Mr. DIY，我听说你最近要上市了哦？🤔
从去年讲要listing 的retail 行业巨头 👉🏻 Mr. DIY 在今年终于交出了招股书（Prospectus），身为投资者的你，是不是很想知道它值不值得投资叻？🌚 今天版主就陪你一起解剖 400 多页的prospectus！
*P/S：不用一直问我几时可以subscribe，目前还没确定的 🤷🏻♂️
根据The Edge 报道，Mr. DIY 在去年有机会达到 RM 10 Billion 的估值 🤔 如果看 FY 2018 的业绩的话，他们一共赚了 💰 RM 303 Million（RM 1.8 Billion 营业额），FY 2017 则是 RM 208 Million（RM 1.22 Billion 营业额）～
那么，如果我们算 RM 10 Billion 的估值除于 RM 303 Million 的业绩的话，我们就拿到 33 倍的P/E.. 😶 额，不会那么高吧？
在菲律宾的home furnishing retailer Allhome Corp 将会以 20 – 25 倍的 P/E 上市 🔥 并且打算raise USD 285.35 Million，Mr. DIY 如果以 20 – 25 倍的 P/E 上市，又怎么办呢？
好，这些都是网络上找到的资料，我相信prospectus 里面的才是真相 🤣 我们直接进入主题吧！
Mr. DIY 这才上市不可为不隆重，一共由 6 家IB 🏦（Investment Bank）一起联手推他们上市，其中包括我们会熟悉的：
💎 CIMB
💎 Maybank
💎 RHB
💎 还有新加坡的 UBS
💎 以及大名鼎鼎的 J.P. Morgan
💎 跟 Credit Suisse
IPO 阵容非常强大？🌚🌚
不过，这也代表着他们listing 的成本，肯定不便宜了啦！🤷🏻♂️
而这次他们的listing，也是非常难拿到的，他们只是打算 list 125.53 Million Shares，也就是公司的 2% 给大众，不过买不买帐，还是要看你啦！
那么，Mr. DIY 到底是做什么生意的呢？🤔 我相信不少读者对于 Mr. DIY 都非常熟悉了，至少都应该进去走过一次～
而根据他们prospectus 里面提到的是，他们的主要业务是retail of home improvement products 🚿（里面包括水管啊，花洒头，电线，插座，HDMI Cable，Extension Cable 等等）和mass merchandise（平时我们消耗很多，批量买的东西），主要的市场是在Malaysia 🇲🇾 和Brunei 🇧🇳 ～
其实，在prospectus 第29 页里面我们可以看到，Brunei 的市场非常的小，大约只有 4 间，而Malaysia 的则是高达 566 家左右！🤭🤭
问题来了，我知道他们做什么生意，可是他们到底强在哪里呢？接下来我再跟大家分享看这家公司的competitive strength 吧！
🧩 他是市场上的market leader（home improvement retailer 而言）
Mr. DIY 在 FY 2018 年根据全马的销售量来说，他们是最大的home improvement retailer 🤔 市场份额高达 25.4%～
而且根据他们所说，因为他们的产品是家居所需，而且包含消费者必需品（consumer staple）等，所以不会受到经济波动的影响，额，这个你们自己判断蛤～🤣
并且，他们预计在 2018 – 2023 年，马来西亚的home improvement retail 行业预计会出现一个 10.9% 的成长（从 RM 6.9 Billion 到 RM 11.6 Billion），不过可不可以reflect 在他们身上，就不得而知了！🤷🏻♂️
🧩 产品具有price-to-quality 的吸引力，以及拥有非常广阔的product range
是不是price-to-quality 我就不知道了 🌚 真的要看个人，我有的朋友买了一整个toolbox 觉得超划算，有的朋友买了一个screwdriver 觉得不是很有用，Erm.. 你觉得呢？
另外，他们的retail store 也被设计成客户群可以更方便的购物，到目前为止（FY 2018 和 FPE 2019，FPE = 到 8 月），超过 90% 的retail store 是盈利的～
🧩 有效的成本控制（lean operating structure）
