作者是马来西亚人，文中所指令吉，仙均是货币单位。
作者是价值投资者，其所述方法是巴菲特之法的本土应用，很值得参考。
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前言-作者语
伟大的投资家早已为我们指出投资的正道，我们只要相信他们沿着这条路走下去，就一定有收获，我循这条路走了30年，证明此路可通。
*“正道”就是从商业的角度，依据基本面进行投资。
*导致“左道”投资者无法抬头的最主要原因，是因为股市的游戏，是“零数游戏”（ZERO SUM GAME）；是因为不存在的价值，最终一定会消失无踪；是因为财富的创造，必须建立在价值的创造上。作为经济的一部份，作为商业的一环，股票价值不能无中生有。无中生有如果存在，也只能是昙花一现－－晚上开花，太阳还没有升上来就枯萎了。
*“股票”，就是股份的票据，你参加一家公司的股份，公司的股份注册处，发给你一纸证书，证明你在这家公司拥有的股份额，这张证书，就是“股票”。
*每一次在买进之前，都提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。
*在参股之前，你就会问：这家公司做的是什么生意？这门生意有前途吗？什么人在主持这家公司的业务？这个人是否精明能干？是否诚实可靠？是正派做生意，还是藉做生意来刮股东的钱？这家公司的财务情况如何？是否有负债？如果负债很高，目前的生意是否有足够的CASH FLOW 来还本还息？公司是否有长远的发展蓝图？
*你最好购买你对公司领导层有信心的公司的股份，否则，吃亏的是你自己
*勤做功课－－全力研究企业
基本面－－业务、结构、盈利、管理层结构、财务情况、前景等等
企业内涵——企业发展史、结构、业务、业绩表现、管理素质、影响企业的因素、企业的前景……等等
*“冷眼方程式－－反向＋成长＋时间=财富”
*散户说，既然不能靠“炒”，又靠什么在股市赚钱？答案是：靠公司的业绩表现。
散户一定要建立一个信念：即“短期来说，股价可能跟公司的业绩表现脱节，但长期来说，股价必然反映公司的业绩。”
只要公司有良好的业绩表现，股价必然上升。
如果一个企业的盈利，长期保持上升的趋势，股价必然亦步亦趋。所以，散户与其去听谣言，找“炒”股，倒不如多化心思去找业绩可能改善的公司，买进其股票，长期持有，这是股市赚钱的更可靠途径。
*Earning Per Share，简称EPS。这是评估股票价值中最重要的数字。
*通常10 倍的本益比是属合理。但如果公司没有什么成长，最好取8 倍的本益比，成长快速的公司，本益比可达15 倍。
*另一项极为重要的是“成长”，遵循冷眼方程式，低价买进成长股，长期持有，准错不了。
*我的主张，三十年不变，其中之一就是反对投机，主张长期投资。
*我以30 年为标准，是假设一个人由25 岁开始工作，到55 岁退休，刚好工作了30 年。假设他在进入职场投资一万令吉于一家五星股票，到他退休时他已是百万富翁。
*连战并不像王永庆等人有自己的事业，他的家族只是买进好股及地点优良的地皮，紧握不放，经数十年，靠股票与地产的增值成为巨富。
*你买进公司的股份之后，一定要贴身跟踪公司的业务进展。
如果你发现公司持续不断地成长，就好像马来亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL 和东方实业一样，而且以后也还会成长下去，那么你就紧握你的股票不卖，即使60年也可以，西方不是有许多百年公司，还在继续成长吗？
假如你发现，你持有股份的公司的业务，因环境的变动而日走下坡，而且在可以预见的将来，没有复苏的可能，那么，你就要立刻卖出。
*买进时应作长期投资的打算，但要逐季、逐年检讨，不可置之不理。但是假如股市疯狂，股价被推至极为离谱的高价，你再不出售，你就不是股票投资的料子。
*我们可以看出，股票为上市公司的股份，而上市公司所提供的，正是我们日常生活中所需要的东西或服务，将股票抽象化是投资者最易犯的毛病。
假如你在应用这些公司所提供的服务，或是所生产的产品时，立刻将有关上市公司的资料包括业务、资本、业绩等在脑海中温习一次，久而久之，你就会对大部分的上市公司，了如指掌，这将有助於你在投资股票时，作出更明智的选择。
*股票投资，是许许多多投资管道之一。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？你拥有股份的上市公司，跟你所参股的别的私人公司一样，需要时间去完成业务，才能赚到钱。
*每一名投资者，都应详细阅读年报及季报，以了解公司的营运状况。最好的方法，是进入股票交易所的网站详细的阅读年报或季报。
*在阅读时，一定要详读账目中的附注（NOTES），因为公司的资产负债表（Balance Sheet）和损益表（Profit & loss Account）太过精简，必须靠附注来提供详情，加以解释及补充才能窥见全貌。
【示例】现在让我以国家稻米有限公司（BERNAS）最近公布的最后一季的季报为例，加以说明。
根据上市条例规定，所有上市公司，都必须在每季结束后的60 天内，公布有关季度的业绩。所以国家稻米在2 月28 日公布的，是去年10 月至12 月这一季的账目。
