《《简易分析 - Master-Pack 》》

MASTER-PACK GROUP BERHAD

Master的前称为Hunza Consolidation Berhad，创立于1994年，并在1997年上市当时马股的第二板。在2004年被Yayasan Bumiputra Pulau Pinang收购了大部分股权后便导致了管理层的更迭。在新的管理层带领下，公司决定在2009年更换名字，从Hunza变成了Master-Pack并沿用至今。

如今的Master-Pack主要的业务是制造瓦楞纸包装（Corrugated Paper Packaging），并且提供一站式的包装解决方案予客户。经过20多年的经营，公司成功以创新利基市场的业者在这个包装行业打响名堂。 Master在槟城和砂拉越古晋设有厂房，同时在吉兰丹拥有一家联号公司，基本上已覆盖了西马及东马的市场。此外，公司在2018年于越南设立新的厂房，主要是制造木制托盘和包装，进军越南市场。 Master的客户群可分为4个行业，即Solar太阳能设备制造商，食品工业，电子电器，及其他包括汽车，化学，医疗等等。

2018年的营业额为145.6mil，净利5.8mil。其中太阳能行业就贡献了48%的营业额。而来到2019年，公司的表现突飞猛进，3个季度的营业额就已达到153.6mil，净利12.6mil。
其中在11月发布的19Q3季报的净利高达5.988mil，EPS10.96仙，YoY大涨377%。这主要是受到客户的高需求以及较低的原料成本所致。在越南设立的厂房也如预期般贡献显著的营收。

另一方面，虽然不是净现金公司，不过公司的现金流稳定，负债处于可控制的范围。公司没有制定股息政策，但是过去的派息记录稳定，去年派了2仙的股息。
估值方面，目前的PE为9.42倍，对成长股来说并不高估。

展望未来，管理层表示尽管2019年3个季度的表现已经超越了2018全年，公司还会继续努力保持着客户的高需求，确保能够在未来继续带领公司向前迈进。

技术走势方面，由于今年的业绩亮眼，股价也不遑多让，年头至今暴涨了超过300%。而在19Q3季报发布后的一轮拉升后，目前正在回调，支撑的水平在2.20。
预料在调整到位后将会有另一轮的行情出现，可以继续关注。

风险
接下来的业绩不如预期。
客户的需求回落。
原料成本上涨。

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