WTI Crude 油价正式跌破 USD 20 / Barrel！为什么今天油股还会起的？😱😱
我们的马来西亚今天又再次创造了奇迹，在新加坡 🇸🇬 STI，泰国 🇹🇭 SET，香港 🇭🇰 HSI 都下跌的时候，我们的Index 却是青色的.. 嗯，实在是很够耐人寻味！
不过今天不打算讨论亚洲市场 🤔 我们来说说看为什么原油价格跌破 USD 20 / Barrel，油股还会起的？
要回答这个问题，我们要再次进行油气行业的一点科普了 🌚 很多人误以为原油价格暴跌 = 会伤害所有汽油业的公司，但是我可以说其实直接性的伤害只是针对Oil Producer（汽油生产商）而已！
对于服务他们的O&M（Operations & Maintenance） 公司，实际上影响不大~
我们以 今天获得 RM 77 亿的SERBADK 来说，他们有接近 85 – 90%的营业额都是由 O&M 贡献的，而O&M 主要的工作就是给原油生产商（比如说PETRONAS，HIBISCS 🛢）这类型的公司进行服务和维修。
这类型的工作一般上我们称为Brownfield Projects，意思是说为已存在的原油生产进行服务和维修，以及协助生产的工程。
先要拖远一点，昨天读者在看完Webinar 后私信我们问：“现在油价大跌，原油生产商可以不生产油，等到价格好再生产吗？🤔” 答案是不可以的，这是因为如果关闭生产线再重开的话，所需要花费的成本太高了，持续生产反而更好！
那么我们已经知道他们不能停止生产，因此Brownfield Projects 的合约还会有的 👌 可是PETRONAS 宣布的 RM 260 亿到 RM 280亿的CAPEX* 还会有吗？答案是，可能会减少，但是OPEX 类型的合约（涉及 O&M，以及少量的 EPICC）还会有的。
*这里CAPEX 的意思是Capital Expenditure，就是原油生产商打算出资来发展，比如说开发新的油田，这些都称为 👉🏻 Greenfield Projects，在接下来一年里面我们肯定会看到全球 🌍 Greenfield Projects 被降低。
所以，原油下跌不一定全部汽油业公司都会受到损伤！🤷🏻♂️ 一些拥有强大Orderbook 的，比如说标题里面提到的SERBADK（5279）今天新增了RM 77 亿的合约，整体Orderbook 达到了大约RM 180 亿 到RM 190 亿之间！
平均计算公司每年 RM 50亿的营业额的话，这样也够公司撑3.7 年 😂 因此我们可以看到SERBADK 其实受到的影响真的不会太大。
不过！这不是没有风险的。虽然我给了你Contract，但是我要拖你的帐可以吗？以现在油价暴跌的情况来看，原油生产商有拖Supplier 帐的风险，而SERBADK 虽然Orderbook 强劲，但是也需要注意这一风险，要观察他们接下来的现金流 💰 走势如何..
2020年2月份的时候，SERBADK 的Orderbook 分为66% 是 O&M 服务，另外34% 是EPCC，不过这个新的 RM 77 亿合约是属于 EPCC 的，因此现在大部分都是 EPCC 的工程，大家也要注意这一点哦 😶
整体上来说，服务原油生产商的公司短期内（1年 – 1年半，视Orderbook 数量为准，还要考量顾客素质会不会出现违约的问题 ⚠️）应该还可以撑下去，预计PETRONAS 迟早会宣布砍本地以及外国的CAPEX！
另外，今天发现了一个诡异的现象！🌚 BRENT / WTI 的差价又再次接近 2019 年 5 月的USD 10 Spread 价位了，在那之后原油曾经暴跌，难道这次又会出现这个问题？🤔
现在的世界原油局势是，需求量减少了 ～30%（原本原油 50% 需求量来自交通工具上的消耗），但是OPEC+ 以及其他原油生产国只是砍了～20% 的生产量！也难怪油价会跌啦…
*P/S：WTI 大部分是从North America（尤其是Texas，故有West Texas intermediate 的名字）生产的，现在Brent 价格还是很高，为什么原油使用者会偏好Brent 呢？这个问题值得我们深虑！
9:18 更新（TV Club 奶哥解答）
其实以往平均都是在7-8块的，而且wti和Brent期货对应的月份不一样，所以也不能用不同月份的比较，wti现在是5月份合约，brent是6月份合约。如果拿6月对比6月的话其实差距只是大约2块。至于为何wti的近期合约价格那么低，那时因为opec+主要交易的brent市场有得到减产的扶持，可是美国目前还没有对减产做出表态，所以wti就没有得到扶持。
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