买任何银行的 5% 或以上的股份，先前我们有提到 MBSB 是 “银行股”，这个 “” 的原因是他们受到BAFIA 1989 条例的豁免，现在虽然已经变成了 FIA 2013 条例，但是公司还是拥有着豁免的状态的
以基本面来看呢，公司过去的成长是非常高的，不过 FY 2020 全年应该算是一个路障，暂缓了公司的成长速度。以我对 MBSB 的影响来说的话，虽然做东西不是非常快，但是却有他们自己的市场，尤其是 < RM 150k 的房地产，通常其他银行一就是懒得鸟，二就是给你 70% 的贷款额度，只有 MBSB 目前比较乐意专注于这一类型的客户群罢了
至于估值来说的话，MBSB 目前的 P/E 值是 7 倍（5年平均为 13.5倍），PTBV 大约是 0.50 左右，然后股息率的话高达 7.94%，不过根据 FY 2018 以及 FY 2019 来判断的话，公司是在 Q2，也就是下个季度才会公布股息，所以股息率会有所调整，大家不能再以 7.94% 来计算咯
从捞底的角度出发的话，我认为 MBSB 还可以再等一等，假设价格保持不变都好，当下个季度的业绩出炉后必定会把 P/E 估值推高到接近两位数，不算是买在比较便宜的价位，但是公司背后有冷眼前辈做 Top 10 股东之一，必定有一些我们看不到的好处，所以大家不妨也把这家公司纳入 Watchlist 里面啦~
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