新手也能看得明白的 – SUPERMX (7106) 速柏玛 SUPERMAX CORPORATION BERHAD 背后疯狂的原因！】
在COVID-19 之前，四大天王手套股里面盈利成长最慢的可以说是 SUPERMX 了，不过在过去30天内我们除了看到 SUPERMX 的股价从 RM 2.48 冲到RM 7.70（期间暴涨了 210%，买Warrant 的更不用说了），而我们也看到SUPERMX 确实公布了让人惊讶的季报，其中他们的净利相比于去年的同个季度成长了 105.26%，或者是说从原本 RM 34 Million 的净利增加到了 RM 72 Million 的净利！
如果你并没有接触到 i3investor 这个平台的话，或许你没有看到一个疯传的文章，内容大概是讲到SUPERMX 在未来成长将会有多惊人，如果以Forward P/E（就是说以目前的股价 / 未来的盈利，简单的说是计算以目前的价格买入未来的盈利的 P/E 是多少倍）计算的话还是Undervalued 等等，其中的资讯都是从 “泄漏” 出来的 Investor Presentation 找到的，那么我们就看看里面说了些什么吧！
*下面这里先科普一下手套行业的小知识，那么新手也不会看到blur 掉去：
OEM = Original Equipment Manufacturer，或者说代工厂，比如说 A 品牌的产品由 B 帮他们生产然后销售给 A，那么 B 的工业就属于 OEM
OBM = Original Brand Manufacturer，就是说上面的 B 知道自己有能力生产A 的产品，现在不爽A 了所以要自己出自己的牌子，那么 B 在贴上自己的品牌后也可以做 OBM
Latex Glove = 乳胶手套，原料是主要是Natural Rubber，但是有些人对于 Latex 手套里面的 Protein 会过敏，因此Nitrile 手套才会越来越受欢迎
Nitrile Glove = 丁腈手套，其中主要原料之一是Butadiene（一种石油化工业品），近期来我们看到油价跌也让他们的价格间接下跌了
ASP = Average Selling Price，平均手套的销售价格，这个越高的话公司的赚幅就越高
Manufacturer’s Selling Price = 厂商生产后的出售价格，通常Manufacturing 的销售价格会比较低，这里可以理解为 OEM 卖给 OBM 的价格
Distributor’s Mark-Up Price = 批发商在获得 OEM 的货源后，自己出售出去的价格，而这个 Mark-Up 就是在Manufacturer’s Selling Price 之上加下去的价格，比如OEM 出售 RM 1，你出售RM 2 的话你就Mark-Up 了 RM 1
Ok，那么我们现在直接进入正题吧！
在COVID-19 之前（也就是在1月2020之前）呢，SUPERMX 这家公司是有30% 的供应是属于 OEM，40% 是自家的 OBM，另外30% 是他们的独立OBM 批发商，并且分布在165 个国家，我们简单的说就是SUPERMX 之前有 70% 的销售是属于OBM，30% 才是属于 OEM 的。
但是在COVID-19 爆发后（根据公司写的是2020年3月后）却有95% 是属于OBM，其中55% 是自己的OBM 批发商，40% 是属于独立的批发商，然后只有5% 是属于 OEM 的顾客而已，那么这里差别在哪里呢？
差别就在于，在表面上手套是有两个价格的，分别是Manufacturer’s Selling Price以及Distributor’s Mark-Up Price，而在 COVID-19 之前手套价格是USD 90，其中OEM 的出售价大约是 USD 25 左右（赚幅大约是 9% - 13% 之间），然后剩余的则是由Distributor 去提高那个价格，或者我们也可以说他们提高的幅度就是赚幅！
那么到了今天，SUPERMX 手套的价格已经到了 USD 150，其中Manufacturer’s Selling Price 以及提高到 USD 110，而Distributor’s Mark-Up Price 减少了，只是增加了 USD 40 而已！他们现在说的是市场已经属于 “Seller’s Market“，简单地说就是现在的情况是有货源的人有更高的定价权，而不是购买者拥有更高的定价权，这样的话我们可以理解成手套的赚幅大幅度的提高了！