公司非常专注于 ⬇️ lower per-unit cost of sales，因为公司非常大量的retail 导致了他们可以利用economies of scale 来跟supplier 谈更有利于他们的条件～
另外，利用他们公司的branding 👉🏻 ”MR. D.I.Y.“ 跟商场讨论租金时，他们可以拿到更便宜的租金，我觉得这个可以！
以上的三个是我觉得比较特别的competitive advantage 🤣 其他的我觉得不太重要啦～
比如公司有一套可以不断开设新outlet 的方法（啊不然你怎么看那么多），稳定的盈利和cash flow 和proven track record 等，我觉得这些大家都知道啦～
更重要的是，公司未来有什么发展的计划呢？🤔 我们来接着看～
1. Mr. DIY 的策略基本上就是霸占home improvement 的市场，方法很简单就是开设更多的新outlet，根据第 30 页里面他们的说法，他们打算开设高达 100 家additional 的店铺 🤭（在今年内）！
2. 在同一页里面，他们也提到 SSSG（Same store sales growth），以下是 SSSG 的分布：
🔍 FY 2016：0.9%
🔍 FY 2017：6.5%
🔍 FY 2018：4.5%
🔍 FPE 2019（到August）：4.6%
对于一些比较不熟悉的人，SSSG 的意思就是同样数字的店铺在下一年是否有成长，比如第一年（FY 2015）有 100 间，第二年（FY 2016）那100 间的销售成长率有多少，就是那么简单啦！
当然，他们也有online 的platform https://www.mrdiy.com.my/ 来做网络销售，至于他们提到要注意customer loyalty 的话，就不知道是否通过membership 来进行了？🤔
*SSSG 不是我算的～Prospectus 里面第 30 页就看到啦～
3. 最后，公司打算进军新的retail format 🤷🏻♂️ 也就是他们在 May 开设的 Mr. TOY（详情可以看prospectus 第 97 页），他们表示因为马来西亚人愿意花钱在小孩和婴儿身上.. 嗯，没办法，因为我们的友族太会生了 XD 🤣
所以公司一共开设了 8 家MR. TOY（本地），大目前为止，他们打算一共开设多 6 家（也就是说现在有 14 家）MR. TOY，至于产品我还没去看过，下次我帮大家去site visit 下再分享 XD
*Shareholding 的图有两张，我在下面附送给大家了～
当然，虽然说 Mr. DIY 我们看得到，摸得到，好像很稳定这样，但是公司还是有一定的风险⚠️ 的～接下来，我们就谈谈风险吧！
🧩 公司是依赖MR. D.I.Y. 的品牌来达到成功的，公司的顾客群，合作伙伴，生产商，批发商，supplier 等等都是看着这个品牌来做生意的是，不过让我意外的是，这家公司本身并没有 MR. D.I.Y. 和 MR. TOY 的license？
这两个品牌都是经过Iconic Edge Ltd（Mr. Tan Yu Yeh）拿到的exclusive，perpetual（永久性）irrevocable license，嗯.. 这个大家要注意咯！
🧩 第二个风险就是，公司是依赖不断开新的outlet 来维持成长率，如果无法维持这样的话可能就会限制公司未来的成长～
比如说现有的outlet 表现弱化，新store 的concept，寻找有利的位置等等，这些因素都会直接影响未来成长，而且是没有guarantee 的。另外，通过 Iconic Edge Ltd 拿到的IPR（Intellectual Property for MR. D.I.Y. 和 MR. TOY）只能让公司在Malaysia 和Brunei 发展，但是我觉得反正是自己人，是可以更改的啦～
只是要给这个Iconic 更多钱罢了咯..🤷🏻♂️🤷🏻♂️
🧩 大家也要注意公司warehousing 的问题，目前 Mr. DIY 的货源都是集中在七 (7) 个distribution center 里面，如果他们更新在Belakong, Selangor 的这个leasing agreement 的话，就会影响货源，不过我觉得这个问题真的不大，他们肯定是谈好先的，要担心的就是天灾人祸，比如说火灾等等，这个真的会让他们货源中断导致operation 受损啦～
好啦！今天的DIY 就先到这里啦 🤣 明天再跟大家分享part 2！
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