PBBANK (1295) 大众银行 PUBLIC BANK BERHAD 跌至3年新低，能买吗？- 第一天

2020年2月13日星期四

 

随着国家银行公布近10年来最差的GDP数据，也有意无意的暗示说接下来有可能会再一次减息，今天大部分的银行股都无法幸免的跌得几乎满地找牙，当然大众银行自然也不例外，更跌至近5年来的低点，如果从最高峰的rm25左右算起，目前的下跌幅度已经高达30%左右，这不禁让人开始有进场的欲望，所以其实跌了那么多，到底是否开始值得留意了呢？





其实上面的报纸是已经留手了，我先让大家看看这张图。。

如果看这张图来说，别说3年，5年新低也接近了，近5年如果没记错，最低应该是去到17.4左右吧，所以如果大众银行的股价再继续往下发展的话，过几天报纸又可以有新的标题，写5年新低了，只不过无论三年新低还是5年新低，读者应该比较有兴趣了解的是，能不能买吧~。~

大众银行基本面数据

一般上投行对银行股的估价方式，都是用PTBV为多，就是PRICE TO BOOK VALUE，这个怎么看呢？就是说，当下的股价，对比该公司的账面价值到底是多少倍，所以高于1的话，是属于高估，低于1的话是属于低估。而一般上银行的收购案都会用高于账面价值例如1.3或1.5这样来估值，所以以大众银行的资产素质来说，其实1.62属于非常值得了，记得当年天哥留意他的时候，他的估值是2-3倍的，也是银行界里面最高的=。=

但是说真的，天哥不是很喜欢这个估值方法，因为天哥作为散户，没有能力整间银行吃下来然后瓜分资产，所以用这个估值方式会比较多盲点，反而天哥喜欢用ROE和PE来估值，大众银行的ROE做到大概13，而他当下的PE也是13的话，说真的，虽然他股价跌了那么多，但是以估值而言，其实他还是属于FAIR VALUE阶段，就是当下的股价是合理，跌了那么多还没跌到低估的范围=。=，这里也跟大家分享一下，2008年金融风暴期间，当年天哥买入的大众银行，PE是10而已，但是不同的是，当年的ROE是20多%，今时今日的ROE只剩下13左右。

这个是大众银行6年的CAGR和3年的CAGR数据，说真的。。他这些年来都是很稳定的成长中，但是对比我当年的成长来说，其实真的缓慢了很多，就好像天哥说的，当年的ROE20多%，也做到双位数成长，每一年的复利率如果没记错是高达15%以上，加上股息差不多是年回报可以做到20%的，但是现在来说，近几年的成长只剩下3.2%左右，天哥认为是比较低了，当然，他的强项是稳，不是快，比较起很多公司来说，还是不错，但是如果以这种成长配上上述的估值来说，天哥认为只是合理，并没有特别吸引。

PBBANK 1295

股价 Rm17.78

PE:13左右
DY 4%左右

 

总结

其实大众银行如果以基本面的角度而言，目前的估值并没有低估，还在合理价格的附近，但是问题是，大众从来都是高于合理价的，有鉴于此突然回到合理价来说，就变成低估了LOL，BTW如果问天哥的话，天哥只会继续抓稳当年块多钱买入的大众股份（虽然当年穷所以只买到鸡碎那么多），目前的话，除非真的低估，否则我认为，没有出手的动力，至于坊间盛传的降息会对银行业照成很大问题等想法，其实天哥是想说一句公道话，银行本来就是一个中间人的角色，降息虽然他的利息收入会变少，但是他的利息支出同时也是变少的，所以是不会影响到他的净利的，但是短期而言，因为过渡期的关系，也就是刚刚降息，顾客的利息已经往下调整，但是定存的那些单还没调整，所以才会有短期的过渡期业绩影响，长期而言基本上是没有影响的，就看银行是否缺钱，定存的利率是否要保持吸引力来吸纳资金而已。但是市场盛传到好像降息银行要倒闭那样，其实是有误导的。但是说真的，当下的估值天哥还是买不下手，而且能不能买其实是因人而异啦，天哥觉得还没值得下手买，未必你也跟着不买的嘛。。如果问天哥的话，本来这次的降息后就可以动手了，但是突然传出经济层面变得特别弱，导致有第二轮潜在降息消息笼罩，所以如果国行今年真的是只降息一次，那么下一次降息时的下跌，就是最佳的买入时机了，不知道到时候股价会去到哪里呢？我们一起观察咯。。

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