根据季报，该公司最后一季的净利只有1 千2 百76 万令吉，比上一季的2 千6 百20 万令吉，减少超过一半。每股净利亦由上一季的5.88 分跌至2.84 分。
表面上看起来，该公司这一季的盈利是比上一季差劲。但是，假如你详细阅读附注的话，你会发现这一季的净利，是在扣除了下列特殊项目之后达至的：
1.注销机器及厂房： 19,500.00 令吉
2.自动离职赔偿（VSS）： 18,000.00 令吉
3.注销商业： 7,800.00 令吉
4.增加广告开销： 9,000.000 令吉
该公司是在扣除了这四项共4千6百70万令吉，再加上出售一家运输公司所得的7百60万令吉净利之后，才得出最后一季1千2百76万令吉的净利。
以上的四项开支及出售投资的收入，都是一次过性质。叫“特殊项目”以后不会再出现（广告开销可能例外）。
我们在评估公司的业绩表现时，应把“特殊项目”与营业盈利（operating Profit）分开，这样才能看出该公司的营业实况。
就以上述例子，假如我们不把特殊项目计算在内的话，该公司去年最后一项的净利高达5千1百86万令吉；每股净利13.24分，比上一季的5.88分增加一倍以上，可见该公司最后一季实际上表现突出。
该公司去年全年净利为1亿2千1百万令吉，每股净赚26.93分，以3月2日的股价RM1.52计算，本益比（PER）为5.6倍。
假如我们不把特殊项目计算在内的话，去年全年净利高达1亿6千7百70万令吉，每股净赚37.34 分，本益比仅为4 倍。
该公司去年和前年，两度通过自动离职计划，裁减员工人数，前年这方面的开支（一次过性质）高达7千900万令吉，去年达1千800万令吉。单单这两项开支，已使该公司这两年的净利，减少近1亿令吉。这些项目，以后都不再出现，等於盈利将相应的增加。
该公司去年业绩大步跃进，一方面是裁员节省开支，一方面提高效率的结果。这些“瘦身”行动，使该公司成为一家更结实的公司，难怪马电讯局效尤。
*一旦企业壮大了，企业的cash flow（现金流量）已达到了自我融资的地步，不再需要投资大众的“游客”来养肥企业了，于是收回小股东手中的股份，使肥水不再流进别人的田里。
大股东并没有亏待小股东，小股东得以高过市价的价格，将股份卖给大股东，取得了相当可观的利润，有些小股东因而沾沾自喜。
然而他们忘记了他们已失去了分享一个成长企业的黄金机会。这个黄金机会，原本可以将小股东的身家财富，推向一个更高的水平，现在却因短期利益而牺牲了。三、五年之后，这个企业所取得的庞大利润，使股票的价值，翻了一番，甚至两番，三番，而得益的自然是将企业私有化的大股东，这就是资本主义世界中大鱼吃小鱼，贫者愈贫，富者愈富的残酷现实。
*在股市信息尚不透明的市场里，不宜采取过份集中於数家公司的投资策略。
然而股票投资的成功率，是跟你了解公司的程度成正比的。
*当然，过份多元化，也是不适当的。我认为一个百万元的组合，不可少过十五只股票。
其次，散户不可过分相信所谓权威的分析师的推荐。我们应该尽量阅读股票分析论文。但任何论文，只能作为参考，切忌全盘照收。当分析师几乎一致推荐，全部人看好一家公司时，就是我们要警惕的时候，试想，若所有人都买进，只等待高价脱售，将来谁来承接买盘？
*采取反向的策略，以低价或是合理的价格买进高素质股票，仍是最实际的投资策略。
*所有的上市公司，都是以一年为期的，
但不是每一家公司的结账日期都相同，有些是每年的12 月，有些则3 月，由公司根据需要或
方便结账而定。所以在“收报表”下，一定会有一个结账日期，写明“截至2006 年12 月31
日的财务年”（for the year ended 31 December 2006)之类。
*我认为理想的投资工具，除了稳定性之处，还应具备变现性高，容易融资及有更高回酬机会等特点，而这是产业所缺的。我在十多年前将在吉隆坡的几间店铺卖掉，将资金全部投入股市，知道的朋友，都不以为然，然而我始终没有后悔过，因为我从股票投资所取得的回酬，远非产业所能望其项背。
*投资股票与投资行业如何比较取舍：
只要以下列简单的公式：“油棕股票市价×股数÷所拥有油棕面积＝每亩油棕买价”就可以计算出以市价买油棕股，等於购买油棕园的每亩价格，再跟目前东西马油棕园的转手价相比，就可以算出你所买油棕股的价格是否合理。
购买油棕股比亲自种油棕有更多的好处。上市种植公司拥有东西马最优良的农业地，雇用最有经验的人才来整理，故产量较高。种油棕，要等三年才开花结果，五年后才看到利润；上市公司的油棕园都是在丰收中的，马上可以享受股息，何必等三、五年？更何况油棕股涨价后较易套现，不像油棕园，资金长期被套牢。
所以，我宁愿买种植股，不原亲力亲为种油棕。
*尽管这些课程都与财经无关，但新闻学的训练，加上长期的采访经验，培养了我收集、分析和归纳资料的能力。
我能将一堆剪不断、理还乱的资料，在极短的时间内，整理出一篇有条不紊的报导，把这种本领应用到股票研究上，自然得心应手。
*始终坚持“反向”路线，不买热门股，不跟风，人退我进，人追我弃
*从头做起，埋首於枯燥无味的资料，猛啃生硬的理论。然而像倒吃甘蔗一样，由淡而无味，慢慢的啃出甜味来，时间越久，我越着迷，渐渐的欲罢不能，到了豁然开朗的时候，我知道我进入了另一个境界。
【示例】反向的力量
犹记1998 年金融风暴最严峻时，综合指数跌到300点以下，我积极吸购成功多多，由2.50令吉买到2令吉，守了一年多，以8令吉抛出。
