RUBEREX (7803) 来百利 RUBBEREX CORP (M) BHD – 业务进展 - RH Research
来百利 RUBEREX – 业务进展
近期股价大涨并非是讨论的重点，不过有必要提醒大家一点，行情总在希望中毁灭。
- 旗下唯一的厂房位于怡保，每年可生产10亿只一次性丁晴手套。产能扩充活动仍在进行当中，预计在2H20完成，届时产能将提升至25亿只。目前产能使用率已达到顶限100%，堆积的订单介于4-6个月。
- 新厂房原本预计在7月开始投产，不过已经延迟至9月才开跑，因此仅会在今年作出3个月的贡献。不包括2条新生产线在内，其正常化盈利为RM11-12m。
- 值得一提，2条新生产线的折旧开销为每年RM4.5m，也就是20年RM90m。
- 为了寻求长期发展，计划建设一座新厂房，并将年产能从25亿只提升至50亿只，不过最快完成也必须等到2023年。
- 旗下产品主要出售至美国、欧洲和纽西兰，出口市场占整体营业额的95%。主攻零售市场，客户对象为百货公司和超级市场。
- 与大型手套业者不同的是，其优势在于销售合约锁定在6-12个月，也就是说不愁没有生意做。就算全球手套平均售价下跌，也不会带来任何影响，整体业务相对稳定。不过，如果平均售价上涨，则不会受惠。
- Hextar老板Datuk Ong在今年晋升为大股东，手持约31%股权，成本价在0.80左右。原本计划在低位继续购入，不过股价却持续走高。
- 目前，旗下员工人数高达840位，其中的450位是外籍劳工。
总结，RUBEREX一直以来处事低调，加上流通量极低，鲜少获得市场关注。然而，自从完成脱售中国业务，并专注于本地丁晴手套，再加上病毒的“利好”，刺激股价大涨。
手套股的交投情绪确实很乐观，不过一旦疫情逐渐放缓，套利潮也预计将开始。个人认为，新产能启动的时间点有些迟，错过最佳时机，不过始终还是一个利好。
如果市场按“价值”运作，以每年RM12m盈利计算，其每股盈利为4.8仙。再以20倍PE推算，其每股潜在价值为大约RM1.00。一旦产能翻倍后，逻辑上来说股价理应可达RM2.00，不过目前已经几乎到价。
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