KGB (0151) 科艺集团 KELINGTON GROUP BHD – 疫情期间的影响 - RH Research
- 主要为电子和半导体行业提供超高纯度 (UHP) 气体输送解决方案，包括设计和建造。
中国几个项目地区在2月10日正式复工，即使在非常时期，人手也没有面临短缺。以后的新工程是否施工顺利，取决于疫情的控制情况，或者是否迎来第二次爆发。
至于施工的材料，由于之前有足够的库存，一切施工都得以顺利进行。随着中国已几乎全数复工，材料供应预计不会面临短缺。此外，之前也担心日本与韩国进口的材料供应问题，不过相信目前已解决。
截至今年3月，未完成订单为RM363m，其中超高纯度系统项目占74%，程序工程项目占13%，而剩余13%来自一般工程。最主要项目来自于中国的SMSC (25%) 、以及新加坡的Micron (20%) 和Linde (10%) 。
对于今年Q2业绩，虽然中国业务已恢复正常，但是在大马和新加坡的“封锁经济”下，不少项目的进度将受到影响。马新两国的项目占未完成工程的55%。至于Q1业绩，预计影响程度还是不大，相信盈利仍可维持在RM4.0-4.5m之间。
未来将专攻本地的二氧化碳供应业务，至今仍有很大的发展空间。以前主要由马氧 (Malaysia Oxygen) 垄断，也就是已改名的Linde Malaysia。早前设下每年增长20%的目标，明后年各增长至70%与90%。
位于登嘉楼耗资RM35m的二氧化碳净化厂也暂时停工。该气体的需求在行动封锁禁令期间大幅度下滑，主要因为大部分客户来自于暂停施工的建筑领域。对比封锁前的50%使用率，现阶段只有20%。
此外，在供应气体给餐饮业之前，必须申请清真认证。由于申请过程遭到延迟，预计将影响今年的供应量。
值得一提，工业气体的液态二氧化碳也可生产为干冰，用于航空业储存食物。干冰在空中溶解后化为气体，没有重量也较易处理。干冰的2大客户为Brahims和Malindo，现阶段正在与亚航 AirAsia洽商。
早前之所以能够进军台湾和中国市场，归功于第二大股东领明国际Sun Lead的关系。领明国际是台湾联华旗下的投资臂膀，而联华是台湾最大气体厂商。基于这层关系，领明国际在中台两地偶尔有一些项目转给KGB。
放眼5-6年内达到RM1b营业额，同时也设下目标，希望工业气体业务的贡献可在3-5年内达到30-35%。
总结，虽然2020年业务在某种程度上受到冲击，但是基于处于正确的行业，KGB的长期展望仍值得期待。现阶段PE为15倍，而股价也已从0.60回涨至1.10，短期内进一步上涨的空间有限。对于有兴趣的股友，可放进观察名单。
#KGB
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