（吉隆坡9日讯）分析员担心，2019冠状病毒病的疫情缓解后，手套供应可能过剩，已经处于高估值的手套股有卖压风险。
大华继显研究分析员今日在报告中指出，大马橡胶手套制造商协会（MARGMA）预测，今年手套销量会增长13至18%，远胜于过去10年的8至10%平均增长率，符合整体预期。
不过，在过去3个重大疫情爆发期时，包括2004年的非典、2008年H5N1和2011年的H1N1，手套销量仅平均按年增长1%。
而且，自3月以来，由于需求远胜供应，手套平均涨价3至5%。尽管中国已经控制了疫情蔓延，但手套商还是收到比平常多2倍的订单。
作价偏高
业界的产能利用率已经达到95%，交货时间从30至60天，延长到120天，足以可见供应紧缩。
看似一切向好，但却不可忽略，待疫情改善后，手套可能会陷入供应过剩的局面，届时该领域估值会被下调。
目前，该领域正在29.9倍的估值交易，接近30.4倍中值的一个标准差；与大市之间的本益比估值差距，已经从8倍扩大至15.2倍。
分析员认为，这样的估值应能持续未来两个季度，但从上述的潜在风险来看，目前就是最合理的水平，意味着难再涨。
今年净利可增25%
大华继显分析员承认较为保守，如果疫情延长，还是会有上涨空间。该行在今明后3年的盈利年均复增预估为15.2%，仍相当舒适。
其中，假设疫情延续到第三或第四季，今年的财测可能上调13%或25%。
目前，该行预计今年领域净利可增长25%，明后两年增长6%，因今年会导致更高的库存。
同时，维持手套领域的“跟随大市”评级。
美国医院的调查数据显示，冠病疫情带动个人防护设备（PPE）需求攀升，增幅介于3.3倍至17倍之间。
这高于N95口罩（17.0倍）、面罩（8.6倍）、隔离衣（5.0倍）和手术口罩（3.3倍）等个人防护设备的典型需求记录。
虽然其中没有指明手套，但疫情无意中也激增手套的需求。
顶级手套综指地位撑场
评级：守住
目标价：6.05令吉
分析员看好手套领域在冠病期间的涨势，但顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）的估值，已经反映了近期展望。
相较于领域24倍的本益比，顶级手套26倍的估值偏高，不过该股是富时隆综指成分股的一员，所以还算合理。
贺特佳上涨空间有限
评级：卖出
目标价：5.85令吉
该行的目标价是根据2020财年33倍的本益比而设，稍高于5年先行估值，并远高于同行的24倍历史水平。
超高的估值还算合理，因贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）拥有强劲的营运效率和创新力。
无论如何，昂贵的估值让该行给予“卖出”建议，因为上涨空间有限。
入场价为5.20令吉。
高产柅品工业追赶同行
评级：买入
目标价：6.22令吉
高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板工业股）目标价相等25倍的本益比，已经计入出色盈利增长表现，今明后年的净利可年均复增20%。
长期而言，盈利增长和稳定的执行团队，应可强化该股估值。有望拉近与顶级手套和贺特佳估值的距离。
https://www.enanyang.my/news/20200410/%E7%96%AB%E5%90%8E%E4%BE%9B%E5%BA%94%E6%88%96%E8%BF%87%E5%89%A9-br%E6%89%8B%E5%A5%97%E8%82%A1%E6%81%90%E4%B8%B4%E5%8D%96%E5%8E%8B/
