回味下去年出席股东大会获得的年报，投票机器还有赠送的voucher。
大会开始后，由老板主持会议，跟股东们讲解股东大会的流程。
这个是集团在2019年的一些重要数据，虽然营业额有保持着增长，但是碍于新的赌博税缘故，所以Adjusted EBITDA下滑了8%，税后净利也下滑了24%。
虽然如此，但是公司过往几年的股息派发还是非常可观，有稳定的增长迹象，虽然问起明年的股息如何管理层没有给与准确的回应，但是按照说法，股息还是会继续派发，但是可能会根据盈利和财务状况来决定股息派发的数目。
大马业务的一些数据，从上述数据我们看到，其实大马的业务目前还是占整体组合的70%左右（可以自行对比之前整个集团的图），所以大马依然是GENM的一个重要市场，但是从公司的做法，我们不难发现公司有逐渐开始把业务往外扩展，试图把外国市场的比例提高。
2019年其实对于云顶来说，是一个不错的一年，从他的人流量继续增加那么多来说，算是非常成功的一个旅游景点。
虽然2019年的出租率有从97%下滑了2%，但是平均的酒店房价却提高了一倍，所以基本上好赚得很，根据管理层说法，他们有一个软件可以评估什么时候的需求量更高从而调整酒店价格。
除了大马之外，云顶大马其实在世界各地都有赌场和酒店经营，下来的slide也有讲解不同地区的一些数据。
这个是英国+埃及的数据，虽然营业额是稍微下滑，但是因为新的财报准则缘故，所以该区域的业绩其实在EBITDA来说，是增长的。
而美国和BAHAMAS方面，则营业额增加，但是EBITDA减少，摊平英国和埃及的话，大概是扯平。
美国的RWNYC方面，有继续在扩充，在2019年9月有增加了gaming空间，接下来的扩充会增加400间酒店方面和餐厅娱乐零售等空间。
大家很不看好的RW CATSKILLS赌场，根据管理层的说法，在2019年该赌博业务营业额有48%的增长，而且在2020年头两个月，这一块的业务也已经达到盈利状态，所以走势比许多人想象的情况来得好很多很多很多。
这个是云顶本地的一些重点，在6月19日正式重开，目前主要以本地游客为住，而户外游乐场会被命名位GENTING SKYWORLDS，预计在2021年第二季正式开放。
这个是UK和埃及的部分，零售类的outlet已经在6月15日重开，但是land based的赌场暂时还是关闭着，根据指示，7月4日赌场才能重开。
未来的挑战，COVID-19几乎都是所有公司的挑战，而且旅游与酒店娱乐行业几乎是最重创的行业，不过政府有发出一些旅游税务奖励，相信您多多少少可以对集团有贡献。
目前来说，集团真正被COVID-19的影响还是无法评估，但是公司透过很积极的成本控制来维持接下来的营运。
除此之外，其实过后也有MSWG和股东的一些疑问，所以直接用文字就好了。。
RWG和RW Awana在19-6-2020已经重开，RW Kijal 和 RW Langkawa则在18-6-2020重开。RWNYC和RW cATSKILLS 依然暂时关闭，按照纽约的进度，预计在近期内会重开，RW Bimini则会在1-7-2020重开。英国方面，lank base赌场依然关闭，直到4-7-2020才能重开。
在疫情和这么严峻的挑战下，云顶全球管理层都自愿性的减少工资20%。
许多投资者不看好的美国catskill 赌场，在2019年的亏损对比2018年减少了14%，而2020年头2个月已经达到盈利状况，可惜遇到covid-19的缘故，所以暂时关闭。不过如管理层之前说的，美国赌场的重开已经在准备中，预计很快会带来好消息。
在酒店营运部分，RW Awana在2019年亏损200万，RW Kijau则从2018年的亏损340万扭转至2019年的亏损130万。而RW Langkawi净利则大幅度成长至盈利210万。由于covid的缘故，大马政府也有提供旅游奖励，相信对集团旗下的酒店有一定的帮助。
RWNYC的扩充计划预计将持续，虽然3月因为covid而暂时停工，但是在6月8日开始，建筑工作已经重新展开，预计这个400房酒店的计划可以在2021年的首季完成。
2019年的cost of sales增加主因是政府的赌博税提高所致，而2020年的profit margin也预计会较低，主要原因是2020年因covid的三个月停业。不过集团会做好成本控制这部分来尽可能让profit margin不至于收到很大影响。集团也有重整了员工资源，以减低营运成本。
2019年的3160万的share of results in an associate 亏损主要来自新收购的帝国业务，但是在2019年，该业务的赌博营业额增加了48%，是非常好的成长，而且在2020年的头2个月，该业务也已经达到盈利状况，管理层认为帝国业务在重开后，不久的将来将为云顶带来正面的业绩。
股东问起接下来2-3年股息方面的情况，但是管理层不能给与准确的数据，但是管理层表示说会按照公司的情况，来评估派发股息的数目，管理层也表示，在这么严峻的环境，公司依然派出5sen的final dividend来奖励投资者。
大马的户外游乐场将命名为GENTING SKYWORLDS，目前已经在最后的阶段，也会有international class movie themed从20th century fox的电影，由于目前covid的影响人流量，所以预计在2021年的第二季才会开始营运。集团也预计该游乐园会为GENM的利润带来正面的帮助。
关闭期间，云顶每个月的营运成本位1亿6000万。管理层也因此做出了调整人力的动作，预计可以让成本减到更低。
