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【FGV】
Felda Global Ventures Holdings Berhad
📌 FGV 是一家种植油棕以及交易油棕买卖的公司，其他业务还包括了种植与交易橡胶以及提炼白糖。油棕的部分，除了只是种植与交易之外，FGV 也有相关的下游业务。FGV 于2012年上市，目前业务分布在11 个国家，分别有马来西亚，中国，印尼，美国，加拿大，欧洲，等等的国家
📌 上游业
🔗 FGV 的上游业就是一般的采取FFB，然后把它们加工处理成CPO。另外还有一个上游业务就是种植橡胶然后获取天然的乳胶。FGV 除了种植自己的油棕树以外，还有向Felda Settlers和第三方油棕种植者购买FFB 来处理成CPO，所以当Felda Settler 或者第三方们卖的FFB都是不成熟或者是过期的果子，那么Felda 便会因为油榨量少而面临亏损。为此，FGV 也提出了解决方案，那就是教导这些人种植油棕树。目前为止，Felda 自己的树一共占据了30%的FFB，而Felda Settler 提供的油棕46%，第三方的提供量则是24%，全部加起来一共是13.79mil MT FFB。
📌 下游业
🔗 FGV 的下游业务基本上就是
- 提炼CPO
- 分离出无色无臭的提炼油棕
- 压碎棕榈仁
- 生产消费品
- 生产油脂化学产品
🔗 FGV 下游业的产品是我们在购物时也会看得到的Saji 和Adela。而这两家公司除了有售卖食用油之外，还有售卖一些较普通的消费产品如：快熟面，mayo，炼奶等等。至于品质方面的话，saji 和adela 的产品本人没用过，所以也不方便给评论。
🔗 白糖业务
- FGV 的白糖业务是由MSM 负责，而MSM 是马来西亚最大的白糖厂。他们生产的糖也有几个种类，白糖，brown sugar，粗糖和细糖等等
🔗 运输业
- FGV 的运输业基本上是送货。年报里透露了他们拥有世界级的食用油储存容量，在马来西亚和印尼可承载866,900 MT，在中国可承载160,000 MT 以及在巴基斯坦可承载38,300 MT，一共可承载1,065,200 MT 的食用油。而FGV 也有427 辆用以载送货物/油的卡车。
🔗 Research and Development
- 就像其他油棕公司，FGV 也有自己的R&D Department。由于R&D 牵涉的范围广泛，所以FGV现在是专注于肥料处理以及研究更多的生产种植物料，比如说改善油棕树种子的品质这样的研究。
📌 管理层关键人物
🔗 Datuk Wira Azhar Abdul Hamid 目前是FGV 的Chairman，在2017 年上任。除此之外，他也
是马来西亚Malayan Sugar Manufacturing (MSM) 公司的Chairman 和Icon Offshore Berhad
以及Hume Industries Berhad 的Director。
🔗 Dato’ Haris Fadzilah Hassan 是FGV 的CEO，在2019 年1 月上任，之前的工作岗位是MRT Director。目前他的工作是看管及执行FGV 的Transformation Plan。此外他也指出管理层将会采取Top-down 的方式来改革公司的工作风气，而且上任后也换了管理层的旧人。
📌 管理层薪资
🔗 一共有1 个人，Chairman - RM 1,949,275
🔗 一共有6 个人，Total of Non-Independent Non-Executive Director - RM 582,918
🔗 一共有9 个人，Total of Independent Non-Executive Director - RM 1,670,102
🔗 一共有1 个人，Total of Non-Independent Executive Director - RM 1,536,318
🔗 Chairman hold 着不到0.02%的股份
📌 8 年业绩
🔗 从图可看FGV 的营业额到2014 年都是保持上升趋势，但是盈利却一直在下滑。从2015 年开始下滑，然后营业额也只是维持在RM 160 亿。来到了2018 年，连营业额也开始下滑至RM 130 亿，y-o-y 减少了大约30 亿，盈利也随着下滑进入了亏损状态，亏损达10 亿。
📌 2018 年报分析