彦武钢铁（ORNASTEEL）在2005年第3季，由于高价买进原料而蒙受亏蚀，股价由上市时的1.60令吉跌至60仙以下，该公司的资产高达6亿令吉，而市值只剩2亿3千万令吉。
我认为没有人可用2亿3千万令吉去建立像彦武这种规模的工业，所以这是投资於这项工业的良机，我于2006年初以每股60仙左右买进一批收到现在。
彦武钢铁业务稳健回升，将在今年7月12日派发每股10仙的股息，以我60仙左右的投资成本，单单股息回酬就高达15%，尽管股价已回升超过1倍，我也无意脱售。
*钱赚来不易，害怕失掉它，这是投资的最大心理障碍。
*投资，才为理财上策。
把钱投资在可以增值的资产，或是可以使钱生子又生孙的事业上，似雪球般越滚越大，抵消通膨而有余。一有多余的钱就投资，不要等待存到所谓“足够”时才投资。因为钱永远是不够的。切勿把钱花在购买消费性的资产上，如汽车，它的贬值比货币的贬值更快，你会遭受通膨加贬值的双重损失。
*我常往国外跑，如何照顾股票？
⑴我知道我一有机会就往外国跑，所以我坚守一个原则：
只买基本面强稳的股项，对於缺乏基本面，投机性强的股票一概不买，久而久之，反而使我养成只买基本面强稳股项的习惯。
⑵在买进时，就准备作长期投资，尤其注重股息收入。股票投资，动作越少越好。我很少买卖，所以身在大马还是在外国，没有什么分别。不放心就不买
⑶买进时总是问：“假如我明天就出国一个月，我放心吗？”这已成为我的习惯。
如果答案是：不放心，那就表示我的选择是错误的，就打消买进的念头。无论“消息”怎样好，都不买，免得在外心挂挂。
⑷尽量使股票项目多元化。作为散户，我们是局外人，公司里面，总有一些黑暗的角落是我们看不到的。即使像我这样全力以赴研究公司，又常作公司访问的人，也无法彻底了解。孤注一掷，并非明智之举，尤其是像我这把年纪，又常常出国的人，更应提高警惕。
⑸身在国外，视野广阔，较易看清楚股市大趋势。如果只看到短期的波动，看不清大趋势，是股票投资的致命伤。
*一些报表注意项：
⑴“贸易及其他应收账款”（Trade and other receiable）：
如果此项目数目很大，而且年年保持不变，就要特别注意，因为这是最容易做手脚的地方。到底应收账款中，有多少巴仙是可能变成烂账的？只有掌握详细账目资料的人才知道。
要特别注意被拖欠账款的期限，账期越长越不妙。
“其他应收账款”也很模糊，可能包括借给子公司或相关公司的款项在内。
⑵现金流量（Cash flow）：现金流量弱的公司最为脆弱，风暴到来时最容易倒闭。最好的公司，是自由现金流量（Free cash flow）最强的公司。
自由现金流量就是将公司的净利，加上非现金项目（Non‐cash item，主要是折旧），再减去资本开销所得出的数目。
⑶折旧政策（Depreciation），如果公司中途改变折旧政策或折旧率，可以扭曲损益表中的底线（Bottom line）。
⑷存货（Inventory）：指制成但未卖出的货物，包括建好但卖不出去的屋子。存货量高，反映公司产品滞销，影响现金流量（Cash flow）。而存货是可能难变为现金。
⑸营业额（Revenue）：除了要比较多年的营业额，以了解是否逐年增加之外，也要特别留意账目附注中的业务分类报告（Segmental reporting），看看那一种业务是主力，同时每种业务的盈利表现，这样可以帮助判断企业的前景。
⑹尽管会计协会对账目有严密的规定，但是如果会计师存心做假账的话，他们总有办法找漏洞，实在防不胜防。所以，领导人是否诚实可靠，永远是选股时首先要考虑的条件。
*股票投资者，最先要学的，不是怎样赚钱，而是怎样不亏本。只要做到赚多亏少，就可以致富。
*采取反向策略，尽量买低，越低越好。
*当股价上升了50%以上时，你已在安全区了。就好像在战场中，你和敌区之间，有一个阔达5公里的缓冲区，敌人的子弹已射不到你了，你已在安全地带。既然你已在安全区，照理应该任由股价奔跑，以获巨利才对，但大部份人却进行套利，失去了赚得更多的机会。
*如果公司亏蚀，而且短期内没可能扭转，即使股价已跌了一截，也要卖掉，否则，可能亏得更多，甚至血本无归。设止蚀线：例如跌10%就脱售。假如你左右为难无法决定，就卖一半。
*切忌借钱买股票，理由是利息是固定的，收入却难以预测，故借不得
【示例】产业股鹏尼迪（Plenitude），如果你翻看报纸的话，你会发现今年的最低价为1.44 令吉，再看该公司的最新季报，每股净有形资产价值高达3.70 令吉。
我翻看该公司的年报，发现该公司在新山、吉隆坡和吉打的地皮，多数是2000 年的价值，现在已涨了一截，所以，有数份分析报告说每股净资产价值由4.50 令吉至5.50 令吉不等。
再看该公司的盈利很稳定，过去五年，每年每股净赚利由23 仙至39 仙不等，而且是逐年增加。
该公司没有负债，手头总有数千万至一亿令吉的现金。
我实在想不通，像这样的公司，为什么会有人愿意以低至1.44 令吉的价格卖掉？
*只要是价值被低估，基本面强的股项，买作长期投资，不必理会有没有人“炒”，照样可以赚钱。
*主要的柱子被摧毁，我们称之为“结构性的破坏”，惟有出现结构性的破坏，世界经济这座大厦才会崩溃。
*世界没有永不停息的风暴！
再看我们的股市。经过这一轮大调整之后，一些素质优良的股票，已回跌至较为合理的水平。
