QL (7084) 全利资源- 经营马来西亚连锁便利店FamilyMart的公司： 《QL Resources Berhad》 《全利资源有限公司》
经营马来西亚连锁便利店FamilyMart的公司：
《QL Resources Berhad》
《全利资源有限公司》
_____(此帖子内容更新至2019年9月)______
1.股票信息📈
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-编号：7084
-上市日期：2000年3月30日
-IPO价钱：RM2.50
-主板Main Market，Consumer Product & Services消费股
-52周股价: RM6.03 - RM7.63
-PE本益比：52
-股票数量：约1622.44Million
-大股东们多数都是公司机构或基金，其中最大股东为CBG (L) PTE LTD(41.19%)，FARSATHY HOLDINGS SDN BHD (11.30%) 及 EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD (7.16%)。
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2.公司简介🏢
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QL Resources Berhad (简称QL) 是一家总部位于马来西亚🇲🇾Shah Alam的上市公司，主要业务为生产海产、畜牧与棕油生意。此外，QL也与FamilyMart合作，在马来西亚经营便利连锁店“全家”FamilyMart。
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3.公司历史📖📰
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-70年代，Dr Chia Song Kun和兄弟们开启了供应饲料的生意，进而扩张生意，并在1987年成立公司。
-2000年3月30日，公司在马来西亚创业板AceMarket(Second Board)上市。
-2000年12月，公司以5.5Millions收购一家生产鸡蛋的公司，Wim Heng Poultry Farm (NS) Sdn. Bhd。
-2001年4月，QL以1.8M购买一家营销Halal食品的公司的80%股份，名为Figo Marketing Sdn. Bhd；同时，QL以3.25M购买一家Halal食品的生产公司的80%股份，名为Tradisi Emas Sdn. Bhd。
-2001年9月，公司新建第二个棕油厂，预计花费25M。
-2002年7月，QL以0.79M收购Nada Eksklusif Sdn. Bhd的65%股份，主要生意是处理童子鸡肉。同时QL以3.9M收购Ladang Ternakan Soon Sang (Tawau) Sdn. Bhd. 的65%股份，主要生意是养殖童子鸡。
-2004年3月，公司从Department of Fisheries Malaysia获得5张拖网渔船的执照。
-2005年7月，公司以6.4M收购一家冷冻海产生产公司80%的股份，名为Fresh Choice Seafood Trading Sdn Bhd。
-2005年9月，公司以3.8M收购一家畜牧公司80%的股份，名为Ansan Poultry Farm Sdn. Bhd。
-2006年4月，公司收购一家畜牧公司，Success Icon Sdn Bhd.
-2007年10月，公司收购鱼产公司NFood Industry Pte Ltd和生物燃料公司NatureCo Sdn. Bhd。
-2008年5月，公司以6.68M收购Heap Loong Poultry Farm Sdn. Bhd.
-2010年10月，公司以29.17M收购Boilermech Sdn. Bhd 40.51%的股权，主要经营生物质相关生意。
-2011年11月，公司从Ace Market (SecondBoard)转到Main Market.