之前write off的mashpee 债券，us district court 刚刚有给与正面的判决，公司会继续monitoring这个发展的进度，来恢复公司的投资价值。
公司第一季做的impairment，公司会继续review，如果预计恢复好于与其，那么这些已经拨备的数目会被reversed，但是如果接下来的review是更糟糕的，那么这些拨备可能会额外增加。
网络赌博在大马依然是犯法的，但是管理层会继续等待机会，如果大马政府在这方面有任何的调整，集团将会把握这些机会来扩充业务。
目前云顶赌场只允许会员参与，但是云顶2019的财报有透露，集团大部分的利润都是来自于会员，所以不会照成很大问题，而非赌博利润则是贡献于游客，当中包括会员与非会员。管理层表示，即使只欢迎会员参与赌博，集团依然预计可以获利。
在星期五重新开业后，过去的几天人流量和生意管理层感到非常正面，比预期来得好。管理层认为接下来会继续成长。
关于集团的裁员问题，公司必须立刻进行，这个不止大马，是全球集团裁员，因为即使重开，短期内集团也不可能会立刻恢复到之前的辉煌，所以所以管理层必须立刻减低成本，直到生意的level回到正常为止。
关于股息，他依然表示无法给与准确的数目，只会根据公司的利润，资产负债表和现金流来决定，但是从他的说法来看，股息还是会继续派法，但是数目可能会稍微下滑，除非是未来的前景突然非常严峻。
至于MASHPEE债券，他表示法庭的判决已经确认对公司有利，所以接下来美国的政府有60天的时间去上诉，如果没有进一步上诉，那么公司将可以继续该区域的计划。
总结
总的来说，今天的大会让我有点惊喜，本来对帝国赌场的不明朗也大概获得了想要的信息，也大概的知道那家赌场的进度到了哪里，也比想象中早达到转亏为盈的效果，要不是COVID-19的攻击，我相信这1-2个季度都会交出非常好的成绩，只能说是这就是命运的安排了。但是我个人依然对老板收购这家赌场的决定表示支持，毕竟大马政局混乱，渐渐的把外国部分的利润提高到别太依赖大马的利润也是好的，身为大马人，我也对政局感到不安，更别说这么大的集团了。
而关于MASHPEE的WRITE OFF，从去年开始已经听到说所有的证据都是有利于云顶，到一年后的今天才到法庭判决，而且还要等两个月看对方是否有上述，估计也是继续拖的，但是相信也差不多到结尾了，如果这项投资可以继续下去，那么对云顶接下来的利润是有很大的帮助，但是也没那么快有贡献。而户外游乐园也如既往一拖再拖，但是个人认为是好事来的，毕竟COVID-19的情况底下，怎么去吸引到外国游客来游玩？单单靠本地人恐怕也没那么容易，毕竟费用不便宜，主要是吸引外国游客的一个杀手锏，要真正可以杀敌的时候才用也是好的。
而整个大会主要内容都是2019年的事情，这些我大概都知道了，所以信息也不是太大，对于未来而言，由于才刚刚重新营运几天，所以管理层也无法给与准确的信息，不过也是好的，如果他才开几天就吹牛皮说肯定好之类的，我更担心他吹牛造假呢，最起码他没肯定的事情不乱说我也是BUY的。总的来说，第二季度的业绩是肯定烂的了，而且也有裁减人手的赔偿，所以相信会雪上加霜的烂。但是第三季在裁减人手之后的成本获得控制来说，加上目前的人流量也非常多，相信第三季的业绩会渐渐的恢复到比较像样的数据，所以对于短期而言，公司其实也没什么特别吸引，但是对于长期而言，其实当下的估值依然是吸引的，如果长期投资者有做好长期投资的打算，有任何的回调，或许都是一个很好的分批入手的好时机，毕竟云顶长期来说，绝对是大马的骄傲之一，我依然对他有信心。至于我是对还是不对，多十年后就知道了，希望十年后的今天，大家都可以和天哥一起享受云顶带来的回报吧~。~
而关于MASHPEE的WRITE OFF，从去年开始已经听到说所有的证据都是有利于云顶，到一年后的今天才到法庭判决，而且还要等两个月看对方是否有上述，估计也是继续拖的，但是相信也差不多到结尾了，如果这项投资可以继续下去，那么对云顶接下来的利润是有很大的帮助，但是也没那么快有贡献。而户外游乐园也如既往一拖再拖，但是个人认为是好事来的，毕竟COVID-19的情况底下，怎么去吸引到外国游客来游玩？单单靠本地人恐怕也没那么容易，毕竟费用不便宜，主要是吸引外国游客的一个杀手锏，要真正可以杀敌的时候才用也是好的。
而整个大会主要内容都是2019年的事情，这些我大概都知道了，所以信息也不是太大，对于未来而言，由于才刚刚重新营运几天，所以管理层也无法给与准确的信息，不过也是好的，如果他才开几天就吹牛皮说肯定好之类的，我更担心他吹牛造假呢，最起码他没肯定的事情不乱说我也是BUY的。总的来说，第二季度的业绩是肯定烂的了，而且也有裁减人手的赔偿，所以相信会雪上加霜的烂。但是第三季在裁减人手之后的成本获得控制来说，加上目前的人流量也非常多，相信第三季的业绩会渐渐的恢复到比较像样的数据，所以对于短期而言，公司其实也没什么特别吸引，但是对于长期而言，其实当下的估值依然是吸引的，如果长期投资者有做好长期投资的打算，有任何的回调，或许都是一个很好的分批入手的好时机，毕竟云顶长期来说，绝对是大马的骄傲之一，我依然对他有信心。至于我是对还是不对，多十年后就知道了，希望十年后的今天，大家都可以和天哥一起享受云顶带来的回报吧~。~
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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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