*投资者可以根据基本面，如目前的本益比（PER），周息率（D/Y），成长潜能等，作选择性的购买。
你必须根据你个人的情况作出决定，不必去跟别人。例如对我这个退休人士来说，股息收入比成长重要，所以我选择买进一些高股息而又有稳健成长的蓝筹股。
买进以后，只要公司的业绩持续成长，就不脱售。
有一些我心仪的好股，因股价窜升得太快，不敢买进，常感惋惜。此次暴跌，为我提供了一个买进的机会，实为快事。
*对我这种长期投资者来说，有比“跌”更可怕，而且可怕十倍的。那就是“烂”。
*切勿低价买坏股。坏股即使低价，亦不可买，何况是高价。只要公司业绩不断上升，就不卖。
*不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。
*真正肯为全体股东的利益着想的大股东，不是没有，毕竟是属于少数。
买股票首先要做的，就是要看清楚大股东的真面目。散户必须抓紧一个原则：只买大股东肯为公司及全体股东利益着想的公司的股票。大股东总是把自己的利益摆在第一位的公司的股票，买不得。
*如果你采取“富向冷中求”的策略，避开热门股，把眼光投向少人注意的股项的话，仍
不难发掘到值得投资的股项。其中的一个方法，是从子公司，窥探母公司的价值。母凭子贵，当子公司标清时，母公司不可能憔悴。
【示例】第一个例子是控制吉隆甲洞(KLK)的峇都加湾(Batu Kawan)。
峇都加弯的实收资本为4亿3千600万令吉，而吉隆甲洞则为10亿6千700万令吉。（面值均为1令吉）。
峇都加湾拥有吉隆甲洞47%股权，计5亿股。
每1股峇都加湾，拥有1.15股吉隆甲洞作为后盾。
以吉隆甲洞目前16.50令吉的股价计算，1.15股吉隆甲洞价值19.00令吉。
换句话说，单单是吉隆甲洞的股票，每股峇都加湾已值得19 令吉，而峇都加湾的市价仅10 令吉。
何况峇都加湾另拥有价值超过4亿令吉的其他投资或每股1令吉，包括时新化学厂在内。故峇都加湾每股资产价值应接近20.00令吉。目前的股价只等于其资产价值的一半，难怪该公司持续不断回购其股票。
这里必须指出的是：从吉隆甲洞的年报，可以看出该公司拥有的约40万英亩园丘，大部份是以七十年代末期至九十年代初期的价值入账，在账目中每英亩价值由3千令吉至5，6千令吉不等，目前油棕园的每英亩价值已涨至2万令吉。
如果重新估值的话，吉隆甲洞的每股净有形资产价值，肯定倍增。
峇都加湾是以较低成本投资吉隆甲洞的理想媒介。每股峇都加湾拥有1.15 股吉隆甲洞。
【示例】另一个例子是丰隆金融集团(HLFG，前为丰降信贷）。
丰隆金融集团的资本为10亿5千200万令吉，丰隆银行为15亿8千万令吉，面值均为1令吉。
丰隆财团控制丰隆银行(63.58%)，丰隆保险(100%)和丰隆资本(75%)。
63.58%的丰隆银行等于9亿5千357万股。除以丰隆财团的资本，我们可以算出，每1股丰隆财团拥有0.96 股丰隆银行股票（未算明白！！！）。
以丰隆银行目前6.45令吉的股价计算，0.96股价值6.20令吉，而丰隆财团的股价仅6.00令吉。“免费午餐”难以置信
假如你以6令吉买进一股丰隆金融集团股票的话，你除了拥有价值6.20令吉的丰隆银行股票之外，并免费得到丰隆保险和在完成收购南方证券银行后将升级为投资银行的丰隆资本(75%)
*必须指出的是作为母公司的峇都加湾和丰隆金融集团的市值，将随子公司吉隆甲洞和丰隆银行股价的起落而波动。投资者若投资於母公司就要跟踪子公司的业绩和股价动向。
*假如在深入研究之后，认为此股的真实价值为5令吉（这常常也是主观的），即使股价涨至6令吉，也不可急於脱售。理由是一个优秀的企业，在同行中居於领导性的地位，拥有良好的顾客群，占据策略性的营业地点，产品享有强大的品牌，公司还拥有有经验的人才，有良好的管理制度，这些都是有价值的，是企业宝贵的无形资产。这些无形资产应反映在股价上，故股价比每股净有形资产价值高是合理的。
这就是银行愿以等于净资产价值二倍半的价格，收购别的银行的原因。
但是，无论怎样优秀的股项，都有一个极限价，超过此价，回酬与投资额不相衬，已不值得投资，就应加以脱售，把资金投注在回酬更高的企业上。
记住，估值过高的投资，就不是好的投资。
所以，价值5令吉的股票，涨至6令吉时不卖是正确的做法，但是如果涨到10令吉还不卖，你就不是一个好的投资家了。
*在比较之后，你发现以同样的资金，可以买到素质更佳，而股价更低的股票，就应换股，让你的资金发挥力量，为你赚取更高的回酬。
如果涨至每亩3 万5 千令吉的话，回酬不再具有吸引力。我们知道，油棕园的每亩产量是固定的，不会因为价高而增加，而原棕油的价格，也不可能永远站在3 千令吉以上，在油价极高时，以极高的价格买油棕园，不是好的投资决定。
商联帝沙已无地可种了，扩展潜能有限。而贸易风种植拥有十万英亩空地，将在未来5 年中发展为新油棕园（其中2 万2 千英亩正在种植中），可以预见，数年之后，贸易风种植的种植面积，将由目前的20 万英亩，增至30 万英亩，其成长潜能非商联帝沙可望其项背的。商联帝沙的股东，脱售商联帝沙，转买贸易风种植，长期持有，应可以赚得更多。
*只买五星级股票
以下是五星级股票的五个特征，每一个特征就是一颗亮晶晶的星：
第一颗星：有卓越的管理。每一个行业，都有人赚钱，有人亏本，关键就在“管理”。郭鹤年良好的管理是他致胜的主因。先审视管理素质，切勿买进管理有瑕疵的公司的股票。