-2012年3月，公司以1.3M收购MSLP Jasa Sdn. Bhd。
-2013年3月，公司以9.4M收购Zhongshan True Taste Food Industrial Co. Ltd。
-2013年12月，公司以2.7M收购Kuala Kedah Fish Meal Sendirian Berhad。
-2014年3月，公司实施附加股，筹得接近300M。
-2016年4月，公司与日本公司FamilyMart Co., Ltd.签约合作，在马来西亚经营发展全家FamilyMart连锁便利店。
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4.公司业务详细资料🗂📑
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QL经营三大业务，分别是综合畜牧Integrated Livestock Farming、海产品生产Marine Products Manufacturing、棕油活动Palm Oil Activities。公司业务分布于马来西亚、印尼、越南、中国和新加坡。
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1）综合畜牧Integrated Livestock Farming
此业务包括：销售动物饲料原料、饲料碾磨、家禽养殖、肉鸡整合。它们分布在马来西亚、印尼和越南经营。在2019财政年，印尼每天的鸡蛋生产量为70万粒，而越南每天的鸡蛋生产量为85万粒。公司一年批发销售了60万公吨的动物饲料原料。
QL自称为马来西亚最大的鸡蛋生产商之一，也是马来西亚最大的动物饲料原料批发商之一。
此外，公司把“全家”便利店FamilyMart的经营生意归纳在此业务里。FamilyMart的中央厨房已受到了Halal食品认证。QL在2016年正式与FamilyMart合作在马来西亚经营发展连锁便利店，并在2016年开了3间。至2019年3月为止，马来西亚已有90间。2019年5月，第100间在马六甲开张。公司的目标是在2022财政年在马来西亚开300间FamilyMart便利店。
2）海产品生产Marine Products Manufacturing
此业务包括：上游的深海捕鱼、水产养殖，下游的原料加工制成鱼糜Surimi和鱼粉等冷冻海产，此业务分布于马来西亚和印尼。QL在2019财政年一年共生产25000公吨的Surimi，且一年共生产35000公吨的其他冷冻海产。
QL是东南亚最大的Surimi生产商，也是马来西亚最大的冷冻海产生产商。
3）棕油活动Palm Oil Activities
此业务包括棕榈树的种植以及棕榈果的加工制造。公司在东马与加里曼丹被部共有16000公顷的种植地，其中10000公顷已被使用。在沙巴和加里曼丹北部的三件工厂负责棕榈果的加工制造，此外，QL拥有44%股权的Boilermech公司会帮助QL的棕油活动，主要负责生物质处理。
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5.公司竞争者/同行 Competitors/Peers🦸♂️🦸♀️
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公司所运营的生意在海内外都有许多的竞争者，以下只参考本地的上市公司。其中CAB Cakaran Corporation Berhad、CCK Consolidated Holdings Berhad与NPC Resources Berhad的业务与QL较为接近。
综合畜牧在本地的竞争者有Teoseng、LeongHup、LayHong、Saudee、DBE、PWF、SMCAP、TPC、SHCHAN等。
棕油活动方面，竞争则则有SIMEPLT、UMCCA、THPLANT、TDM、SOP、RSAWIT、PINEPAC、NSOP、MHC、IJMPLNT、HARNLEN、FAREAST、CHINTECK、CEPAT等。
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6.过往业绩比较👨💼
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QL的Financial Date是3月31日，以下资料是QL的财政年业绩：
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Annual Revenue营业额；Net Profit盈利：
2016：2853.92M ；192.08M
2017：3012.03M ；195.92M
2018：3260.52M ；194.99M
2019：3619.20M ；216.78M
*2020：993.21M ；50.55M ( *2019财政年只完成了一个季度）
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接下来让大家看看最新四个季度的表现。
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Quarterly Revenue营业额；Net Profit盈利：
2019Q2：920.25M ；60.52M
2019Q3：978.86M ；69.14M
2019Q4：903.92M ；43.26M
2020Q1：993.21M ；50.55M
2020Q2的业绩酱会在2019年11月尾公布。
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以上业绩我弄成Chart展示给大家。
过去四年公司的年度营业额都保持成长，最新四个季度的表现也按年(YoY)成长。
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接下来分别以Quarter和Annual看看各生意区块Segment的税前盈利PBT。
Annual Profit Before Tax by Segment
Segment生意类别：2016；2017；2018；2019；