另外，一般上Nitrile Glove 也会被 Latex Glove 更贵，SUPERMX 接下来会做的就是把新的厂房（也就是他们在Meru 的 Plant 12 Block B 相信会专注于生产Nitrile Gloves），更进一步的提高他们的赚幅。
看到这里你是不是觉得他们的利润会提高很多叻？其实故事还没有说完，我们接着看！
公司在这份报告里面也提到COVID-19 有潜在的可能会让这个需求量维持1年到1.5 年，而且也让公司获得了许多的新客户群。管理层也特别提到了这次 COVID-19 证实了他们的OBM 营业模式比OEM 营业模式赚的更多（我这里有问题，等下再讨论），另外他们也提到ASP 会每个月增加，从April 2020 就已经直接增加了公司Manufacturer’s Selling Price！
现在也有客户群愿意以更高的价格以换取Immediate Supply（这里或许是在说尽快帮他们生产，也或许是现货），买家愿意支付 30% - 50%之间来锁定SUPERMX 的货源，整个Order Book 目前达到了 18 Billion pieces（Delivery Lead Time 已经提高到12个月），从COVID-19 之前的7 Billion pieces 增加了 300% - 550% 之间，非常夸张！
看到这里，其实我只有一个疑问而已。
为什么SUPERMX 可以做到这样，而其他三家手套公司却做不到呢？并且如果之前Distributor 的利润是那么高的话，为什么公司的净利率是过去最低的公司呢？我想了很久只是想到一个可能性而已，那就是SUPERMX 过去的利润率低是因为Distribution Centre 的维持是需要额外的成本，并且当需求量与供应量持平的时候，他们将无法有效的提高价格，而这次需求量与供应量失去了平衡后，他们的定价权就变强了许多！
但是以做生意的角度出发的话，这样提高价格以及让高价者更快获得货源长期来说会影响公司的名声，并且我也很好奇为什么TOPGLOV，HARTA，KOSSAN 如果看到这样的盈利的话完全没有打算设立Distribution Centre（或许是还没有吧，现在还是很早）？
另一点我要提到的是，跟一位业内人士聊天后他们表示SUPERMX 的利润增长是属于 “非正常“ 的，当然这也只是他的个人观点，我这个行外人也不好说什么~
最后，我对于SUPERMX 未来的成长还是会保持一定的怀疑心态，另外也是想提醒投资者们这样的成长幅度在FY 2022 必定会放缓，而其他投资者也不是傻子，在好消息尽出后也会开始放货，如果你有闲钱的话想去追高那么我也不好说什么，若是你打算赌身价去All-In 的话？
我劝你还是先冷静想想先，为什么那么多家同行只有他们能做到呢？若是你有答案的话，你再做决定也不迟！
*P/S：有答案的记得 PM 我分享一下！
======== 以下是我们所提供的服务！ ========
TrueVestor Club 学习群优惠（最后一个位子！）：https://forms.gle/MupmaTDoKirA1HQK6
我要免费开投资户口！：http://app.eventure.com.my/d63110ef
免费 Telegram 群组：https://t.me/public12invest
#SUPERMX
#OEM
#OBM
#12INVEST
免责声明：
以上所有的内容都单纯只是个人的观点，所涉及的内容只能被当成是学习，教育与资讯用途，而绝非专业的金融，投资意见，或买卖意见。请自行分析，了解其风险，再向专业的金融理财顾问专家探讨投资的性质。
12Invest 绝不对任何分享的内容，观点，的准确性，完整性，正确性，有效期性负责任。所有的误解，错误，遗漏，资讯的延迟所造成的伤害恕不负责。
https://klse.i3investor.com/blogs/12stocktalk/2020-05-29-story-h1507919136.jsp