第二颗星：有成长的业务。切勿投资于半生不死的企业。
第三颗星：盈利的稳定性，今年赚，明年亏，时好时坏的企业，难以长成巨擘，不要买。
第四颗星：财务稳健，经得起滔天巨浪的冲击。
第五颗星：生产永远有需求的产品，并以世界为市场的企业。世界市场无限大，成长空间无限阔，以合理价格提供品质第一流的产品，此类企业潜能无限。
*盈利年年增加的话，股价一定会上升。
为什么？因为市场中有数以百亿令吉计的基金，包括公积金，单位信托基金，国民投资机构，保险公司，以及外国庞大无比的投资资金，雇用数以百计的专业人士，天天在寻找投资机会。
业绩表现杰出的公司的股票，成为他们投资对象，当他们在市场吸购，而且买进后就不轻易脱售的时候，市面上游离票越来越少，股价不可能不起。
这就是大众银行，玻璃市种植，IOI 集团，云顶等好股几乎是有起没落的原因。
如果公司不赚钱，或是时赚时亏，则购买其股票的人，一开始就抱着投机的态度，股价稍起就抛出，游离票充斥股市，如何能站稳高价？
*股市观察
（一）从宏观经济看：世界经济：基本上还是稳定的。
（二）从投资心理看：除了中国股民外，其他股市投资者，基本上还是理智的，并无盲目追逐的迹象。股民借贷过高，是任何股市崩溃的主因。
（三）从基本面看：大马股价还是相当合理，并无估值过高的现象。
综合指数股项本益比仅为14 倍，全股项的本益比约为17 倍。还是合理的。周息率仍可观，目前还可以找到毛周息率(D/Y)高达8%以上的股项，例如马国民再保险（MNRB）的周息率为9.5%。2008 年大部份公司盈利都可望提高。
*每一个人做一件事，都有一个动机，既然炒高股价，也不会脱售股权，对他没有什么好处，他为什么要这样做？又为什么要跟炒家合作？所以，好股没人炒，因为没有这个必要。
*“父带子来多，子带父来少，雨天屋檐水，何曾见倒流？”
“防老”规划，必须以不影响青、中年时期的生活素质为原则。
*储蓄是累积原始资本的必须步骤。
请你由工作时开始，每个月从你的薪金中拨出百份之三十，存入银行户口，只化掉剩下的百份之七十。
先储蓄，再化钱，绝不妥协。储蓄到一个数目，就投资。
我的原则是，银行中只能存有足够三个月生活费的钱，超过此数必须拿去投资。
*凡是做投资的，在投入资金之前，都应先考虑这三件事，然后才敲定投资方案。这三件事就是国家、行业和管理。无论是在本国或外国投资设厂，或是开发房地产，或从事股票投资，都必须先考虑这三个项目，才作出决定。如果三件都过关，则风险可望减少。
第一要考虑的就是投资于哪些国家。
一个国家要有稳定的政府，才会有稳定的、有持续性的政策，以及稳定的政治和经济环境。
第二个要考虑的因素是行业。
如果一个行业成长潜能欠佳，有关行业的公司难有作为。
如果有关行业竞争过于激烈，或是面对外来的倾销，公司也很难有良好的表现。成衣业、家具业、电器业的上市公司股票，即使在牛市中也没有作为，本益比再低也没人要，原因在此。
成长行业中的成长股，成为上选。
第三个在买股之前要考虑的因素，是公司的管理素质。
*，赚钱一年比一年多，你每年所分得的红利(股息)，越来越多，股份(股票)就越来越值钱。你收藏得越久，赚得就越多。
例如以１千令吉买进大众银行１千股的股票，无论股价起得多高，都不受引诱脱售，在领取了一次又一次的红股，认购了一次又一次的附加股，４０年后的今天，就一共拥有１２万９千７３０股。
*最常听到的理由是：某某政党会推高股价，以筹募竞选基金。
另一个理由是：股市如果暴跌，会影响股民的情绪，使执政党失去选票。
所以，股市中人说：大选期间，股市不可能崩溃。
如果这个理由能成立的话，我替投资者悲哀，因为他们仍旧摆脱不了情绪的支配。
*散户贴士之一：
（1）只买五星级股票（请参阅12 月3 日“锁定五星级股票”）。
（2）只要公司盈利持续上升，就不卖。
（3）把股息重新投资在派息公司的股票，可以加速复利增长率。
（4）绝不投机。
【示例】随手举一个例子：以本月初4.50 令吉的价格买进贸易风(TWS，4421，主板消费股)，等于你免费得到一间糖厂。
这话怎么说？
原来贸易风拥有贸易风种植(TWS Plnt，6327，主板种植股)的74%股权，以本月初贸易风种植
3.50 令吉的股价计算，单这74%股权价值超过13 亿令吉。
贸易风在沙阿南拥有一间大糖厂，价值数亿令吉。
假设你以月初每股RM4.50，买完贸易风全部2 亿9 千600 万股的股票，总投资额为13 亿令吉。然后以每股RM3.50 卖掉所持有的74%贸易风种植股票的话，刚好收回13 亿令吉，你是不是免费得到一间价值数亿令吉的大糖厂？
*你必须阅读它所有可以找到的资料，从上市时的招股说明书、历年的年报和季报、分析家的评析，甚至到公司去参观访问。这样，才能对公司的业务、历史、财政情况及董事的营运作风等有深入的了解。
天下没有白吃的午餐，打工仔要冲出贫困的桎梏，就必须花时间和精神去学习理财，学习投资，而且越早开始越好。在尽心尽力做好你职责上的工作之后，把工余的时间，全部用在思考、学习、研讨投资上，不要浪费在没有生产性的活动上。
其中最重要的资料，就是公司发表的文告，每季财报和年报告书。而投资者必须对财经术语，有正确的认识，对会计有一定程度的了解，对各行各业有基本的认识，否则，是不大容易对公司的文告、季报和年报，有透澈的了解。
