【鼠年翻倍股】——WCEHB
WCEHB的主要业务为设计、建造、管理高速公路;次要业务为产业发展。建筑业的龙头老大IJM是它的大股东,在营运上和财务上都能够为其提供强而有力的支持。
2013年1月2日,其子公司WCESB与政府签订有关WCE Project的特许协议。相关协议以 BOT (Build-Own-Transfer)模式进行,为期50+10年。
WCESB是WCEHB与IJM成立的80:20合资企业。
【WCE Project】
西岸大道(WCE Project)是一条全长233km,从Banting,Selangor——Taiping,Perak的高速公路。目前,通往西海岸的途径只有马来西亚联邦5号公路。西岸大道完工后将大幅提升西海岸的可及性,减少运输时间和物流成本,并推动西海岸周边地区的发展。
西岸大道(WCE Project)是一条全长233km,从Banting,Selangor——Taiping,Perak的高速公路。目前,通往西海岸的途径只有马来西亚联邦5号公路。西岸大道完工后将大幅提升西海岸的可及性,减少运输时间和物流成本,并推动西海岸周边地区的发展。
工程于2014年8月开始动工,预定2021年8月完工。整个工程预计耗资RM5.94b,其中RM980m为政府出资的土地收购成本。
西岸大道沿途将设有有21个Interchange,建造时将分为11个Section。其中的Section5,8,9,10已开通并计划在2019年尾开始收费。
然而天有不测之风云,Section 7b 因为土地收购的问题,使得此路段延迟至2022年12月完工。
目前的工程进度为71%
【附加股】
由于Section 7道路路线的定案决策延迟,以及Section 11投标过程的变更,使得土地收购的延迟,造成了土地收购成本大增。
由于Section 7道路路线的定案决策延迟,以及Section 11投标过程的变更,使得土地收购的延迟,造成了土地收购成本大增。
WCE Project 的成本从原本的RM5.94b增加至RM6.69b,增幅为12.62%
这也导致了WCEHB的股权出资从RM0.96b变成了RM1.56b,增加了RM0.60b或62.5%
这也导致了WCEHB的股权出资从RM0.96b变成了RM1.56b,增加了RM0.60b或62.5%
由于所需的资金大幅增加,WCEHB不得不提出附加股的计划。
公司以一股母股配售两股PA(优先股),认购四股PA附送一股WA (凭单Warrant)的方式进行附加股。简单来说,如果你拥有100股母股,可以认购200股PA,然后就会有免费50股WA。
(PA的寿命为两年,转换价为RM0.04;WA的寿命为十年,转换价为RM0.39)
(PA的寿命为两年,转换价为RM0.04;WA的寿命为十年,转换价为RM0.39)
原先WCEHB的股本为1,002M股,此次附加股计划共发行了2,005M股PA和501M股WA。假设所有的PA和WA都在今天进行转换,那么WCEHB的股本将会是原来的3.5倍,从原来的1,002M股大幅度膨胀至3,509M股。
若是如此,WCEHB实际的每股净资产大约为RM0.4266。
【股价暴跌】
以上种种原因,使得股价从2017年5月的最高点RM1.68大跌82%至RM0.295的历史低点。
2019年11月,股价在RM0.30的位置获得强力的支撑,形成双底形态,跌无可跌。股价在RM0.40有阻力,估计短期内不会突破。
以上种种原因,使得股价从2017年5月的最高点RM1.68大跌82%至RM0.295的历史低点。
2019年11月,股价在RM0.30的位置获得强力的支撑,形成双底形态,跌无可跌。股价在RM0.40有阻力,估计短期内不会突破。
【耐心等待】
果实要成熟了以后才会甜。我认为只要买入价格在RM0.40以下,赢面都很高。因为大道建成前股价是三四毛,大道建成后股价还会是三四毛吗?当然,买入前也必须想想自己是否有持有到大道完工的 holding power,毕竟未来的大道过路费才是重头戏。管理层预估,大道开通后的每个Section 每个月能为公司带来 RM1mil 的现金流。
果实要成熟了以后才会甜。我认为只要买入价格在RM0.40以下,赢面都很高。因为大道建成前股价是三四毛,大道建成后股价还会是三四毛吗?当然,买入前也必须想想自己是否有持有到大道完工的 holding power,毕竟未来的大道过路费才是重头戏。管理层预估,大道开通后的每个Section 每个月能为公司带来 RM1mil 的现金流。
采取分批买入的策略,可以降低短期股价波动的风险。
最后,我认为希盟政府废除大道的政策对WCEHB不会有影响。工程部部长曾公开表示:“不要对免费高速公路抱持着不切实际的梦”。倘若政府真的要收购WCEHB的大道,也必须根据合约以合理的价格收购。
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