买INNATURE IPO 前需要注意些什么？
今天终于拿到了实体版Prospectus 而且之前的post 说过了突破200 likes 跟大家分享这家公司的风险,今天就来啦！
- 公司未必能更新跟TBSI（The Body Shop International）的Franchise 合约，旗下的Rampai-Niaga ，TBS Vietnam以及Green Cosmetics都冒着这个风险；
- 如果公司的两位老板，Dato' Simon，Datin Mina，以及 Etheco（两者是平均 50% 有股）出现bankruptcy 等问题，TBSI 可以选择terminate agreement；
- INNATURE 旗下的公司在合约期间是不能跟同行进入合作关系（TBS Vietnam 跟 Green Cosmetic 在合约后的一年，Rampai-Niaga 是两年）；
- Datin Mina，Dato Simon 的存在性非常重要，如果他们死亡或者出现TBD（Total Permenant Disability）的情况，TBSI 有权terminate 他们的合约；
- 两位老板的股份（如果发生上面的情况）TBSI 会显得到优先的option 去购买，必须在14 天内执行；
- 公司旗下的主要牌子，TBS 站了99% 的supply，并且是依靠他们在UK 的贡献，现在BREXIT 的问题可能影响未来的贡献；
- 至于另外的产品 - NATURA（1%）则是从NATURA cosmeticos S.A. 贡献的，威胁不大；
- 公司跟TBS 牌子关联性非常高，如果TBS 出现问题INNATURE 也是会被打击；
- 身为retailer，除了SSSG（Same Store Sales Growth），网上销售的成长，就是增加店铺的数量，INNATURE 接下来要成长必须secure 好的开店地点，并且已存在的地点可能不能继续lease；
- 马来西亚跟越南得tenant 都是处于 1 - 3 年以及 1 - 7 年respectively，柬埔寨则是7 年的；
- 目前马来西亚有 89 个POS（Point-of-Sales），2 个tenancies 过期了，在等renewal，14 个会在6 个月内过期，位于越南 的 34 个tenancies，有3 个会在接下来 6个月过期；
- INNATURE 没有任何保证可以执行他们的未来计划，目前公司旗下的NATURA 计划是要做compliment（配合）TBS，但是未来可能会出现相撞的问题；
- 公司的进口都是来自UK，因此GBP/MYR 的上下会影响盈利，在越南的业务是收USD 和VND，在柬埔寨则是会被KHR 和USD 匯MYR 影响；
- TBS（这家公司）在每个区域都只有一个DC（Central Distribution & Warehouse），因此万一发生天灾人祸，会影响公司的供应链；
- 至于Regulatory 的问题，TBSI 负责马来西亚的National Pharmaceutical Regulatory Agency 拿approval；
- 越南跟柬埔寨的则是INNATURE 自己本身搞定的；
- INNATURE 本身有ERP（Enterprise Resources Planning）以及其他IT 的setup，万一被攻击的话会影响整体业务；
- CPC（Cosmetic Persona Care）的行业非常竞争，INNATURE 有 11.09% 的市场份额（2018），马来西亚最大的则是Estee Lauder Malaysia 和 L'Oreal Malaysia；
整体来说，公司的风险可以说被控制到的，TBSI 虽然有能力关闭他们的contract，但是在同时也封闭了其他Franchisee 进来一样的区域竞争，因此形成了一个双刃剑 economic moat～
如果你想看公司基本面的话，看看下面我们之前的post 吧！
- https://www.facebook.com/275223403133288/posts/500527133936246/?d=n
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