我在报界工作三十年，由记者到总编辑，生活一向忙碌，但我仍能利用业余的时间，读了数以百计的有关股票投资理论的著作，不少著作，厚达数百页，我不但读完，而且还做了笔记。
我也读完所有上市公司的文告、季报和年报，从未间断。
我能做到这一点，是因为我数十年来，几乎从来不看电视、电影，也很少逛游或作无谓的应酬，我把所有业余的时间都用在阅读投资书籍、公司资料，四十年如一日，从未间断。
但我愿意付出这个代价，还把业馀全部时间，花在阅读投资书籍和公司年报上，因为我下了决心，要在这个领域登峰造极。
任何一个行业，或职业都有其窍门，惟有长期浸淫其中，不断思考，不断求进步的人，才有可能对他所从事的行业或职业，有澈底的了解，其中的一些细节，往往只能意会，不可言传。外行人不易领悟。
每次我收到文告和年报之后，当天就把所有文告和年报读完，40 年如一日，已成习惯，目前仍保持。
读文告和年报，已成为我的生活的一部份。
读完以后，我把没有参考价值的文告丢掉，有参考价值的保存起来，按英文字母的次序收藏。
至于年报，我视为至宝，每本都珍藏，而且有详细的纪录，如果发现有遗漏，就打电话给交易所，要求补给，该所也照补。
迄今完整收集所有上市公司年报长达35 年，而被“大马纪录大全”，列为大马个人收集年报最多的人。
我把屋子楼下的卧室，改为资料室，四壁建开放式书架，由地板至天花板，但仍无法容纳年年增加的年报，但又不舍得丢弃，只好抽出最旧的，放在储物室中。
对我来说，读年报比读武侠小说更有兴趣，因为企业千变万化，每天都有新的发展。
啊！我还是喜欢印刷出来的年报。
*提升智慧的最好方法，是向有智慧的人学习。所以，我对成功投资家的报道，以及他们的言论，即使只是吉光片羽，也从不放过。
*股神巴菲特的投资策略：当优秀的企业受到重挫，但有起死回生的能力时，正是趁低入股有关企业的良机。
*美国过去200 年的股市回酬，约为10%，若扣除平均约3%的通货膨胀率，实质回酬约为7%。
*除了极少数特殊的案例以外，绝大多数投资者都不可能取得暴利。作为脚踏实地的投资者，如果能取得比经济成长更高的回酬，已算是很特出的表现，要赚取暴利，最后必然因为涉险而受伤。股神巴菲特以取得15%的复利回酬为目标，已是很高的标准。
*如果他一见到我，就不断追问：这个行业的景气如何、公司的产品销路如何、公司的管理层是否精明和可靠、公司过去的盈利表现如何、盈利能否持续、成长潜能何在？公司的前景展望如何？对于股市起落、小道消息、有无人炒作等，只字不提， 这个人多数能在股市中赚钱。
*假如在股价大跌之后，你不敢买进更多同一只股票，表示你对这只股票，认识不够、信心不足，因此在价值被极度低估时，应该是最好的增加投资的时机，你却不敢加码，因而错过了低价买进好股的良机。
所以，在买进时，我总是问自己：假如股价大跌的话，我敢买进更多吗？
如果答案是“不”的话，我也不会买进。
当然，在股价大跌后，我还要做更多的功课，确定股价的下跌，不是基本因素改变，而是股市下跌的影响，这样才可加码买进。
*第一个部份：理论的探讨。从股票研究鼻祖本查明•格拉罕到现在，短短的几十年，有关投资理论的书，已汗牛充栋，即使白首穷经，也只能涉猎一小部份而已，故不喜欢读书的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理论。
第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。
上市公司的业务几乎涵盖了国家经济的所有领域，从贸易、工业、原产、服务、建筑、科技、
金融到基本设施，无所不包，除非你对每个领域的特征经营方式以及其优劣点，有相当深入的了解，否则，对有关行业的资料，包括分析文章，宏观和微观的报导，实难以有深入的体验。
*股票投资要成功，还必须加上知识以外的“因素”。比如耐心，坚忍不拔的精神，平衡的心智，独立思考的头脑，反应灵敏，虚怀若谷等等。而最重要的，是心地要好。如果你认为别人的成功就是你的失败的话，你不是一个有福的人。
*股票投资一定要有珍惜时间和珍惜金钱这两种资源的概念，两者都不能浪费，浪费任何
一种，你的人生就不一样了。
巴菲特的金科玉律是：第一，不亏，第二，不忘第一个“玉律”，是至理名言，投资者应时刻记心头。
*投资要成功，要有“三识”，就是知识、常识和胆识。
知识就是对投资对象，有深入的认识。
首先是要对所投资行业的特征，有明晰的概念。比如买银行股就要知道银行是“薄利多销”的行业，赚率约为1.5%，管理稍为松懈，坏账增加2%，银行就会亏大本，所以选择银行股应选管理严格的银行。
其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。
即使管理严格，制度完善，如果负责人不诚实的话，还是有可能出毛病。霸菱银行和法国一家大银行，就因为一名负责处理货币业务的交易员处理不当，而使百年基业毁于一旦。
若负责人有心要欺骗银行，则管理即使再严格，制度即使再完善，他总有办法找出漏洞挪用公款。归根究底，银行的成败，“人”才是关键所在。
所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。
对以上的情形，企业界人士其实都心里有数，不是什么秘密。所以“口碑”也是选银行股的重要准则。
知识通常是来自资料，资料不外乎数字和事实。但知识是死的，往往是过时的，或是错误的。
