“今年来第一个的 IPO ‼️”
2019 年虽然结束了，但是很显然，去年 IPO 的一些公司的涨势还没结束 🌚 不过这家在开市第一天就宣布要上市的公司，Powerwell Holdings Berhad（2017），表现究竟会如何呢？🤔
不多说废话，我们来看一下这家公司的IPO（简化版）！
🔍 上市时间表：
- IPO 申请开放日：02 January 2020
- IPO 申请关闭日：10 January 2020
- 暂定上市日期：22 January 2020
🔍 公司估值：
- P/E（根据FY 2018 财政年的 0.0209 EPS）：11.96 倍
- IPO 价格：RM 0.250
- Diluted PTBV：1.7857 倍
🔍 公司业务背景：
POWERWELL 最主要的生意是做LV Switchboards（低压配电板），MV Switchboards（中压配电板）以及配电板的相关用品～
🧩 LV = Low Voltage，低于 1kV 的电压
🧩 MV = Medium Voltage，高于 1kV，但是低于50kV 的电压
🧩 Switchboards = 在变压器处理了电流后，就会经过Switchboards 分配电流到不同的用途之上
公司的 LV Switchboard 的生产都是在Powerwell 牌子之下的，此外，公司也获得了 Siemens（一家德国的上市公司，市值高达 EUR 100.52 Billion）授权出售他们的 LV Switchboard，分别是 SIVACON S8，和MV Switchboard - SIMOPRIME MV Switchgears～
🧩 Switchgear = 比Switchboard 更高阶的electricity distribution equipment，主要是因为他们可以分配LV，MV，还有HV！
Switchgear 通常会在一座建筑物里面最高电流控制系统里面看到～
另外，公司也被Schneider Malaysia 授权去出售他们的Prisma iPM Switchboards 🌚
总结来说，这家公司的主要业务都是生产和出售switchboard 啦！
🔍 为什么要IPO：
POWERWELL 想要IPO 的主要原因是想增加可出售的产品的种类，增加市场份额，以及增强operational，production process～（简单的说，就是要扩展生意啦）
🔍 IPO Utilisation：
公司会一共会集资 RM 21.85 Million，其中 47.00% 会用于 CAPEX，17.69% 会当成Certification Expenditure，Working Capital 占了 16.55%，以及最后，Listing Expenses 占了 18.76%。
最大份额的钱，RM 10.27 Million（47.00%）会分别用于购买新的机械 ⚙️ 和生产装备，以及加强ERP（Enterprise Resource Planning）的软件和硬件。
在这个 RM 10.25 Million当中，RM 6.06 Million 会被分拆出来，购买 CNC Machine，Busbar Machine，Automated Bending System 等等，大部分的机械都是跟生产他们的Switchboard 装备有关 🧐
至于这个 ERP，其实他是可以计算公司一共用了多少原材料来生产，生产了多少，哪里出现defect ⚠️ 基本上来说，每一个生产流程都会被监控，这样可以大大的减少成本浪费的问题～
目前POWERWELL 的ERP 已经使用超过 10 年了，这次IPO，他们除了增加生产的物品之外，ERP 也可以帮他们一定程度上拉底成本，提高盈利～
Certification Expenditure 对于投资者来说都是比较陌生的词语，当然对于我来说也是 🤣 POWERWELL 目前拥有着 ASTA Certification（由于LV Switchboard 涉及电流控制，所以需要到一些Certification 才可以进行销售）！
不过，他们打算去拿IEC 国际水准的Certificate，相信会加强他们公司的国际exposure，长期来说营业额也会增加～
不过，在这里我要提醒大家，POWERWELL 是一家M&E（Mechanical & Electrical）的support 类型公司，而M&E 的生意也是跟着建筑业走势的，如果建筑业走势不好，当然M&E 的生意也会放缓，POWERWELL 也会接连受到影响！
我大概看了一下，9 个units的LV Switchboard testing fees 高达 RM 1.45 Million，2个units 的 MV Switchgears 则是 RM 1.03 Million，这个Certification，不简单啊..🌚
占16.55% 的working capital（营运资金）转换成数额则是 RM 3.6 Million，其中的 RM 2.3 Million 会用于购买LV Switchboards 跟MV Switchgears 的原料，其中包括金属片，汇流排，以及电缆。
另外的 RM 1.3 Million，则会用于marketing，增加公司在市场上的可见度，他们会参与一些国际electrical industry trade fair 等活动，也会在本地和国外举办一些seminar，增加用户对于更新Switchboard / Switchgear 的知识～
最后，公司的Listing Fee 竟然高达 18.76% 🤔🤔 也就是 RM 4.1 Million，这个没什么好说的啦～就是上市的成本楼！
🔍 公司的Order Book：
目前来说，他们的order book 有 RM 52.21 Million 左右，你要说很多也没有，因为公司一年的营业额大约是 RM 100 Million 左右，根据新闻上说到，这会为他们接下来的 24 个月带来earnings visibility，但是我觉得，其实不算很多吧～
🧩 管理层有表示，FY 2019 的营业额应该处于 RM 90 Million 到 RM 100 Million 之间，公司的最新业绩也出来了，营业额高达 RM 26 Million，你看着办呗！
🔍 公司的市场份额：
目前来说，公司 RM 105.35 Million（FY 2018）的营业额只是占了整个市场的 2.34%，并不是说很大，但是公司的PAT margin 却不低，有 11.52%，但是我注意到一家 INDKOM Engineering Sdn. Bhd. 的竞争对手利润高达 21.65%，不知道这家公司，有没有上市呢？🤔
🔍 总结 & 我的看法：
这家公司，是属于一家M&E 行业里面比较高 margin 的公司，但是整体上来说，还是非常依赖建筑行业，虽然说今年 2H 可能政府会推出更多project，但是依然是未知之数～
最后，我觉得 P/E 11.96 倍是我暂时不会买的 🤷🏻♂️ 我会觉得construction 公司在 10 以下才算比较安全（当然要有growth 的，不然 P/E 1 倍也没用！），我还是暂时选择观望吧！
*P/S：有兴趣了解怎样申请IPO 的可以留言”pm” 哦！
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