个股分析 4 : MYEG ( 0138 )
1. 公司简介 :
MYEG 是一家在马来西亚专门为政府/商业和人民提供一些电子商业方案 ( IT Solutions Provider ), 从而让整个系统和生态更简单化, 以提升服务的效率. 公司在这领域已经运作了将近 20 年, 并且一直以来都得到政府的特许权和照顾, 也在早前获得了政府颁发的多媒体超级走廊的地位. MYEG 一开始都只是靠大马政府的特许权来运作, 从而为政府提供申请/更新车子执照, 罚单和水电费付款的服务, 让消费者能够方便地通过 MYEG 的系统提交款项. 过后, 公司也开始和大马皇家警察和移民局合作, 开发一些线上支付系统, 例如 : 罚单和外劳执照申请. 在 2007 年, 公司决定上市创业板集资后便开始了把整个系统从本来只能安装在政府部门, 提升至让全马人民都可以在任何地方上网支付款项还是申请一系列的执照. 因此, 公司就开始把生意分化成两大部分, 一个是政府特许权 ( Concession Service ), 另一个则是商业化服务系统 ( Commercial Service ). 至今, MYEG 拥有的特许权包括 : 外劳/女佣， 大马卡和 Visa 的执照更新或申请服务. 以最新的业绩来看, 80% 的营业额都是来自于 Commercial Service, 而其余的则是 Concession Service.
2. 公司发展和扩张 :
马来西亚业务 :
MYEG 在马来西亚的前政府领导下的确取得了不少的利益, 这些利益包括特许权都属于垄断性行业, 一直以来都不被外围的公司影响. 因此, 才能取得那么理想的经验和表现. 在2018 年换了新政府后, 公司的垄断性地位开始有被动摇迹象, 原因是因为政府想要减少开销, 并有意把之前的合约都从新检讨并公开招标. 让 MYEG 影响最深的是当时政府决定取消 GST, 转成 SST. 这导致公司在数年前努力研发和购买的 GST 系统全部都要报废, 并且做出一系列的减损 ( Impairment ). 可是, MYEG 在今年打算把所拥有的系统安装在其他国家例如: 孟加拉, 印尼和菲律宾. 这有助于公司未来的业绩成长.
菲利宾业务 :
MYEG 除了在马来西亚拥有巩固的地位之外, 它在 2017 年也开始和一家 I – Pay Commerce Ventures 一起合作踏入菲律宾 E – Government 的业务, 并且在这几个季度里都开始了蛮理想的贡献. 这些都是 MYEG 2018 年在菲利宾所作出的一些动作 :
a. MYEG 和 CIMB Philippine 合作, 专门在线上销售金融产品, 为其合约生效后的 3 年.
b. MYEG 和菲利宾本地市政府 ( Quezon City ) 合作, 提供税务和其他款项的服务, 为其 1 年的特许权, 并且容许更新.
c. MYEG 和菲利宾 Cagayan Economic Zone Authority 联合申请政府的电子付款制造. 这将会提供当地的商业通过他们的系统转账.
印尼业务 :
MYEG 在2018 年也开始在印尼挖取更大的市场. 并且在历年来做出了以下动作 :
a. MYEG 和 PT Cartenz Technology Indonesia 合作, 想要成为印尼的 E-Government Service Provider 之一. 他们也投下了 USD 10 Million, 设立一个专门监督商业转账和税收的系统, 以证明自己在这行的优势.
孟加拉业务 :
MYEG 在孟加拉的部署还是属于比较早期的, 公司也尝试和当地的一家公司合作来为政府提供 E-Government Service Provider 和 E- Remittance.
笔者点评 :
笔者认为 MYEG 是一家非常优秀的互联网科技公司, 无论是基本面和账面上都不错. 其中就包括了 Net Cash , 公司的现金流也是非常的强劲. 近日, MYEG 的股价也下跌了不少, 但公司都不断的进行 Share Buy Back. 一直以来, MYEG 都比较专注于大马市场, 但近日应该是觉得马来西亚的市场饱和度会比较快, 在加上政治上的不稳定性, 开始到国外进行部署. 以公司历来的经验和优势, 相信他们是有这个能力在国外稳步的. 问题就在于, 大部分的合作关系都只在 MoU / MoA 的进度, 并还没正式开始运作. 成功的几率和当地政府和市场的接受度也是个问号. 以公司积极向未来部署的态度, 是属于一种偏向成长趋势性的生意模式. 无论如何, 这些大动作都必须经过漫长的时间和关系才能达到一定的效果. 因此, 暂时 MYEG 还是得面对政府和市场的情况运作.
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