基金依赖知识作出的判断，可能差之毫厘，失之千里。判断错误后果可能很严重，因为股票投资涉及庞大的数目，判断不准，损失可能很大。
所以，知识必须经过过滤，才可应用到实际的投资上，过滤的工具就是“常识”。
譬如某个行业，大家都知道竞争激烈，同行竞相削价，这个行业的公司，根本不可能获得暴利。
如果其中有一家公司突然大赚的话，就要特别小心，提防账目“灌水”，也有可能所得盈利属一次过性质，下一个财务年就恢复正常。对一只股票有了足够的认识，而且在检视后，有关公司过去5 年的业绩表现都很平稳，表示这家公司的业务很稳固。
若行业的景气短期不会有转变，公司的前景“可见度”高，又符合其他衡量投资的准则，如本益比，财务上的比例(例如债务(gearing)高不高)，业务的素质(例如顾客重复需求有关服务或货物)、每股净资产价值等，就可以买进作为投资。
通常当一只股票被我列入“可买”之名单内时，为谨慎起见，我会先买进1 千股，使该股出现在我的组合中，然后我一面观察有关股票的市场表现，一面继续通过各种管道，包括阅读年报、文告、分析报告，甚至亲自访问有关公司，以对有关股票有更深入的认识，同时证实我早些时所作的观察是正确的，然后我会分批买进，以完成该股在我的组合中所占的比例。
*如果样样都做，贪多务得，到头来是周身刀，没有一把利，倒不如专攻一门一科，登峰造极。“专精一艺可成名”
以我在记者工作之馀，把全部时间放在股票研究及股票投资上，我是以报业为经，股票为纬，编织兴趣与财经并驾齐驰的人生图景，如此过了数十年，从未言悔。要在你的志业上，坚持数十年，从不作改弦易辙之想，就一定要对他所选择的项目，有无穷的信心和狂热的豪情，否则，多数会落得半途而废。
*如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。
故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。
每个人的处境、性格、看法、需求、年龄都不同，没有一种适合所有人的投资策略。不要去抄袭别人的理念，要发展适合于你的理念。理念无所谓优劣，只要是能长期为你带来效果的，就表示你已走对了路，坚持下去，走你自己的路，不要理会别人所走的路，因为别人的路未必适合于你。你是特别的，所以要有一套你自己的特别的理念。
*造成目前熊市的罪魁祸首是油价，油价在短短的一年中暴升一倍，是不是纯粹因供不应求造成的？有可能长期持续下去吗？
历史经验告诉我们：其进锐者其退速。抛向天空的铁球，一定会跌回地面，因为铁球不可能在“空”中找到支撑点，支撑点必然是在“实”地上。油价如果不是供求失衡造成的，则总有一天会暴跌，届时国际经济的景观就不同了。
*绝大部份好股都没有负债或负债率不高，周息率(股息收益率Dividend Yield)？
*企业在成长阶段，需要资金，犹如果树，需要肥料，所以，公司赚了钱，把盈利重新投资在生意上，以加速企业的成长，这种做法，无可厚非。
*我手头有一本1973 年的上市公司手册，在当时上市的约260 家公司中，大部份已不存在，只在约20%的蓝筹股，经得起考验，不但生存下来，而且老当益壮，其余80%的公司，均已从报价板上消失，而其中不少，当时曾红透半边天。所以，一般来说，五星级股只有10%
*作为人生理财计划的一部份，而且是很重要的部份，股票投资必须一开始就设定终极目标。就是在你退休时，达到财务自主。
“财务自主的定义是在你退休后，仍能保持最后一个月薪金的收入，并且有能力每年给自己‘加薪’，以抵消通货膨胀的侵蚀，保持你的生活素质”。
*由於股市变化无穷，分分钟都有新的价格出现，对投资者来说，分分钟都有新奇，他被吸引住了，他会着迷，其他要干的事都没兴趣去干。偶然因不得已而离家办一些事情，在外头仍是对家中电脑上的行情，牵肠挂肚，匆匆忙忙把事办完；回到家里，第一件事就是看电脑上的现场报价，网上报价、网上交易，反而由便利转化为负累。
这还是较小的弊端，最大的弊端，甚至可以形容为祸害，是网上交易会将投资者，训练成投机者，而且投机到上瘾的程度，这是失败的开始。如果不能回头，最终可能倾家荡产。
股票经纪行免费为客户提供网上交易的便利，最大的目的就是鼓励客户多买卖，以多赚佣金。
有了这种便利，客户（投资者）很容易倾向短线交易，短线交易多数属於投机活动，投资者都倾向於赚快钱，这就开启了灾祸之门，因为“立志赚快钱”是股票投资的大忌，一有此念，便是走上投资的歧途，如果不知回头，可能沦入万劫不复的深渊，这并非危言耸听，而是经验之谈。
一心想赚快钱的人，必然会把重心由企业转至股市，一旦养成注意力聚焦股市的习惯，便很容易将基本面抛到九霄云外，这种人最喜欢听消息、听谣言，据此作出买卖的决定，这是危险的开始。因为他不是根据事实，而是根据似是而非的谣言而行事，这种根据“感性”，而不是根据“理性”，根据“EQ”，而不是根据IQ 作出的决定，出错的机会比根据事实、数字作出的决定高出不知多少倍。
跟股市保留一段距离，你才可以不受股市气氛的感染，不为群众情绪所左右，这样才能养成独立思考，客观评估的智慧，在这种情况下，头脑够清醒，就能减少一般人所犯的随波逐流，人云亦云的毛病，而这正是在股市打胜仗的关键性条件之一。
