目标价：4.70令吉
最新进展：
联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）持股95%的泰国联昌，在2020年首季取得11亿泰铢（1.49亿令吉）的核心净利，按季增两倍，按年涨高达4倍。
这归功营业额强劲增长18%，营运开销却跌6%。非利息收入大涨60%之际，净利息赚幅亦增3个基点。
行家建议：
泰国联昌首季核心净利占我们和市场全年预估的39至41%，我们认为这刚好符合预期，因为预计接下来的季度，贷款损失拨备金会因2019冠状病毒病疫情冲击而增加。
净贷款增长按年稳健增长7.4%，存款增13.4%。不过我们注意到，呆账率也按季上涨70个基点至5.3%，是资产品质恶化的警讯。
由于该行计划转向回酬较低、却更安全的资产，相信净利息赚幅会萎缩。
再者，泰国央行今年也降息至当前的0.75%，且人力开支持续上升。
无论如何，我们认为大部分的不利已经反映在联昌国际的股价上，目前比价格对账面价值低超过2个标准差，也低于全球金融危机时期的1.02倍，从价格来看，是很划算的大型银行股。
而且，该股6至7%的周息率具吸引力。我们4.70令吉的目标价，是根据2021年0.77倍的价格对账面价值，低于0.96倍的5年均值，以及同行的0.79倍。
https://www.enanyang.my/news/20200422/%E3%80%90%E8%A1%8C%E5%AE%B6%E8%AE%BA%E8%82%A1%E8%A7%86%E9%A2%91%E3%80%91%E8%81%94%E6%98%8C%E5%9B%BD%E9%99%85-br7%E5%91%A8%E6%81%AF%E7%8E%87%E8%AF%B1%E4%BA%BA/
