油价下跌 -> KLCI 指数下跌 -> 银行股下跌，是时候捞底银行股了吗？
说到银行股，就不得不提一下我个人目前在看着的三家不同的银行~ 首先是 PBBANK（1295），拥有全行业内最低的GIL Ratio（Gross Impaired Loan Ratio），第二就是全行业第二低GIL Ratio 但是成长率比PBBANK 强的HLBANK（5819），以及配合我国Islamic Finance 成长，Loan Growth 最快的 BIMB（5258）！
虽然这三家银行样都很不错，但是… 真的可以去捞底吗？我们先看看国行 BNM 早期在2H2019 Financial Stability Review Report（FSRR）对于银行行业里面的重点看头：
- 根据2H 2019 里面提到的Debt-Servicing Ratio 来说，目前对于银行的信用风险（就是说债务会违约的情况），借贷者们的DSR 还是属于强劲的水平，并且企业的平均Interest Coverage Ratio 是在4.6倍；
- 相比于June 2019 的数据，银行对于较容易受到影响的群体（月入 < RM 3,000）的曝光率从18.5% 下降到了17.6%；
- 以企业的DSR 来说的话，现金 / 短期债务（就是12个月内的）为1倍，Debt-to-Equity 为25%；
- 银行业务们本身的话Capital Buffer 也是非常强劲，在2020 February 结束位置一共有 RM 121 Billion（比银行需求的更高）；
- BNM 本身也做出了 V-Shape 反弹以及 L-Shape 反弹对于马来西亚经济体影响的预测，这个我们会在下面继续讨论，先说完银行里面的看头先；
- CGS-CIMB 的预测是银行将会经历Standstill Loan Growth，简单的说就 0% 成长率，但是如果MCO 延长的话，我认为跌入负成长的范围内（单单是Loan Growth，并不包含Impairment 等影响银行盈利的因素）；以及
- 未来BNM 减少OPR 的话（分析师们预计 50bps – 75 bps），会给银行带来 2 – 6% 左右的净利影响，需要看银行本身，如果是我们上面提到的 HLBANK 的话则是 OPR 再减少 50 bps 就会让盈利下跌 2 – 3%。
那么，大家一直说的 V 型反弹以及 L 型反弹到底是什么呢？V 型比较简单直接，大家可以看看这个 V 字，就是说经济以极快的速度下跌（因为短期或者暂时性的因素），然后再以极快的速度反弹，我们股市里面其实并没有达到 V 型，我个人不认为会是 V 型~
L 型的话大家也是可以看看字母的形状，形容着的是经济快速下跌，然后达到地点后持平（Recession 或者是 Depression），多年后都无法回到之前的经济水平，属于 “拉长型” 经济萎缩。
我们先说说V型反弹对于银行的影响（根据BNM 上面在3号推出的 FSRR），V 型经济萧条会让银行按年计算的Loan Growth 下跌到 +0.5% 为最低，另外Income Growth 可以最高下跌 48%，保险业务的Premium Income 也可以下跌高达 46%。
平时我们借loan 的时候，银行都会使用这个叫做 PD（Probability of Default）来测量我们无法偿还债务的几率，如果是 V 型经济萧条的话，那么企业贷款的PD 会高达 5 – 10%（很夸张了！），家庭总贷款则会从 1 – 14% 之间游走。至于银行本身的 LGD（前面的 PD 会用于计算这个 LGD），Loss given default 在企业贷款方面会高达 45% - 54% 之间，家庭总贷款则会在 18% - 90% 之间不等。
对于L型经济萧条的话，上面提到的Loan Growth 将会下跌到 -2.1%，银行按年下跌的Income Growth 以及保险业务Premium Income 下跌将会下跌 21% 及33%。
可能你会问，为什么V 型经济萧条跌幅比L 型还要大的？不是说V型是比较好的吗？对，这个是 ANNUAL 的数据，V 型可以在下跌 48% 后急速反弹到正常水平，但是 L 型的话则是延长下跌，就是说可以持续 3 – 5 年这样跌，直到达到低点，你认为哪一个比较严重呢？
至于PD Rate 的话，企业贷款的PD 则是会在 6 – 12% 之间，家庭总贷款则是 1 – 13% 之间不等，LGD（企业）的话则是 46% 到 58% 之间，家庭总贷款则是 17% - 89% 之间。
总结：无论如何，银行的利润都会受到打击，当然在利润被影响后股息也会下跌，比如说AEONCR 已经开始调整利息了，所以如果你要买入银行股的话就必须要调整你的Expected Return或者是Margin of Safety，因为未来 1 – 3 年内，你的股息收入必定会减少的！
至于HLBANK，感觉再说下去大家都懒惰看啦 XD 我们就留着明天再说说看HLBANK 这家公司吧！不过以目前来看，HLBANK 并不便宜，至少Forward 1 – 3 年来说是这样的。
TV CLUB 优惠报名链接：https://forms.gle/xYgfyS2qvyBa58RN8
我要免费开投资户口！：http://app.eventure.com.my/d63110ef
领取你的免费 7 天Vi App Trial：https://8ly.cc/letxinvest_viapp
25/04 免费Webinar：https://bit.ly/2zd2Vk6
资料来源：CGS-CIMB Research，BNM
#BNM
#PBBANK
#BIMB
#HLBANN
#12INVEST
免责声明：
以上所有的内容都单纯只是个人的观点，所涉及的内容只能被当成是学习，教育与资讯用途，而绝非专业的金融，投资意见，或买卖意见。请自行分析，了解其风险，再向专业的金融理财顾问专家探讨投资的性质。
12Invest 绝不对任何分享的内容，观点，的准确性，完整性，正确性，有效期性负责人。所有的误解，错误，遗漏，资讯的延迟所造成的伤害恕不负责。
https://klse.i3investor.com/blogs/12stocktalk/2020-04-24-story-h1506131700.jsp
