Mi Technovation Berhad MI (5286) 正齐科技

简介

Mi Technovation 于2017年6月19日成立，当时的原名是Mi Equipment Holdings Sdn Bhd。Mi Technovation 在成立一年又一天后，也就是2018年6月20日上市于大马主板交易，IPO 价格为 RM1.42。从上市至今股价已经去到 RM2.29, 去年曾经分发过 Bonus Issue，股价更是在短短一年暴增 122%，也就是为什么这间公司特受散户的喜爱。
MI 的业务主要是设计，开发，制造和销售Wafer Level Chip Scale Packaging（“ WLCSP”）机器。WLCSP在半导体行业中是最新的集成电路封装技术。 这个技术厉害的地方在于它的连通性 (connectivity)，可以有效的减低IC 的尺寸。在现代科技产品，例如 smartphone 追求体积越薄的情况下，无疑是增加科技产品的竞争优势。MI 旗下生产的 WLCSP 有不同的series, 他们如下：

• 组和包装设备Assembly & Packaging Equipment  (Mi Series, Ai Series, Li Series)
• 视觉检测设备 Vision Inspection Equipment (Vi Series)
• 最终测试设备 Final Test Equipment  (Si Series)

现在我们来看看 MI 的最新季报

• MI 首个季度的营业额是 RM 35.234 mil，对比同个季度2019年 RM29.483 mil 多了 RM 5.76 mil ( 上升大约 20%)，原因是因为 North East Asia 区域的客户对于 OSAT 机器需求增加
• 至于 2020年首季度的 PBT 是 RM 10.335 mil, 对比去年同个季度的 RM 6.895 mil 增加了 RM 3.440 mil （大约上升 50%），主要是因为美金走强，cover 了这个季度逐渐增加的管理层消费
• 如果对比2019年12月，也就是上个季度，MI 的销售量从 RM 68,215 mil 下降至 RM 35, 243 mil (大约下滑 48%)，原因是因为 COVID-19 导致销售量降低
• PBT 的话，对比2019年12月上个季度，则从 RM 17,711 mil 下滑至 RM 10,335 mil (大约下滑 42%)，税前盈利下滑幅度较少是因为美金走强，减少了下滑的幅度。

单单以销售量来看，由于MI 对比去年同个季度有进步所以如果只是单看表面的话，还会以为 COVID-19 对于 MI 没有影响，但细看的话，你会发现疫情对于半导体的影响还是存在，这次直接让MI 的销售量看半。这是因为 MI 的顾客大多都是位于中国和台湾等国家，而中国的疫情已经稳定下来了，所以造成 MI 首个季度的冲击较大。可以看以下图标， MI 台湾的营业额从 72.29% 下滑至 55.66% 而中国营业额从 23.23% 增加至 37.62%, 但是营业额从 RM68.21 mil 下滑至 RM35.24 mil。

• 管理层表示虽然他们没有遇到太多的订单减少或者延期的问题，但目前的疫情会影响公司接下来1-2个季度的业务，对于2020年下半年的状况保持不明朗，因为许多客户会保持观望的态度，等待疫情与贸易战尘埃落定。但长期来看，管理层依旧相信5G, IoT 会蓬勃发展，对于芯片的需求会持续增长。
• 公司目前的 financial position 依旧稳健，相信可以安稳度过这个短期内的风险
• 因为 MCO 的影响，MI 首个季度从 3月18日至31日都没有开工。从4月1日起，MI 的业务恢复了25%， 而从4月21日至5月3日则恢复了50%。MI 在5月3日才完全复工。因此，可以预计第二季度的业绩会有不少的影响。
• MI 公司预留了 RM 14 mil 作为公司的 CAPEX 资金，其中 RM10 mil 给 Mi Equipment, 而 RM 4 mil 预留给 Mi Autobotics
• 这个季度公司的 effective tax rate 为 1.47%

总结一下，仔细看完季报的人都知道其实 Mi 被疫情的影响甚大，不过万幸的是台湾和中国疫情最坏的已经过去了，随着疫苗与药物的研发，相信疫情的影响会越来越少。对于Mi, 下个季度要注意的是因为 MCO 的影响而导致 Mi 的产量下跌。短期来看的话，Mi 确实有些不稳，但随着这次疫情，长期来看的话，会引来一波的科技爆发，尤其是医疗与线上的行业，所以对于半导体的需求依然会持续增加。
今天的分析就到这里结束，如果你喜欢我的分析的话，就帮忙 share 和 like 咯！当作一个小小的鼓励吧！
乌龙茶笔
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