综合畜牧：71.01M，88.96M，96.06M，95.74M
海产品生产：166.84M，146.59M，124.16M，156.24M
棕油活动：11.63M，24.97M，20.14M，20.37M
Quarterly Profit Before Tax by Segment
Segment生意类别：2019Q2；2019Q3；2019Q4；2020Q1
综合畜牧：29.53M，32.51M，19.06M，14.09M
海产品生产：39.10M，51.79M，31.58M，47.03M
棕油活动：-1.63M，8.67M，10.54M，1.04M
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7.公司最新财务状况🧮📋
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QL最新的季度报告是2019年4月至6月的，于2019年8月28日公布。
与去年同一季度比较(YOY)，营业额成长了21.69%，去年同一季为816.18M，而今年为993.21M。
季度盈利Net Income从去年的43.86M增加到今年的50.55M，成长了15.25%。
Profit Margin则是由去年的5.37%下降至今年的5.09%。QL最新四个季度的平均Profit Margin是5.88%。
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以下Ratio以最新四个季度计算：
ROE: 11.67%
ROA: 6.04%
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以下的则以最新一个季度计算：
Current Ratio：1.57
Cash Ratio：0.26
Trade Receivable/Payable：1.0
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8.外汇风险💲
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根据最新的2019财政年的年报，QL的外汇风险主要是美金的浮动。
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QL在2019财政年对于美金汇率风险的Net Exposure是USD37.48M。也就是说这个37.48M是QL拥有的美金资产，包括流动资产、不流动资产、期货等。如果美金起的话，这笔Net Exposure将会升值，反之则贬值。
所以，根据目前的Net Exposure，美金起对QL利好，相对的美金跌对公司则利空。
QL在2018财政年的Net Exposure为USD94.31M，2019财政年已下降了许多。
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9.公司未来展望🌞
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在季度报告中，管理层只有一句话，那就是他们有信心2020财政年的表现会比2019财政年好。
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根据2019财政年年报，管理层分开对公司三大业务的评论：
1) 综合畜牧Integrated Livestock Farming
公司在FY2018开始在Raub新建养殖场，预计该养殖场在FY2020前达到一天65万颗鸡蛋的产量。在印尼一天70万颗鸡蛋的稳定产量，相信在FY2020前进步到一天生产80万颗鸡蛋。
中美贸易战促使大豆和玉米的价格不稳定，对此业务造成影响。鸡蛋的高产量会继续压制着鸡蛋的价格。
管理层对此业务的展望不好不坏。
1.2)“全家”FamilyMart便利连锁店
FamilyMart的中央厨房已受到了Halal的认证。
截至2019年3月，FamilyMart连锁店已经在马来西亚设立了90间，超过了之前预设的89间的目标。管理层正在迈向FY2022年之前开300间的目标。
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2）海产品生产Marine Product Manufacturing
公司在Hutan Melintang的海产品工厂在2018年3月完成了100M的扩张，已顺利运营了一年。Surimi的产量翻了一倍，至一年25万公吨；冷冻海产品的产量也从一年20万公吨提升至一年35万公吨。
公司预计2020财政年的海产品价格将会保持稳定。此外，中国的日本的需求量在慢慢提升，同时恰逢公司的水产季节，相信会刺激出口销量。
公司对此业务在FY2020的表现保持乐观。
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3）棕油活动 Palm Oil Activities
棕榈果在的印尼的年产量从FY2018的12.7万公吨增加到FY2019的1.39万公吨。管理层相信印尼的产量将会有所提高。
在沙巴斗湖的棕榈树面临老化问题，加上雨量过多及棕油价格衰弱，种植和加工业务方面都不是很好。
虽然中国有意向大马购买50%的棕油，但欧洲对棕油的管制以及对在生物燃料上使用棕油的限制，会继续压制棕油价格。公司预计CPO价格会徘徊在每公吨RM1900至RM2200。
整体而言，公司对此业务并不看好。
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10.其他事项📌
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公司生意的季节/周期性：
-综合畜牧ILF业务没有季节或周期性。
-海产品生产MPM在Q4（1月至3月）会被季候风影响。
-棕油活动POA会被季候风影响导致Q2和Q4(7月至9月和1月至3月)的收成。
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