行管令延长·马股最坏或下探913点·今年经济恐萎缩2.3%

大势所趋

（吉隆坡26日讯）行动管制令延长两周至4月14日，预料这将对经济，企业盈利和综指目标带来下行风险，联昌研究估计今年大马经济将衰退2.3%，马股最坏情况下可能下跌至913点至1300点，惟目前保持2020年杪目标为1449点，建议投资于抗跌股或高股息股以避险。

新配套料介于350亿至400亿
赤字或扩至6.5%

联昌预料，政府在本周五公布的新一轮经济配套，规模将介于350亿至400亿令吉，可能令2020年财政赤字扩大至占GDP的6.5%。

联昌表示，大马政府宣布行动管制令延长两周至4月14日，这不令人感到意外，因为冠病疫情日益严重。

该行指出，冬天已经降临，政府政策将决定春天何时到来。

“随着政府决定实施为期4周的行动管制令，我们将2020年国内生产总值（GDP）预测从成长3.6%，调降至萎缩2.3%，比全球金融危机期间的收缩幅度更大。”

在全球金融危机期间，大马经济在2009年萎缩1.5%。

行管令每延长1周
经济基准预测再减1.3%

联昌估计，在4月14日之后，若每次再延长行管令1周，将令经济基准预测再减少1.3%。

若缺乏及时和大规模的政策应对，冠病对需求和供应冲击加深，可能会损害经济迅速复原能力。

过去1周政府除了宣布向金融体系注入流动性，缓解资产负债表对家庭和企业的压力外，政府也将在3月27日宣布第三轮刺激经济方案，预料将有更大的财政注资，估计约为350亿至400亿令吉，并可能令2020年财政赤字扩大至占GDP的6.5%。

企业盈利将进一步削减

联昌预计企业盈利将进一步削减，综指短期有下行风险。行动管制令至今影响了几乎所有服务行业（仅关键服务除外）和大多数制造业（食品、医疗、制药、石化、化学和属于供应链的电气和电子行业除外）。种植业和原产品业也不受行动管制令限制。但是，大部份企业使用最少的劳动力或50%的制造业劳动力营运。

由于停业4周将导致收入损失，这将对大多数公司带来下行风险，预计大多数无法营运的公司会蒙受亏损。影响最低的行业可能是电讯公司、公用事业、种植、手套和食品饮料业者，例如雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）和星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组），而旅游相关行业，例如博彩（赌场和字票）、航空公司、机场、主题公园营运商、娱乐场所和餐厅，以及不准许营运的制造商和零售商，将是最脆弱的领域。银行的盈利也可能会受到进一步降息和信贷成本潜在上升的影响。

联昌正调整盈利预测以反映行动管制令带来的影响。目前，企业盈利所受到的确切影响尚难以衡量，这取决于全球遏制疫情策略的成功与否。

综指年杪目标保持1449

该行在最近的策略报告中已经假设，在熊市中综指潜在下跌空间可能在913点至1300点之间。目前该行将2020年底的综指目标保持在1449点（基于14.6倍的预期本益比），以等待检讨盈利预测。

建议投资抗跌和高息股

该行建议投资者在目前充满挑战和不确定时期，寻求在胶手套、医疗保健、公用事业和电讯公司等抗跌行业或高股息收益公司中避险。

作者 ： 李勇坚
文章来源 ： 星洲日报 2020-03-26 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2241848.html?fbclid=IwAR2MrXsGPA06NIqFdfS_et1UwatKyVyO9UNtsDnUhjuk6uL4S0zqTELYKgU