🔗 据管理层透露，目前FGV 一共种植了352,385 Ha 的油棕树，其中只有274k Ha 是成熟的（树龄4 年以上），11,267 Ha 的橡胶树，而其他则为少数的植物。相对于总地段一共有439,725Ha，还可以种大概74k Ha 的油棕树。
🔗 油棕树方面，FGV 的平均树龄为14.3 岁，一般来说这个年纪是属于high yield 的年龄。而2018 年的FFB yield 则为4.21mil MT，平均每Ha 16.89 MT，y-o-y 减少了3%。但由于技术性方面的加强，所以oil extraction rate 走高至20.49%(2017 年是19.83%)。目前厂房一共有68 家，这68 家厂房是负责把FFB 转化成CPO的。另外， FGV 也有9 家CPO 提炼厂来提炼油棕和3 家糖厂提炼白糖。
📌 损益表
🔗 2018 年的营业额从RM 16 billion 下降至RM 13 billion，下降竟然高达20%！主因不在于种植业出问题，而是运输业出了问题。由于营业额下降了，毛利率理所当然的也随着下降，毛利率下跌的幅度比营业额大，下降幅度是22%。看过税前盈利，亏损达RM 1.142 billion，主因所致是impairment of non-financial assets 高达接近RM 8 mil。
📌 资产负债表
🔗 FGV 总资产从RM20.6 billion 减少至RM 18.7 billion, 全年下降9.2%。资产主要的减少来自于无形资产，从RM 1.54 billion 减少至RM 996 million，其次是来自于现金的减少，从RM 1.74billion 减少至RM 1.22 billion。应收账款目前是在RM 1.31 billion 的位置，y-o-y 下降了11%。
🔗 FGV 的receivables credit term 是90 天。
🔗 FGV 总负债坐落在RM 12.1 billion，相比2017 年减少了大概RM 640 million，大约5%的降幅。FGV 的短期借贷为RM 1 billion，长期借贷RM 3.252 billion，但短期借贷相比上个年度上升幅度较高，从RM 733 million 上升了35%。应付账款方面则从RM1.18 billion 增高至RM1.23 billion。FGV 的payable credit term 和receivables 一样是90 天，两者的数目也算是接近。
📌 现金流表
🔗 FGV 在2018 年里的cash position 是RM 1,096,007,000，相比2017 年减少了RM 600mil。
🔗 在cash flow from operations 方面，现金收入从RM1.616 billion 减少至RM 957mil，主要的
🔗 减少其实是公司亏损所导致的。
🔗 Cash flow from investing 方面，整体上没有多大改变，capital expenditure 也几乎是保持。
🔗 而融资方面的话，整体来说公司是没有融资的，大约用了RM 738mil 来还了借贷，其中也包括了公司增加在cash reserve 的RM 30 mil。
📌 30 大
🔗 FGV 一共有3,648,151,500 unit 的股票，30 大一共hold 着2,696,523,224 个unit，剩下的unit有951,628,276。
🔗 从八卦图上看，持股最多的几乎都在100k unit 以上。而majority 的股东（62.96%的股东）其实只持有1000 股不到。第二多的股东（23.68%的人数）只持有不到10,000 股。而持有10,000 到100,000 股的，也只有10.82%的股东。
📌 未来前景
🔗 管理层全面换新，但要看现任管理层是怎样的管理能力，需要看他们在MRT 和MSM（之前的公司）的表现。
🔗 另外，公司也计划每年翻种15,000 Ha 的油棕树- 这方面大概每年耗资RM 300mil
🔗 公司也有目标要裁员10%的人数
升级采购系统- 进而达到节省效果（目前的procurement process 根据CEO 的讲解其实还可以省几个million，所以这点还有待反映在业绩）
📌 技术图
🔗 FGV 的技术图目前来说貌似在RM1.50 有个阻力，突破阻力前，支撑相信是在RM 1.34。如果突破了RM1.50，下一个阻力相信会在RM1.75。
东方鹿丸随笔
https://www.facebook.com/eecameron/posts/140194944097229?__tn__=K-R
【DISCLAIMER：以上只是小编看法，大家买卖自负，祝投资愉快】