*只有极少数，不急于入阵，却在阵外仔细观察阵的结构，然后才从容不迫地入阵，慢步向前，很快地就到达亭子。比那些“盲侠”快了几倍。股市就是一座奇大无比的迷魂阵
养成独立思考的习惯，不随波逐流。就好像圆明园的游人，看见别人一窝蜂般进入“迷魂阵”，就毫不犹豫地跟着进去，殊不知这些“群众”，其实对这阵的结构，也是一无所知，结果当然都被困在“死巷”中，只有极少数的游人，不跟随“群众”入阵，反而站在阵外，花一点时间，观察迷魂阵的结构，看清楚通道的方向，然后才从容地入阵，结果是后发先至。
*年报上都特别提到“投资者公关”(IR)公司越来越多
*一般人买股票，志在争取资本增值，对于股息收入，视为可有可无，根本不予以重视，实在是很大的错误。
股票投资的盈利，来自两方面：
第一是资本增值，即股价上升。
第二是股息收入。
增值与股息，好比是人的两条腿，要走得远，走得快，必须两脚一前一后，交替向前跨越，如此走法，千里可至。
*股价跌得越低，股息回酬越高
*学习投资就是学习如何让别人替你赚钱。
*服务业是经济成长的火车头。
但当国家尚处于原产和制造业时，如果你一味追逐服务业中某些新崛起企业，也未必得利。这就说明了，何以投资于自动报价股票的投资者无法赚钱的原因。因为作为小国寡民（马来西亚），我们在这方面没有竞争优势。--但相反中国就有这个可能性。
*假如我拥有一座西湖文化广场的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。
这类股票叫产业投资信托股(REITS)。假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。
政府规定（马来西亚）：产业投资信托公司必须将90%以上的租金，分发给信托股股东。
为了鼓励更多产业信托公司成立，当局规定，信托股的股息只需缴税10%。
单位信托投资于股票，而产业信托投资于产业而已。周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。
产业信托的股息回酬比产业租金高，而风险则比股票低，可说是介于产业与股票之间的投资产品。假如你手头有多余的资金，一方面担心股票的风险太高，另一方面又嫌定存和买屋收租回酬太低，一个折衷的办法，是购买产业投资信托股票。
但在买进之前，最好对全部13 家产业信托股，进行研究，比较各家所拥有的产业、租户是谁、租金回酬率、负责数额，以及每单位预期可得之股息。
【示例】
美国2007年银行分布
资产1 亿美元以下的有：3065 家。
资产1 亿至10 亿元的有：3705 家。
资产10 亿元以上的有：513 家。
在过去5 年中，美国小银行的数目不断的减少。
在2003 年时，美国有7,769 家银行，到2007 年时，只剩7282 家，减少了487 家，平均每年减少近100 家，或是每3 天就减少一家。而减少的都是小银行，中大银行的数目实际上有增无减。
例如在2007 年中，资产1 亿元以下的银行就减少了180 家，但资产1 亿至10 亿元的银行却增加了43 家，10 亿元以上的银行增加了19 家。这表示小银行不断的被中大银行吞并了。
就以本文开始时所提到的“又两家银行倒闭”中所提到的两家银行，其中一家存款为37 亿元，总资产为51 亿元；另一家更小，存款只有4 亿5 千万元，总资产只有5 亿6 千万元，属蚊型银行。
这两家银行都被别的银行收购了，存户的存款完好无损，所以，对社会的冲击微乎其微。美国小银行减少，是司空见惯的事，不是大新闻。
如果你以为今年美国有19 家银行倒闭(其实是被吞并)，反映美国当前的经济情况，那就大错特错。
我举这个例子，旨在说明一点：在解读新闻资讯时，如果知识不够的话，很容易被误导而形成错误的印象，导致错误的结论。以错误的结论作出的投资决定，肯定也是错误的。此之谓差之毫厘，失之千里。
*散户贴士之二：
⑴不要企图去抓时机(Timing) ⑶以企业的赚钱能力及资产价值，作为选股标准(目前大部份股票价值被低估)。⑸最好是买周息率(D/Y)这比银行定期存款利息高一倍的股票。
*在我所读过的文章中，股神巴菲特10 月17 日在纽约时报发表的“我买美国（的前途）”，是我认为最精彩的一篇。你可以在Google 中找到此文，请打进WARREN E BUFFETT－BUY
AMERICAN。 I AM 即可读到全文。巴菲特以他为喻，说明股票投资的成功，在于跑在别人前面，而不是跟在别人后面。“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”
现在人人恐惧，许多股票价值被低估，是买进的时候了。
*股市比经济早回升。如果你等到经济回升，已是众人皆知的事实时才买进，已太迟了。
他引用历史事实证明：股市总是比经济提早6 个月到一年回升的。巴菲特劝告投资者不要把钱存在银行，拿出来买股票，因为“在未来10 年中，股票增值肯定快过现金”。
*投资要成功，必须要喜欢数字，喜欢计算。不喜欢数字的人最好不要学习投资。许多人不喜欢数字，因为数字枯燥。那是很大的错误。因为每一个数字的背后都有一个故事。每一个故事都是有趣的、是活鲜的。因为数字告诉我们生意的起落。而生意的起落，关系到公司上下数百人、数千人，甚至数万人的生活。
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