之前討論組有同學問我一些債券的問題，試在這裡回答。
其實投資債券和股票都應該是同一概念，如果你買股票常常輸錢，投資債券的成績應該好不了多少，如果你很在行股票，債券對你來說應該也不難，但投資股票不容易，所以1).因為債券是固定收益而比較風險低是一個很危險的想法。
無論投資股票或債券，賺錢的兩個來源一就是由公司生意而來，一就由有買賣對手錯誤判斷而來，例如匯控股票大跌可能由他的業務不好引致，或那批以槓桿賺息而失預算投機客拋貨引致，一支債券大跌也是一樣，要厘清未來業績不容易，但2).知道你的對手因槓桿而大平賣製造你機會則比較容易，業餘債券投資者入市是其中一個訊號。
無論債券或股票或什麼也好，我們是投資在一個合約，市場上很多定息產品合約，它們的條件很複雜，例如投資coco bond會在銀行資本出問題股價走低時卻被高價行使變成股票，另外優先股可以不付息，公司變壞時不會好過股票但公司好時不如股票能賺額外錢，....3)單單知道名稱並不足夠，不知道細節並以為都是債是很危險。
4.)評級機構是一個笑話，這並非筆者憤世嫉俗的說話，因為客觀的事實是，他們也是為你的對手服務而不是你，而過去沒有一次金融危機不涉及評級機構的對誤，在好景時你不需要他們，在不好景時他們又錯，而最重要的是，單單聽人家說ABC評級就去買是很兒戲和沒有兩支相同評級的債是一樣的。
早一排恆大的債Yield一度上升至30厘，很多債主被斬倉，恆大的債相對權益比非常高，但他未死而高槓桿買其它優質債者反而先死，5.)一旦你高槓桿買入一支優質債，你那舊高槓桿"投資物體"就變成垃圾級別的加大債價波動，相對直接買高槓桿的企業債的不會call margin和輸上身更差，6)只有降低投資好公司債的槓桿才能安全，但又會把"投資物體"回報拉回原來的低，和沒有容易賺的錢的常識道理。
6)不要高於票面價(Par value)買債，因為企業一續回你就輸錢。
是否不可以投這恆大這類債呢? 不一定，7.)在買債後再按比例買入遠期價外股票期權Put，企業一旦債務出問題，股票會第一時間大跌，對沖了一定的風險，當然不是百分之百。
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